A Primer pada American Depository Receipts |

Dunia adalah tempat yang besar, tetapi bagi investor itu tidak harus. Faktanya, investor yang mencari portofolio yang terdiversifikasi akan berhasil memperluas cakrawala mereka di luar batas AS.

Bahkan investor internasional yang paling amatir pun tidak perlu terintimidasi untuk berinvestasi di luar negeri. Karena perdagangan internasional telah melonjak, membawa ekonomi yang sebelumnya belum berkembang ke garis depan panggung global, begitu juga penawaran saham perusahaan asing yang tersedia bagi investor AS. Itu benar, Anda tidak perlu mengepak tas Anda atau membersihkan paspor Anda untuk menjadi investor global.

Ada banyak pilihan bagi investor Amerika yang ingin membeli saham di perusahaan asing. Hingga pertengahan tahun 2008, ada 2.250 program penyimpanan yang terdaftar di berbagai bursa global. Angka itu mewakili 1.800 perusahaan dari 70 negara yang berbeda. Selain itu, investasi AS dalam ekuitas asing saat ini mencapai sekitar $ 2 triliun, menurut data dari JP Morgan. Pencatatan saham asing di bursa AS adalah bisnis yang menguntungkan yang menciptakan aliran pendapatan berbasis biaya untuk bank-bank besar, jadi andalkan banyak lagi daftar asing di masa depan.

Mari kita lihat bagaimana American Depositary Receipts (ADR) dapat menguntungkan

Apa itu ADR? Dalam leksikon investasi, ada banyak akronim dan mereka semua tampaknya berjalan bersama setelah beberapa waktu, jadi mari kita mendefinisikan apa sebenarnya ADR. J.P. Morgan memperkenalkan Amerika kepada ADR pada tahun 1927, dan mereka adalah saham yang diperdagangkan di bursa AS yang mewakili sejumlah saham tetap di perusahaan asing. Tidak ada kriteria seleksi mengenai negara asal perusahaan, jadi pasar AS menampilkan ADR dari negara-negara maju seperti Perancis dan Jerman serta pasar negara berkembang seperti India dan Korea Selatan.

Salah satu manfaat utama bagi investor ADR adalah bahwa sekali perusahaan menjadi terdaftar di bursa AS, mereka tunduk pada peraturan dan peraturan Securities and Exchange Commission dan harus melaporkan pendapatan mereka setiap kuartal, seperti perusahaan Amerika. Banyak perusahaan asing diminta untuk melaporkan hasil laba hanya dua kali setahun di domisili rumah mereka.

Jenis dan Jenis ADR

Selanjutnya, kita perlu melihat jenis ADR. Ada tiga tipe, masing-masing disebut level. Level saya bisa menjadi area yang berisiko bagi investor untuk bermain. Ini adalah saham sering penny, perdagangan di atas meja atau di Pink Sheets, dan mereka kurang diatur oleh SEC.

Tingkat I ADR adalah cara termudah untuk asing perusahaan-perusahaan untuk mendapatkan saham mereka terdaftar di bursa AS, yang diharapkan perusahaan, membuat saham mereka lebih menarik bagi lebih banyak investor. Pembeli potensial dari Tingkat I ADR perlu diingat bahwa saham-saham ini dan metode pelaporan mereka tidak tunduk pada Prinsip-prinsip Akuntansi yang Diterima Secara Umum (GAAP) dan tidak diharuskan menerbitkan laporan triwulanan atau tahunan. Namun, mereka harus mempublikasikan laporan tahunan dalam bahasa Inggris di situs Web perusahaan mereka. Banyak perusahaan asing yang besar dan terkenal memiliki tingkat I ADR (termasuk Bayer, Fiat, dan Tembakau Kekaisaran) untuk mengurangi biaya memenuhi persyaratan peraturan (lihat Bagian Peraturan yang Menghadapi ADR) sambil tetap menawarkan sahamnya kepada para investor Amerika.

Tingkat II ADRs setingkat di atas masalah Tingkat I dan lebih diatur. Perusahaan Tingkat II harus mengajukan dengan SEC dan diminta untuk mengikuti metode GAAP. Mereka juga harus mengajukan Formulir 20-F, yang setara dengan laporan 10-K atau tahunan. Setelah perusahaan menjadi ADR Tingkat II, mereka layak untuk listing di bursa AS yang lebih bergengsi seperti NASDAQ atau New York Stock Exchange.

