Yield Equivalence Definition & Example |

Apa itu:

Kesetimbangan hasiladalah hasil investasi kena pajak harus ditawarkan sama hasil bebas pajak pada obligasi kotapraja.

Rumus untuk menghitung ekuivalensi hasil untuk keamanan kena pajak adalah:

Ekuivalen hasil = Yield Penghasilan x (1 - Tarif Pajak)

Rumus untuk menghitung kesetaraan hasil untuk keamanan bebas pajak adalah:

Ekuivalen Hasil = Hasil Pajak-Keluaran / (1 - Tarif Pajak)

Cara kerjanya (Contoh):

Mari kita asumsikan seorang investor sedang mencoba untuk memutuskan apakah akan berinvestasi dalam obligasi Perusahaan XYZ atau obligasi kota yang diterbitkan oleh ABC City. Obligasi XYZ Perusahaan menghasilkan 7%, dan obligasi City ABC menghasilkan 6%. Dia berada dalam kelompok pajak 35%.

Pada pandangan pertama, tampaknya investor harus memilih obligasi XYZ Perusahaan (semua lainnya sama). Setelah semua, hasil lebih tinggi, dan investor berdiri untuk menghasilkan lebih banyak uang.

Namun, jawabannya dapat berubah setelah investor memperhitungkan fakta bahwa ia harus membayar pajak atas 7% yang ia hasilkan pada obligasi XYZ Perusahaan tersebut dan tidak ada pajak atas 6% yang diperoleh dari City ABC. Dengan menggunakan rumus kesetaraan hasil, kita dapat menghitung berapa obligasi Perusahaan XYZ benar-benar menghasilkan setelah pajak:

Ekuivalen Hasil = 0,7 x (1 - 0,35) = 0,0455 atau 4,5%

Jadi dengan kata lain, Perusahaan XYZ imbal hasil obligasi 4,5% setelah pajak, dan obligasi City ABC menghasilkan 6% setelah pajak. Semua yang sama, obligasi ABC City ternyata menjadi kesepakatan yang lebih baik.

Sebaliknya, jika Anda ingin membandingkan kedua obligasi tersebut secara kena pajak, Anda dapat menerapkan rumus tersebut ke obligasi ABC City yang dibebaskan pajak dalam rangka untuk menentukan apa yang harus mereka hasilkan jika mereka kena pajak:

Ekuivalen Hasil = 0,06 / (1 - 0,35) = 0,0923 atau 9,23%

Di sini, obligasi ABC City harus membayar 9,23% jika mereka kena pajak (dan itu akan lebih baik dibandingkan dengan 7% Perusahaan XYZ yang dikenakan pajak). Perhatikan bahwa bracket pajak investor membuat perbedaan besar dalam perhitungan ini. Semakin tinggi itu, semakin besar perbedaan antara hasil kena pajak dan bebas pajak.

Mengapa Penting:

Sebagian besar investasi datang dengan persyaratan untuk membayar pajak atas penghasilan dan keuntungan yang diperolehnya. Namun, pendapatan dari obligasi daerah umumnya tidak memenuhi persyaratan ini. Investor dan analis harus selalu mengingat hal ini ketika membandingkan peluang dalam obligasi kotamadya dengan investasi lain. Imbal hasil mungkin lebih rendah pada obligasi daerah, tetapi ketika Anda faktor dalam gagasan bahwa hasil tersebut sebagian besar bebas pajak, hasil mereka mulai terlihat cukup bagus untuk beberapa investor. Ini adalah salah satu alasan investor dalam kurung pajak tinggi mungkin tertarik untuk berinvestasi dalam obligasi kotapraja.