Definisi dan Contoh Definisi Markowitz yang Efisien |

Apa itu:

Pengaturan efisien Markowitz , juga disebut batas efisien, adalah konsep matematis yang mencerminkan kombinasi atau portofolio yang menghasilkan pengembalian maksimum yang diharapkan untuk berbagai tingkat risiko.

Pada tahun 1952, Harry Markowitz menetapkan ide frontier efisien ketika ia menerbitkan model pemilihan portofolio formal di The Journal of Finance. Markowitz terus mengembangkan dan mempublikasikan penelitian tentang masalah ini selama 20 tahun ke depan, dan ahli teori keuangan lainnya berkontribusi pada pekerjaan tersebut. Markowitz memenangkan Hadiah Nobel 1990 di bidang Ekonomi untuk karyanya di perbatasan yang efisien dan untuk kontribusi yang terkait dengan teori portofolio modern.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Kombinasi yang berbeda dari sekuritas menghasilkan tingkat pengembalian yang berbeda. Perbatasan yang efisien mewakili yang terbaik dari kombinasi ini - yang menghasilkan pengembalian maksimum yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu. Set efisien adalah hasil dari evaluasi pengembalian yang diharapkan, standar deviasi dan covariances dari sekuritas.

Sebuah contoh muncul di bawah ini. Perhatikan bagaimana set efisien Markowitz memungkinkan investor untuk memahami bagaimana pengembalian yang diharapkan portofolio bervariasi dengan jumlah risiko (standar deviasi) yang diambil.

Hubungan sekuritas memiliki satu sama lain merupakan bagian penting dari set efisien Markowitz. Beberapa harga sekuritas mengarah ke arah yang sama dalam situasi yang sama, tetapi banyak sekuritas yang berzig ketika yang lain zag. Semakin tidak sinkron sekuritas dalam portofolio adalah (yaitu, semakin rendah kovarian mereka), semakin kecil risiko (standar deviasi) dari portofolio yang menggabungkan mereka. Inilah sebabnya mengapa perbatasan efisien melengkung daripada diversifikasi linier membuat risiko (standar deviasi) dari portofolio lebih rendah dari risiko (standar deviasi) dari masing-masing keamanan individu.

Meskipun portofolio terdiversifikasi biasanya menyusun poin pada efisiensi frontier, kadang-kadang mengatur efisien Markowitz termasuk portofolio yang terdiri dari keamanan tunggal jika itu adalah satu-satunya cara investor dapat memperoleh kembali yang diinginkan dengan paling sedikit risiko.

Mengapa Penting:

Ketika Markowitz memperkenalkan Markowitz set efisien dan perbatasan efisien, itu adalah terobosan dalam banyak hal. Salah satu kontribusi terbesarnya adalah demonstrasi yang jelas dari kekuatan diversifikasi.

Investor cenderung memilih, secara langsung atau tidak langsung, portofolio yang menghasilkan pengembalian sebesar mungkin dengan jumlah risiko terkecil - dengan kata lain, mereka cenderung mencari portofolio di perbatasan yang efisien. Namun, tidak ada satu pun Markowitz yang efisien, karena manajer portofolio dan investor dapat mengedit jumlah dan karakteristik dari efek dalam dunia investasi untuk menyesuaikan dengan kebutuhan spesifik. Sebagai contoh, klien mungkin memerlukan portofolio untuk memiliki hasil dividen minimum, atau klien dapat mengesampingkan investasi dalam industri yang secara etis atau politis tidak diinginkan. Hanya sisa sekuritas yang termasuk dalam perhitungan.

Ketika dia menerima Hadiah Nobel, Markowitz berkata, "Keberadaan ketidakpastian sangat penting untuk analisis perilaku investasi yang rasional." Ironisnya, upaya Markowitz untuk benar-benar menghitung portofolio optimal investor terbukti menjadi salah satu aspek paling kontroversial dari perbatasan yang efisien. Banyak yang berpendapat bahwa itu mengurangi manajemen investasi ke algoritma yang melibatkan tidak lebih dari hubungan statistik antara sekuritas daripada analisis karakteristik fundamental dan keuangan perusahaan yang mendasar.