Investor Emosional - Sebuah Buku Putih tentang Emosi Bias dalam Pengambilan Keputusan Investasi

Oleh Patrick Maffett

Pelajari lebih lanjut tentang Patrick di Situs kami, Minta Penasihat

“Bunga majemuk adalah keajaiban kedelapan dunia.

Dia yang memahaminya, mendapatkannya; siapa yang tidak, membayarnya. ”? Albert Einstein

Satu-satunya faktor paling penting dalam pengembalian investasi adalah sesuatu yang sangat sedikit investor individu bahkan sadar ada dalam keputusan perdagangan mereka: bias emosional.

Sebagai manajer uang profesional dan penasihat investasi untuk perorangan, perusahaan, pensiun dan kepercayaan, saya harus mengurangi bias ini dalam pengambilan keputusan saya sendiri dan membantu klien untuk mengelola emosi mereka sendiri. Ini adalah bagian yang paling menantang dari profesi pilihan saya.

Untuk sesaat, lupakan teori akademis dan riset kelembagaan di bidang keuangan dan ekonomi. Lupakan siklus berita 24-jam yang selalu berubah, asumsi pasar modal, standar deviasi, matriks korelasi, alphas, beta, delta, gammas dan thetas yang mendominasi jam bangun bagi para profesional investasi berotak kiri seperti saya. Untuk saat ini, mari kita abaikan manajemen portofolio dan analisis keamanan (dalam makalah terpisah saya akan membahas bagaimana perbedaan dalam dua bagian terakhir dari pengembalian investor lebih berkaitan dengan keberuntungan daripada keterampilan di antara manajer investasi profesional di pasar modal global modern) dan hanya fokus pada bias emosional.

Anda mungkin pernah mendengar beberapa versi pernyataan berikut: Manajer reksa dana jarang mengungguli tolok ukur mereka. Yang Anda benar-benar perlu dengar adalah sesuatu seperti ini: Investor individu hampir selalu berkinerja buruk dengan reksadana mereka. Luangkan waktu sejenak untuk membaca kembali kalimat terakhir itu dan biarkan ia tenggelam.

Penelitian terbaru dari Morningstar menunjukkan investor individu berkinerja buruk dana mereka sebesar 2,5% tahunan dalam periode 10 tahun yang mengarah ke 2013. Data dari tahun 1990 hingga 2010 menunjukkan rata-rata investor individu berkinerja buruk dana mereka dengan kekalahan 5% tahunan. Pada titik ini, saya harus berhenti untuk efek. Ingat bahwa 2,5% -5% tahunan benar-benar bertambah dengan cepat (buka kalkulator keuangan online untuk penyegaran dalam efek bunga majemuk).

Kenapa ini masalahnya? Bagaimana mungkin investor berkinerja buruk terhadap dana yang mereka investasikan dengan margin besar seperti itu? Bukankah seharusnya investor berharap untuk "mengalahkan" pasar atau dana yang berinvestasi di dalamnya?

Mari abaikan argumen antara manajemen investasi aktif dan pasif dan fokus pada topik yang ada. Jawaban singkatnya dapat diringkas seperti ini: Investor individu mengungguli pasar dan dana yang mereka investasikan karena mereka memungkinkan bias emosional mempengaruhi pengambilan keputusan investasi mereka. Sebagai catatan, saya tidak berdiri di kotak sabun yang mengetik makalah ini. Profesional yang berpengalaman, ahli amatir, penggemar yang berambut abu-abu dan pemula semua rentan terhadap bias emosional yang dapat melukai hasil Anda dan peluang keberhasilan investasi jangka panjang. Perbedaan antara investor yang sukses dan mantan pedagang hari tunawisma adalah kemampuan untuk mengenali dan mengendalikan efek dari bias-bias ini.

Globalisasi dan teknologi telah membuat pasar lebih likuid dan perdagangan lebih banyak dari aktivitas real-time daripada titik manapun dalam sejarah. Sekarang, lebih dari sebelumnya, godaan untuk membeli atau menjual pada saat itu dapat ditindaklanjuti dengan sedikit usaha dan biaya transaksi yang dapat diabaikan. Lewatlah sudah hari-hari memanggil broker Anda untuk membahas keputusan sebelum bel penutupan. Investor masa kini harus lebih sadar akan bias emosional yang bermain karena mereka dapat bertindak lebih cepat (sering merugikan).

Sebelum melanjutkan, saya harus mengulangi bahwa ini bukan argumen untuk manajemen pasif atau fitnah terhadap manajemen aktif. Pekerjaan harian saya cenderung mencakup penerapan, dalam berbagai tingkatan, kombinasi dari pendekatan tersebut ke manajemen investasi untuk banyak klien yang berbeda dengan banyak mandat investasi yang berbeda.

Untuk mengupas bawang kembali lebih jauh, bedakan antara dua jenis bias emosional: rasa takut dan keserakahan. Dalam makalah terpisah, saya dapat menjelaskan lebih banyak tentang sejumlah bias ini, tetapi paragraf berikut harus memenuhi tujuan dari bagian ini.

Ketakutan berbasis bias pada dasarnya merupakan respons emosional terhadap keterikatan yang kita miliki dengan uang. Studi menunjukkan bahwa kerugian moneter memiliki efek psikologis dua kali lipat sebagai keuntungan. Orang-orang panik ketika pasar turun karena respons genetik dan evolusioner terhadap kehilangan uang (dan keamanan masa depan) sulit untuk didamaikan dengan sifat pasar yang mudah berubah dan tidak dapat diprediksi. Trik untuk investor adalah tidak memonetisasi / memperdagangkan keputusan yang didorong secara emosional. Ada banyak cara untuk mengendalikan kekuatan-kekuatan ini.

Keserakahan berbasis-greed adalah sisi lain dari koin. Sama seperti pergi ke Las Vegas dan memenangkan beberapa tangan yang beruntung, pedagang yang beruntung segera mulai melupakan pengorbanan risiko / hadiah jangka panjang dalam berinvestasi dan mulai mengambil posisi berisiko yang tidak perlu. Asal usul keserakahan berbasis bias sama-sama terprogram karena kami adalah konsumen sumber daya langka yang bebas, menentukan sendiri, dan rasional … bukankah begitu? Sekali lagi, trik untuk investor adalah mengenali dan mengurangi kecenderungan emosional yang merupakan bagian alami dari pengambilan keputusan keuangan kita.

Untuk membungkukkannya, pelajaran ini pada dasarnya datang untuk tetap mengakui pentingnya objektivitas dan bertindak sesuai dengan itu.Ambil pandangan yang panjang, keras, berotak kiri pada keuangan Anda hari ini dan di mana Anda ingin berada di ujung jalan, dan cari tahu bagaimana mengejar strategi investasi terbaik untuk memenuhi tujuan itu. Jika Anda tidak ingin mempersembahkan waktu dan upaya untuk mendidik diri sendiri, temukan penasihat profesional yang Anda percaya. Jangan sejalan dengan mentalitas kawanan yang berlaku di pasar dan biarkan keputusan emosional menggerogoti pengembalian investasi Anda dan kesuksesan finansial jangka panjang Anda dan Anda.