Tingkat III ADR adalah krim hasil panen. Ini biasanya perusahaan besar yang dikenal yang mencari paparan di bursa Amerika. Beberapa ADR yang mungkin sudah Anda ketahui termasuk: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras dan Sterlite Industries. Ini adalah jenis saham internasional yang harus dipertimbangkan investor.

Agar memenuhi syarat untuk Level III, perusahaan harus mengajukan Formulir F-1 dengan SEC, yang pada dasarnya adalah prospektus. Perusahaan juga harus mengajukan laporan tahunan, mematuhi GAAP dan menyediakan informasi material apa pun yang tersedia bagi investor di negara asalnya di AS. Tingkat ini terkait dengan penawaran umum saham.

Masalah Peraturan yang Menghadapi ADR

Pada tahun 2002, Kongres mengesahkan undang-undang Sarbanes-Oxley, atau SOX, setelah skandal Enron membuat standar pelaporan perusahaan. lebih ketat. Sayangnya, konsekuensi yang tidak diinginkan dari undang-undang ini adalah bahwa hal itu telah membuat pengajuan perusahaan lebih mahal bagi perusahaan dan banyak ahli percaya ini telah menekan jumlah perusahaan asing yang ingin mendaftarkan saham di AS

Tentu saja ini adalah negatif tidak hanya untuk bank-bank yang menghasilkan uang pada daftar saham-saham ini, tetapi mempersempit pilihan untuk investor. Hukum tidak membedakan antara AS dan perusahaan asing untuk tujuan pencatatan dan untuk sebagian besar, SEC tidak baik ketika datang ke tindakan penegakan hukum.

Terlepas dari itu, biaya yang terkait dengan SOX telah mengurangi antusiasme perusahaan asing untuk daftar saham mereka di bursa AS, terutama karena Tingkat II dan III ADRs harus sepenuhnya sesuai dengan SOX.

Dampak hukum telah mengejutkan. Pada tahun 2004 dan 2005, daftar Tingkat II dan III ADR turun ke level terendah sejak 1989, menurut penelitian JP Morgan. Selain itu, jumlah perusahaan asing yang dikeluarkan dari bursa Amerika mulai meningkat segera setelah undang-undang itu diloloskan. Kecenderungan itu telah berlanjut dalam beberapa tahun terakhir.

Beberapa penentang SOX berpendapat bahwa undang-undang mengurangi efektivitas AS sebagai pusat keuangan utama dan membuka pintu bagi lembaga keuangan lainnya untuk mencuri bisnis dari perusahaan-perusahaan Amerika. Pada tahun 2007, daftar asing berada pada level terendah dalam 16 tahun sementara kelalaian juga lebih tinggi.

Manfaatnya

Tentu saja perlu ada beberapa manfaat untuk membeli ADR dan ada beberapa keuntungan untuk menjadi yakin. Pertama, investor tidak dapat berharap untuk mendiversifikasi portofolio dengan baik jika kepemilikannya semuanya berbasis di negara yang sama. Memiliki ADR dapat membantu jika pasar Amerika tertinggal dari rekan-rekan asing. Misalnya, jika Anda memiliki ADR Brasil yang berdagang di NYSE, saham itu mungkin berkinerja baik bahkan jika pasar AS bukan karena kinerjanya lebih didasarkan pada ekonomi Brasil daripada Amerika Utara.

Kedua, pembeli ADR tidak harus khawatir tentang membayar pajak asing. Jika Anda membeli perdagangan saham Australia di Sydney, Anda akan dikenakan pajak Australia atas setiap keuntungan modal. Dengan ADR perusahaan yang sama, Anda hanya perlu khawatir tentang membayar pajak AS.

Ketiga, investor ADR dapat mengambil manfaat dari valuasi mata uang asing. Artinya, jika ADR Australia Anda meningkatkan dividennya dan dolar Aussie kuat terhadap dolar AS, dividen Anda bernilai lebih karena pembayaran diubah menjadi dolar AS. Berbicara tentang dividen, perusahaan asing - meskipun mereka mungkin hanya membayar dividen sekali atau dua kali setahun - memiliki tradisi bertingkat tidak seserit rekan-rekan Amerika mereka ketika datang ke pembayaran pemegang saham. Bandingkan saham AS dan saham Eropa dari sektor yang sama dan Anda hampir pasti menemukan perusahaan Eropa memiliki dividen yang lebih kaya.

Akhirnya, biaya membeli saham di bursa luar negeri dapat menjadi penghalang. Pialang Anda hampir pasti akan menuntut Anda dengan beberapa biaya tambahan di luar biaya perdagangan untuk mendapatkan hak istimewa membeli langsung di London atau Paris. Dengan ADR, kita dapat mengurangi biaya investasi asing kita secara dramatis.

