2 Strategi Perlindungan Portofolio Yang Tidak Bekerja, dan 2 Itu Dilakukan

Oleh Geoffrey Zimmerman, CFP

Pelajari lebih lanjut tentang Geoffrey di Situs kami, Tanya Penasihat

Sejak awal tahun, pasar saham telah berayun liar, dan beberapa investor mungkin ingin mencoba apa saja untuk melindungi portofolio mereka, termasuk strategi yang tidak sering berhasil.

Dua strategi perlindungan portofolio umum - opsi stop-loss dan put - tidak sebaik melindungi modal Anda dan memaksimalkan penghasilan Anda sebagai metode sederhana untuk diversifikasi dan penyeimbangan kembali.

Berhenti menggunakan stop-loss

Perintah stop-loss adalah perintah untuk menjual keamanan tertentu (seperti saham individu dan produk yang diperdagangkan di bursa, bukan reksadana terbuka) ketika harganya turun dengan persentase tertentu. Ini dapat menghentikan sementara pendarahan ketika pasar berayun turun, tetapi dapat lebih berbahaya daripada baik untuk kinerja portofolio jangka panjang.

Sebagai contoh, katakanlah Anda memiliki 100 saham Perusahaan X, perdagangan $ 100 per saham. Khawatir tentang penurunan pasar, Anda memasukkan perintah stop-loss berdiri untuk dijual jika harganya turun 10% (menjadi $ 90 per saham). Sebulan kemudian, saham turun menjadi $ 90 selama jam perdagangan; broker Anda dengan patuh menjual saham Anda. Dengan sisa dana, Anda membeli saham Perusahaan Y seharga $ 90 per saham dan menempatkan order stop-loss untuk dijual seharga $ 81 (10% di bawah harga pembelian Anda).

Selama malam ketika pasar ditutup, seorang diktator di suatu negara di belahan dunia bersin, dan pasar bereaksi. Pagi berikutnya, harga perdagangan pembukaan Perusahaan Y adalah $ 70 karena volume besar pesanan penjualan yang membanjiri semalam. Karena cara kerja stop-loss order, Anda menjual dengan harga $ 70, harga pasar berikutnya yang tersedia setelah pesanan Anda dipicu, bukannya keluar dari $ 81 seperti yang Anda kira. Kerugian Anda telah melampaui 10%, dan Anda telah mengeluarkan biaya perdagangan tambahan.

Anda sedang duduk dengan jumlah uang tunai yang berkurang, tetapi masih rapi, untuk berinvestasi. Namun, khawatir dengan kerugian Anda, Anda sekarang ingin menunggu sampai pasar tampak seperti naik sebelum Anda membeli kembali. Tapi hampir tidak mungkin untuk secara konsisten memprediksi arah pasar akan pergi, dan dengan menunggu sampai setelah pasar naik, Anda akan kehilangan potensi keuntungan.

Pada akhirnya, strategi stop-loss mengalahkan prinsip investasi yang baik dengan menciptakan biaya perdagangan tambahan ketika berhenti dipicu dan dengan mengandalkan keputusan waktu pasar, yang terkenal tidak dapat diandalkan.

Singkirkan pilihan put

Alat perlindungan portofolio umum lainnya yang cenderung mengecewakan dalam jangka panjang adalah opsi put. Sebagai imbalan biaya di muka, penulis opsi setuju untuk membeli saham Anda dengan harga yang telah ditentukan selama masa kontrak.

Dengan opsi put, Anda membeli kontrak yang memberi Anda hak (bukan kewajiban) untuk menjual saham Anda dengan harga tertentu, tidak peduli apa yang terjadi pada harga saham yang sebenarnya. Perhatikan bahwa ini berbeda dari strategi stop-loss di mana Anda memiliki perintah berdiri untuk menjual saham setelah jatuh di bawah harga yang telah ditentukan yang lebih rendah dari harga pasar.

Misalnya, anggaplah itu tanggal 1 Mei dan Anda memiliki 100 saham XYZ Co., yang diperdagangkan dengan harga $ 100 per saham, dan Anda khawatir tentang penurunan harga potensial. Dengan biaya $ 300, Anda dapat membeli kontrak yang memungkinkan Anda menjual 100 saham XYZ Co. kepada pembeli seharga $ 100 per saham pada atau sebelum 31 Mei, tidak peduli berapa harga saham XYZ antara sekarang dan Mei 31. Jika harga saham naik, Anda menyimpan saham Anda, tetapi kehilangan $ 300 untuk kontrak. Jika harga turun (bahkan jika itu menuju nol), Anda menjual saham Anda dan mengantongi $ 100 per saham (minus $ 300).

