Kepailitan Detroit: Kisah Dibalik Filing

Hotman Paris | Penjelasan PKPU dalam Perkara Kepailitan.

Penafian: Argumen penulis dalam opini ini sepenuhnya merupakan miliknya sendiri dan tidak selalu mencerminkan pendapat Investmentmatome secara keseluruhan.

Detroit baru saja mengajukan kebangkrutan kota terbesar dalam sejarah pada Kamis, 18 Juli, dan itu akan menyakitkan. Bagaimana ini bisa terjadi, apa artinya ini bagi ekonomi Detroit, dan apa yang akan terjadi selanjutnya?

Merosotnya Modal Manusia dan Ekonomi

Sayangnya, bukan seperti kebangkrutan Detroit harus menjadi kejutan total; Ekspor terbesar Detroit selama tiga dekade terakhir bukanlah mobil, tetapi orang-orang. 25 persen penduduk kota meninggalkan batas kota antara sensus tahun 2000 dan 2010, dan 60 persen populasi lenyap sejak puncaknya 1.849 juta pada tahun 1950.

Sementara itu, Michigan sendiri telah mengalami pendarahan 450 ribu dari 900 ribu pekerjaan manufaktur pada tahun 2000.

Secara fiskal, defisit Detroit sangat buruk. Laporan arus kas pra-kebangkrutan mereka adalah mimpi buruk tinta merah, mengeluarkan 327 juta per tahun dalam defisit pada 2011, dan telah meraup utang sekitar $ 18 miliar.

Diterjemahkan ke istilah manusia, itu defisit $ 444,60 untuk setiap pria, wanita dan anak di kota. Sebuah keluarga yang terdiri dari empat orang harus mengeluarkan tambahan $ 1.778,40 setiap tahun hanya untuk menjaga agar utang tidak semakin memburuk.

Total utang Detroit berjumlah $ 25.218 untuk setiap penduduk - jumlah yang merayap lebih tinggi untuk setiap orang yang menabrak 8-Mile Highway keluar kota. Aset yang tersedia bahkan tidak akan mendekati menutupi kekurangan tersebut. Beberapa orang menendang sekitar gagasan bahwa dana pensiun Detroit akan dapat mengumpulkan sepuluh sen saja pada dolar.

The Suram Sejarah Utang Kotamadya Nasional

Tapi tunggu, ini semakin parah. Jika Anda telah membaca ruang ini untuk sementara waktu, kami telah membunyikan alarm pada utang kotamadya. Analis Merideth Whitney juga membunyikan klakson pada 2010, memprediksi 50 hingga 100 standar yang cukup besar dalam beberapa bulan mendatang. Sejak itu, kota-kota telah didukung oleh pengeluaran stimulus berlama-lama dan rebound di pasar perumahan yang membantu meningkatkan penerimaan pajak properti. Munis mengalami sedikit cegukan menyusul ramalan suram Whitney, tetapi bangkit lagi, dan terus menggalang kebangkrutan Stockton, California, lalu pengajuan Bab 9 terbesar di kota dalam sejarah AS.

Pasar tidak selalu memperhatikan kapan seekor ikan mati. Tetapi kebangkrutan ini seperti paus bungkuk besar yang sedang mencuci di pantai; itu bau, sulit untuk diabaikan, dan upaya untuk mengatasi masalah dapat menyebabkan konsekuensi yang tidak menyenangkan dan tidak diinginkan.

Jalan Detroit yang panjang dan kotor menuju pengadilan kebangkrutan federal tidak dimulai dengan resesi terakhir. Benih-benih ditabur ketika serikat pekerja, terlindung sementara dari persaingan global oleh Pax Americana dan kehancuran ekonomi dari setiap pesaing yang layak berkat Perang Dunia II, mengetahui bahwa mereka dapat memaksa konsesi besar dari pembuat mobil Amerika.

Setelah semua, pekerja terampil Amerika dan pabrik manufaktur pasca perang tanpa cedera oleh pengebom asing adalah satu-satunya permainan di kota.

