Durasi - Penjelasan & Contoh Lengkap |

Apa itu:

Durasi adalah ukuran sensitivitas obligasi terhadap perubahan suku bunga. Semakin tinggi durasi obligasi, semakin besar kepekaannya terhadap perubahan (juga dikenal sebagai volatilitas) dan sebaliknya.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Ada lebih dari satu cara untuk menghitung durasi, tergantung pada perpaduan seseorang asumsi, tetapi durasi Macaulay (dinamai Frederick Macaulay, seorang ekonom yang mengembangkan konsep pada tahun 1938) adalah yang paling umum. Rumusnya adalah:

di mana:

t = periode di mana kupon diterima

C = pembayaran kupon berkala (biasanya setengah tahunan)

y = hasil periodik hingga jatuh tempo atau imbal hasil yang dibutuhkan

n = jumlah periode

M = nilai kematangan (dalam $)

P = harga pasar obligasi

Rumusnya rumit, tetapi apa yang intinya adalah: Durasi = Nilai sekarang dari arus kas obligasi, tertimbang oleh lamanya waktu untuk menerima dan dibagi dengan nilai pasar obligasi saat ini. Sebagai contoh, mari kita hitung durasi obligasi XYZ Perusahaan tiga tahun senilai $ 1.000 dengan kupon 10% setiap tahun.

Perhatikan pada tabel di atas bahwa kita pertama kali membobot arus kas pada periode di mana terjadi dan kemudian menghitung nilai sekarang dari masing-masing arus kas tertimbang (juga, ukuran 5% digunakan sebagai pengganti 10% karena pembayaran bersifat setengah tahunan).

Untuk menghitung durasi Macaulay, kami kemudian membagi jumlah nilai sekarang dari arus kas ini dengan harga obligasi saat ini (yang kita anggap $ 1.000):

Perusahaan XYZ Macaulay durasi = $ 5,329.48 / $ 1,000 = 5,33

Seperti disebutkan sebelumnya, durasi dapat membantu investor memahami seberapa sensitif suatu obligasi terhadap perubahan suku bunga yang berlaku. Dengan mengalikan jangka waktu obligasi dengan perubahan, investor dapat memperkirakan perubahan harga persentase untuk obligasi. Sebagai contoh, pertimbangkan obligasi Perusahaan XYZ dengan durasi 5,53 tahun. Jika karena alasan apa pun, hasil pasar meningkat sebesar 20 basis poin (0,20%), perkiraan perubahan persentase harga obligasi XYZ adalah:

-5,53 x.002 = -0,01106 atau -1,106%

Perhatikan bahwa ini adalah perkiraan. Formulanya mengasumsikan hubungan linear antara harga obligasi dan imbal hasil meskipun hubungannya sebenarnya cembung. Dengan demikian, rumus ini kurang dapat diandalkan ketika ada perubahan besar dalam hasil.

Secara umum, enam hal mempengaruhi durasi obligasi:

• Harga Obligasi: Perhatikan bahwa jika obligasi dalam contoh di atas diperdagangkan pada $ 900 hari ini, maka durasinya adalah $ 5,329.48 / $ 900 = 5,92. Jika obligasi diperdagangkan pada $ 1.200 hari ini, maka durasinya akan menjadi $ 5,329.48 / $ 1,200 = 4,44.

• Kupon: Semakin tinggi kupon obligasi, semakin banyak pendapatan yang dihasilkannya sejak awal dan dengan demikian semakin pendek durasinya. Semakin rendah kupon, semakin lama durasi (dan volatilitas). Zero-coupon bonds, yang hanya memiliki satu arus kas, memiliki durasi yang sama dengan jatuh tempo mereka.

• Kedewasaan: Semakin panjang kedewasaan obligasi, semakin besar durasi (dan volatilitas). Durasi berubah setiap kali obligasi melakukan pembayaran kupon. Seiring waktu, itu lebih pendek karena obligasi mendekati kedewasaan.

• Yield to Maturity: Semakin tinggi imbal hasil obligasi hingga jatuh tempo, semakin pendek durasinya karena nilai sekarang dari arus kas yang jauh (yang memiliki bobot terberat) menjadi dibayangi oleh nilai dari pembayaran yang lebih dekat.

• Dana Sinking: Kehadiran dana yang tenggelam menurunkan durasi obligasi karena arus kas ekstra pada tahun-tahun awal lebih besar daripada obligasi tanpa dana yang tenggelam.

• Ketentuan Panggilan: Obligasi dengan ketentuan panggilan juga memiliki durasi yang lebih pendek karena pembayaran pokoknya lebih awal daripada obligasi non-callable yang serupa.

Mengapa Penting:

Memahami rumus berdurasi tidak hampir sama pentingnya dengan memahami bahwa durasi adalah ukuran risiko karena memiliki hubungan langsung dengan volatilitas harga. Semakin besar durasi obligasi, semakin besar pula volatilitas harga persentasenya.

Dengan memberikan cara untuk memperkirakan pengaruh perubahan pasar tertentu pada harga obligasi, durasi dapat membantu Anda memilih investasi yang mungkin lebih baik memenuhi kebutuhan uang tunai masa depan Anda. Durasi juga membantu investor pendapatan yang ingin mengambil risiko suku bunga minimal (yaitu, mereka percaya suku bunga mungkin naik) memahami mengapa mereka harus mempertimbangkan obligasi dengan pembayaran kupon tinggi dan jatuh tempo lebih pendek.

[Gunakan Kalkulator Yield to Maturity (YTM) kami untuk mengukur pengembalian tahunan Anda jika Anda berencana untuk menahan obligasi tertentu hingga jatuh tempo.]