Penukaran Obligasi Definisi & Contoh |

Apa itu:

Ikatan tukar memberi pemegang opsi untuk menukar obligasi dengan saham dari perusahaan selain penerbit (biasanya anak perusahaan) pada suatu tanggal tertentu dan dalam kondisi yang ditentukan. Ini berbeda dari obligasi konvertibel, yang memberikan pemegang opsi untuk bertukar obligasi untuk sekuritas lain (biasanya saham) yang ditawarkan oleh penerbit.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Sebagai contoh, mari kita pertimbangkan Perusahaan Obligasi XYZ yang dapat ditukarkan dengan saham Perusahaan ABC dengan rasio pertukaran 50: 1. Ini berarti Anda dapat menukarkan setiap $ 1.000 dari nilai nominal yang Anda miliki dari obligasi XYZ menjadi 50 lembar saham ABC.

Ini secara efektif berarti Anda memiliki opsi untuk membeli saham Perusahaan ABC seharga $ 20 per saham ($ 1.000 / 50). Jika saham ABC diperdagangkan seharga $ 50 per saham, Anda mungkin akan bertukar obligasi dan kemudian menjual saham, mengantongi laba sebesar $ 30 per saham ($ 50 diterima per saham - $ 20 dibayarkan per saham). Tetapi jika saham ABC diperdagangkan dengan harga $ 10 per saham, Anda tidak akan memiliki insentif untuk mengubah obligasi dan akan terus menerima pembayaran kupon.

Pemegang tukar-tukar, seperti pemegang obligasi konvertibel, biasanya menerima lebih rendah tingkat kupon karena mereka memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan dari peningkatan stok yang mendasarinya. Demikian pula, emiten sering menyerahkan ekuitas sebagai imbalan atas tingkat bunga yang lebih rendah ini. Pertukaran obligasi biasanya jatuh tempo dalam tiga hingga enam tahun.

Mengapa Penting:

Jelas, satu peluang (atau satu risiko) berinvestasi dalam obligasi yang dapat dipertukarkan adalah bahwa investor terkena saham yang mendasarinya yang mungkin memiliki profil risiko dan pengembalian yang sama sekali berbeda dari penerbit. Dengan demikian, investor memiliki pilihan untuk berinvestasi di perusahaan yang sama sekali berbeda jika mereka mau. Dalam pengertian ini, obligasi tukar datang dengan opsi diversifikasi built-in.

Beberapa investor melihat obligasi tukar sebagai investasi saham dengan kupon terlampir. Ini karena perdagangan obligasi valas seperti obligasi ketika harga saham jauh di bawah harga pertukaran tetapi perdagangan seperti saham ketika harga saham di atas harga pertukaran. Korelasi dengan harga saham ini berarti obligasi yang dapat ditukar memberikan sedikit perlindungan inflasi, yang sangat menarik bagi para investor pendapatan dan khususnya patut diperhatikan mengingat bahwa obligasi korporasi hanya memberikan sedikit perlindungan inflasi.

Perusahaan sering menggunakan obligasi yang dapat ditukarkan sebagai metode untuk menjual posisi mereka di perusahaan lain. Tetapi keuntungan utama lain dari obligasi tukar (bagi penerbit) adalah bahwa mereka tidak mengurangi para pemegang saham emiten. Ingat bahwa investor dapat mengubah obligasi konversi menjadi saham dari penerbit yang sama, yang memaksa penerbit untuk menerbitkan lebih banyak saham dan menyebabkan dilusi. Karena obligasi tukar berubah menjadi saham perusahaan lain, tidak ada pengenceran seperti itu terjadi.