Manajemen bermain bersama, gagal untuk membuat kasus strategis yang setelah dua generasi pekerja otomotif yang tidak lagi produktif tetapi masih mengumpulkan manfaat pensiun, bahwa produsen baru yang lebih baru tanpa kewajiban jangka panjang yang menindas ini akan memakannya hidup-hidup. Detroit menjadi gemuk, bodoh dan malas, sementara Tiga Besar mulai membangun mobil-mobil jelek dan menghancurkan merek mereka sampai Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW, dan Nissan meledakkan mereka seperti bangkai paus.

Sementara itu, Kota Detroit yang sebenarnya harus bersaing di pasar tenaga kerja dengan pembuat mobil, dan akhirnya berkomitmen pada kewajiban pensiun jangka panjang yang tidak ada bandingannya. Upaya menaikkan pajak untuk menutupnya hanya akan mempercepat berkurangnya populasi Detroit, membuat beban utang semakin terdistribusi pada populasi yang semakin menyusut. Ketika itu terjadi, Detroit melihat basis pajaknya berkurang setengah, bahkan ketika kewajiban pensiun dan janji-janji meningkat.

Garis Waktu: Jalan Panjang menuju Kebangkrutan

Mungkin sesuatu bisa dilakukan sebelumnya - bukan untuk menghilangkan kerusakan tetapi setidaknya menumpulkannya sehingga pensiunan akan memulihkan 80 sen dolar bukannya 10 sen. Namun, walikota ikonis, Coleman Young, mendorong orang-orang berkulit putih dan kelas menengah ke luar kota selama masa jabatannya di tahun 70-an, dan Walikota Kwame Kilpatrick, yang memimpin selama tahun 2002-2008 yang relatif makmur dan yang mungkin memiliki kesempatan terbaik untuk membalikkan keadaan di menit terakhir, terlalu sibuk terlibat dalam pola korupsi, penyuapan dan penipuan untuk memimpin kota untuk menghadapi kebenaran yang buruk.

Sejarah jangka panjang malapetaka dan tidak adanya perencanaan strategis ini, menurut kolumnis New York Times, Paul Krugman, disebabkan oleh kesialan. “Untuk sebagian besar kota itu hanyalah korban yang tidak bersalah dari kekuatan pasar,” tulis Krugman - seolah-olah kota itu sudah seperti itu dengan kehilangan taruhan bar atau sesuatu.

Jadi bagaimana dengan pasar kota yang lebih luas? Nah, pasar mengambilnya dengan tenang ketika Stockton menyatakan kebangkrutan. Tapi Detroit berbeda.Bukan hanya Detroit sembilan kali lebih padat daripada Stockton di puncak Detroit, tetapi masih lebih dari dua kali jumlah penduduknya - dan gagal membayar lebih banyak utang.

Lebih lanjut, Stockton benar-benar masalah California lokal; Detroit adalah nama marquee di industri Amerika. Jadi sejak Detroit mengajukan kebangkrutan - dan sejak Presiden mengatakan kepada mereka untuk berhenti mati ketika mereka meminta bailout federal, kami telah melihat kemunduran besar dalam munis, dan beberapa arus keluar, tetapi tidak ada penjualan panik.

Memang, dalam dua minggu terakhir, kami telah melihat dua perkembangan yang sehat yang sebenarnya baik bagi pemegang obligasi, dalam jangka panjang:

Pertama, Detroit akhirnya mengakui hal yang tak terhindarkan dan mengajukan kebangkrutan sebelum keadaan menjadi semakin buruk, dan bahkan akan lebih sedikit lagi untuk pulih.
Kedua, penolakan Departemen Keuangan untuk mendanai bailout untuk Detroit mengirim pesan positif ke kota-kota seperti Chicago, New York, Philadelphia, dan kota-kota lain yang berjuang secara nasional: Lakukan tindakan Anda bersama-sama, karena Anda tidak akan diselamatkan dengan baik.

Penolakan Menteri Lew adalah tembakan melintasi haluan ke negara-negara dan kota-kota pembelanjaan bebas - dan yang sangat dibutuhkan.

Baca Lebih Lanjut Dari Investmentmatome: