Kelebihan Pengembalian Definisi & Contoh |

Apa itu:

Kelebihan pengembalian , juga dikenal sebagai "alpha" atau "tingkat pengembalian abnormal porsi pengembalian sekuritas atau portofolio tidak dijelaskan oleh tingkat pengembalian pasar secara keseluruhan. Sebaliknya, ini dihasilkan oleh keterampilan investor atau manajer portofolio, dan merupakan salah satu ukuran yang paling banyak digunakan dari kinerja yang disesuaikan dengan risiko.

Bagaimana itu berhasil (Contoh):

Mari kita asumsikan Anda adalah seorang manajer portofolio yang mengharapkan portofolio klien Anda untuk mengembalikan 15% tahun depan. Tahun berjalan dan portofolio benar-benar mengembalikan 16%. Dalam arti yang paling mendasar, kelebihan pengembalian portofolionya adalah 16% - 15% = 1%.

Secara matematis, kelebihan pengembalian adalah tingkat pengembalian yang melebihi apa yang diharapkan atau diprediksi oleh model seperti model penetapan harga aset modal (CAPM). Untuk memahami cara kerjanya, pertimbangkan rumus CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + kelebihan kembali

Di mana:

r = pengembalian sekuritas atau portofolio

Rf = tingkat pengembalian bebas risiko

beta = volatilitas harga sekuritas atau portofolio relatif terhadap pasar secara keseluruhan

Rm = pengembalian pasar

Sebagian besar rumus CAPM (semuanya kecuali faktor excess-return) menghitung berapa tingkat pengembalian pada keamanan atau portofolio tertentu yang harus berada dalam kondisi pasar tertentu. Perhatikan bahwa dua portofolio serupa mungkin membawa jumlah risiko yang sama (beta yang sama) tetapi karena perbedaan dalam pengembalian yang berlebihan, seseorang mungkin menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada yang lain. Ini adalah kebingungan mendasar bagi investor, yang selalu menginginkan pengembalian tertinggi untuk jumlah risiko terkecil.

Mengapa Penting:

Kelebihan pengembalian adalah cara terukur untuk menentukan apakah keterampilan seorang manajer memiliki nilai tambah bagi portofolio berdasarkan risiko yang disesuaikan. Inilah sebabnya mengapa ini adalah cawan suci investasi bagi sebagian orang.

Keberadaan pengembalian yang berlebihan masih kontroversial, bagaimanapun, karena mereka yang percaya pada hipotesis pasar yang efisien (yang mengatakan, antara lain, bahwa tidak mungkin untuk mengalahkan) pasar) percaya itu disebabkan oleh keberuntungan daripada keterampilan; mereka mendukung ide ini dengan fakta bahwa, selama jangka panjang, banyak manajer portofolio aktif tidak membuat lebih banyak untuk klien mereka daripada para manajer yang hanya mengikuti pasif, strategi pengindeksan. Dengan demikian, investor yang percaya bahwa para manajer menambah nilai yang sesuai mengharapkan pengembalian di atas pasar atau di atas-patokan - yaitu, mereka mengharapkan alpha.