Masalah utama dengan strategi ini adalah biaya membeli opsi put. Ketika volatilitas pasar meningkat, premi untuk opsi put juga meningkat. Seiring waktu, agar tidak kehilangan modal, portofolio akan perlu tumbuh cukup untuk mengimbangi biaya opsi. Meskipun strategi lindung nilai ini mungkin menawarkan beberapa kenyamanan jangka pendek, akhirnya biaya mengikis imbal hasil jangka panjang.

Diversifikasi dan penyeimbangan kembali

Investor menggunakan stop-loss order dan menempatkan opsi untuk membantu melindungi diri dari risiko pasar jangka pendek dan potensi kehilangan modal. Tetapi strategi itu sendiri melibatkan masalah yang problematis dan berpotensi mahal. Jadi jika opsi stop-loss dan put berada di luar meja, bagaimana Anda dapat melindungi portofolio Anda di pasar yang bergejolak? Investor harus menggunakan taktik yang sama yang bekerja di pasar apa pun, tenang atau mudah berubah: Buat portofolio yang terdiversifikasi dan secara berkala menyeimbangkannya.

Membangun portofolio yang terdiversifikasi melibatkan pemilihan investasi berdasarkan jenis (seperti saham, obligasi, uang tunai atau komoditas) dari berbagai industri dan dari seluruh dunia. Proporsi investasi (misalnya, 60% saham dan 40% obligasi) ditentukan berdasarkan tingkat risiko dan pengembalian yang diinginkan investor. Secara historis, saham cenderung lebih berisiko tetapi menghasilkan laba yang lebih besar daripada obligasi, sehingga portofolio dengan alokasi saham yang lebih besar akan cocok untuk investor yang lebih agresif. Kinerja keseluruhan portofolio pada suatu tahun tertentu akan bergantung pada kontribusi proporsional dari masing-masing komponennya.

Rebalancing mengacu pada investasi pembelian atau penjualan secara berkala ketika pergerakan pasar menyebabkan portofolio menjauh dari alokasi target awal.Investor membeli investasi ketika harga relatif ke titik awal mereka lebih rendah (beli "rendah"), dan mereka menjual investasi setelah kenaikan harga (jual "tinggi"). Dengan menggunakan pendekatan disiplin seperti ini, investor dapat memaksimalkan pendapatan mereka dan memanfaatkan kondisi pasar.

Sebuah peringatan, bagaimanapun: Tindakan penyeimbangan kembali melibatkan pemangkasan "pemenang" dan menambahkan "pecundang," yang kadang-kadang bisa sulit dilakukan untuk investor yang dibimbing sendiri yang secara emosional (dan bukan hanya secara finansial) diinvestasikan dalam portofolio mereka. Jika ini kasusnya untuk Anda, pertimbangkan untuk bekerja dengan penasihat independen yang dapat membantu Anda menyisihkan emosi dan membuat penyesuaian yang diperlukan untuk terus melindungi portofolio Anda.

Keseimbangan dan daya tahan

Dengan menggunakan pendekatan rebalancing yang disiplin, Anda menambah investasi ketika harga lebih rendah, dibandingkan dengan pendekatan stop-loss, yang melibatkan penjualan investasi ketika harga saham jatuh. Penyeimbangan berkala tidak memerlukan penentuan waktu pasar atau mencoba menebak ke arah mana pasar akan bergerak dalam waktu dekat. Itu melibatkan penempatan perdagangan dan dengan demikian biaya terkait (biaya perdagangan dan mungkin pajak), meskipun lebih jarang daripada dengan stop-loss.

Sejarah dan pengalaman investor secara konsisten menunjukkan bahwa kesuksesan dalam berinvestasi pada akhirnya adalah tentang keseimbangan dan ketahanan. Untuk itu, diversifikasi dan penyeimbangan berkala adalah alat perlindungan portofolio terbaik untuk investor jangka panjang.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, adalah penasihat senior dan pejabat kepatuhan utama dengan Mitra Keuangan Mosaic.