Risik

Ada risiko dengan ADR, seperti halnya dengan kendaraan investasi lainnya. Tren ekonomi internasional telah membuat dunia menjadi tempat yang lebih kecil, sebagaimana kami catat, dan ini berarti mitra dagang lebih bergantung pada satu sama lain daripada sebelumnya. Negara maju dapat bergantung pada pasar yang muncul untuk kebutuhan penting seperti komoditas dan ini dapat berbahaya bagi investor jika pasar yang sedang berkembang tidak stabil secara politik.

Bayangkan skenario hipotetis ini: Anda memiliki ADR konglomerat industri Eropa yang telah membuat investasi besar di pasar yang baru-baru ini dilanda perang. Jika ketegangan politik di geografi yang muncul itu bergejolak, itu bisa menjadi bencana bagi investasi Anda. Selanjutnya, ada risiko mata uang yang disebutkan di atas. Saat membeli ADR, kami ingin membelinya dari negara dengan mata uang yang kuat, terutama terhadap dolar AS. Mata uang yang kuat adalah tanda kesehatan ekonomi negara secara keseluruhan. Plus, jika perusahaan menaikkan dividennya, pembayaran ketika dikonversi ke dolar AS adalah jauh lebih tinggi untuk investor Amerika. Memiliki saham ADR Amerika Latin dan krisis mata uang lain di sana terjadi, investasi Anda bisa terhapus. Dengan kata lain, carilah mata uang kuat.

Dan sepanjang garis risiko mata uang yang sama, tentu saja ada risiko kredit dan risiko inflasi. Ini adalah aturan praktis yang baik untuk menghindar dari ekuitas di negara-negara yang diketahui memiliki kekhawatiran inflasi yang merajalela. Masalah kredit cukup lurus ke depan. Setiap negara yang menerbitkan obligasi yang didukung pemerintah, atau utang negara, memiliki peringkat kredit. Jika Anda terjebak memegang saham ADR yang rating kredit domisili rumahnya baru saja diturunkan, berharap untuk kehilangan sejumlah uang.

Untungnya, kekhawatiran ini dapat dikurangi dengan penelitian yang tekun sebelum melakukan salah satu modal yang Anda peroleh dengan susah payah. Memeriksa situs web SEC untuk pengarsipan yang disebutkan di atas seperti 20-F adalah ide yang baik. Yang harus Anda lakukan untuk mencari situs adalah memasukkan nama perusahaan atau ticker. Selain itu, bank-bank depositori yang mensponsori ADR adalah sumber daya yang besar bagi investor ADR. Periksa situs web Bank of New York Mellon, JP Morgan, Citibank dan Deutsche Bank, karena mereka adalah pemain dominan dalam sponsor ADR.

Risiko aneh lainnya yang perlu disadari oleh pembeli ADR adalah penghentian program ADR perusahaan. Meskipun ini bukan skenario umum, ADR yang dihentikan berarti perusahaan atau bank penyimpanan yang mencatatkan saham di AS telah memutuskan untuk mengakhiri program. Investor menerima pemberitahuan tertulis bahwa ADR akan dihapus dan memiliki opsi untuk menjual saham mereka atau mengambil keamanan yang mendasarinya. Jika Anda mengambil saham yang mendasarinya, ketika Anda ingin menjualnya, Anda mungkin harus melakukannya di bursa perusahaan, yang akan meningkatkan biaya transaksi Anda secara substansial.

Pajak dan Kesimpulan

Pertimbangan pajak untuk kepemilikan ADR Anda cukup mudah. Keuntungan modal yang diperoleh investasi ini diperlakukan sama seperti investasi domestik. Dividen juga dikenakan pajak dengan cara yang sama untuk investasi dalam dan luar negeri.

Banyak negara menahan sebagian dari dividen yang dibayarkan kepada investor asing - misalnya, Kanada menahan 15% pembayaran. Jumlah ini dapat dipulihkan dengan mengajukan kredit pajak asing ketika Anda mengajukan pajak.

Pada usia lebih dari 80 tahun, cukup adil untuk mengatakan bahwa ADR di sini untuk dikatakan di bursa AS dan itu hal yang baik untuk investor Amerika. Ketika globalisasi terus meningkat, begitu juga penawaran ADR. Kelas investasi ini dapat melakukan banyak hal baik untuk portofolio Anda dan bahkan memberikan lompatan awal yang sangat dibutuhkan. Dunia sedang berubah dan investasi Anda harus berubah seiring dengan itu untuk memaksimalkan hasil.