Haruskah Anda Membeli Twitter Pada Penarikan Kembali? |

Beberapa saham tidak pernah memungkinkan Anda untuk mendapatkan keunggulan melalui penelitian fundamental - bahkan oleh pikiran analitis yang paling ketat.

Saham ini menjadi sangat populer sehingga mereka menjadi terputus dari segala jenis penilaian fundamental, dan Anda dapat dengan mudah tahan hidungmu dan belilah bersama orang banyak. Atau Anda bisa menjadi berani dan terlihat menjual saham pendek.

Skor satu untuk analis fundamental. Menuju hasil kuartalan, Twitter (NYSE: TWTR) adalah fokus utama untuk penjual pendek. Bunga pendek telah meningkat lebih lanjut sejak artikel itu diterbitkan, menjadi 32,7 juta saham pada pertengahan Januari.

Dan penjual pendek ini mungkin tergoda untuk mengunci keuntungan setelah saham jatuh lebih dari 20% minggu ini. Tapi mereka seharusnya tidak menutup posisi-posisi pendek itu dulu - Twitter memiliki tambahan 20% hingga 25% dari sini.

Twitter menghadapi dua tantangan: Perlu meningkatkan tajam penontonnya, dan perlu mencari tahu bagaimana untuk menghasilkan lebih banyak uang dari penonton itu. Ini adalah kekhawatiran saya terbilang akhir bulan lalu di situs saudara kami, ProfitableTrading.com. Di antara alasan mengapa saham ini mungkin menuju hanya $ 40 (atau lebih rendah):

• Twitter belum menjadi pilihan populer di antara para calon pengiklan utama, menurut survei yang dilakukan oleh Cowen & Co.

• kemampuan Twitter untuk meningkatkan tajam pendapatan per pengguna masih belum terbukti.

• Rasio harga jual dan harga-ke-penghasilan Twitter tetap berada di wilayah nosebleed (bahkan setelah penjualan minggu ini).

Melihat lebih dekat pada yang baru saja dirilis hasil kuartal keempat melukiskan gambaran lebih banyak masalah di masa depan.

Pada awalnya, Twitter mengirimkan kuartal yang solid. Penjualan naik 116% dari tahun lalu, menjadi $ 242 juta. Dan jumlah pengguna aktif tumbuh 30% dari tahun lalu, menjadi 241 juta pengguna. Masalahnya adalah, itu hanya mewakili pertumbuhan 4% sekuensial, yang berarti bahwa fase ekspansi cepat perusahaan ini mungkin sudah mendingin.

	Saat memerah, Twitter mengirimkan kuartal yang solid. Tetapi ada tanda-tanda bahwa fase ekspansi cepat perusahaan mungkin sudah mendingin.

Struktur biaya Twitter juga merupakan perhatian utama. Biaya tumbuh dari $ 117 juta pada kuartal keempat 2012 menjadi $ 747 juta pada kuartal keempat 2013. Sementara perkiraan konsensus 2015 untuk laba per saham (EPS) telah mengantisipasi laba $ 0,15, mencari analis untuk merevisi angka ke wilayah datar atau negatif.

Hanya berdasarkan harga-ke-penjualan, saham ini juga tetap berada di stratosfer. Manajemen mengharapkan penjualan sekitar $ 1,2 miliar tahun ini, naik dari $ 665 juta pada tahun 2013. Namun perusahaan masih bernilai $ 28,4 miliar, setara dengan rasio harga-ke-penjualan 2014 24.

Bagaimana dengan 2015 dan 2016? Analis sekarang menargetkan sekitar $ 1,9 miliar dalam pendapatan tahun depan dan $ 2,9 miliar pada tahun 2016. Dan mereka pikir Twitter akan mendapatkan $ 0,40 per saham pada tahun 2016. Itu berarti TWTR diperdagangkan pada 10 kali 2016 proyeksi penjualan dan 130 kali proyeksi pendapatan tahun 2015.

Dalam beberapa bulan terakhir, valuasi ini tidak terlalu penting. Tetapi fakta bahwa basis pengguna Twitter telah mulai tumbuh pada kecepatan yang jauh lebih lambat berarti metrik ini sekarang akan memiliki bobot yang jauh lebih besar. Satu-satunya cara untuk menjaga investor agar tidak terlalu berfokus pada valuasi adalah dengan memberikan percepatan dalam pertumbuhan basis pengguna (dan keterlibatan pengguna dan monetisasi).

Eric Sheridan dari UBS, yang menilai saham sebagai "berkinerja buruk" dengan $ 42 target harga, menjelaskan tantangan: "Manajemen harus mengidentifikasi kegunaan inti untuk memfokuskan produk agar Twitter masuk ke mainstream." Sheridan menambahkan sebuah catatan yang tidak menyenangkan: Dia melihat saham jatuh ke hanya $ 21 jika Twitter berakhir memberikan 2014 dan 2015 penjualan yang di bawah perkiraan.

Youssef Squali, yang mencakup saham media sosial untuk Cantor Fitzgerald, menyiapkan analogi yang menarik: "Twitter tiba-tiba menjadi cerita 'show-me' dengan cara yang sama seperti Facebook (Nasdaq: FB) ditantang untuk membuktikan kredensial mobile-nya lebih dari setahun yang lalu. "

Facebook memenuhi tantangan itu dengan baik, dan itu tetap harus dilihat jika tim manajemen Twitter juga dapat menemukan cara untuk memperluas (dan memperoleh keuntungan dari) basis penggunanya secara cepat. Karena laba cenderung sulit dicapai dalam waktu dekat, Squalli menerapkan pendekatan arus kas yang didiskon dan menghitung saham bernilai $ 45.

Analis di Merrill Lynch melihat saham jatuh ke hanya $ 36. Target harga tersebut setara dengan 55 kali EBITDA 2015 (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi) berdasarkan nilai perusahaan. Analis Merrill bahkan melihat ke 2028, pada saat itu mereka berpikir perusahaan akan memiliki 800 juta pengguna aktif dan menghasilkan $ 21 dalam pendapatan per pengguna (naik dari $ 3 per pengguna saat ini). Dan tetap saja, itu mengarahkan mereka ke target harga $ 36.

Risiko untuk Dipertimbangkan: Sebagai risiko terbalik, Twitter kemungkinan akan secara radikal mengubah banyak pendekatannya untuk mengatasi kekhawatiran yang dikemukakan para analis. Facebook menunjukkan kemampuan untuk menanggapi kekhawatiran tersebut, dan jika Anda melihat Twitter mengumumkan rencana untuk mengembangkan layanan dan strategi yang memberikan pertumbuhan basis pengguna dan monetisasi yang lebih baik, maka Anda dapat tumbuh lebih nyaman memiliki saham yang sangat berharga ini.

Tindakan untuk Mengambil - -> Jika Anda tergoda untuk melangkah setelah saham ditarik kembali, inilah alasan lain untuk tidak melakukannya: Ingat bahwa Twitter menjadi publik dengan pelampung yang sangat kecil, yang telah menciptakan nilai kelangkaan untuk sahamnya. Nah, orang dalam akan bebas untuk menjual 9,9 juta saham terkunci bulan ini dan 465 juta saham lainnya pada bulan Mei. Itu bisa menciptakan tekanan yang signifikan pada saham karena ketidakseimbangan pasokan / permintaan untuk saham berbalik.

Jelas, Twitter mengalami sakit yang semakin meningkat, tetapi fakta bahwa pertumbuhan basis pengguna melambat tajam - secara berurutan - harus cukup mendasar. untuk menghindari hal ini.