Lima Tahun Setelah Krisis Keuangan: Apakah Ada yang Berubah?

Oleh Martin Weil

Pelajari lebih lanjut tentang Martin di Investmentmatome's Ask an Advisor

Ini adalah ulang tahun ke-5 dari permulaan krisis perbankan dan keuangan terbesar dalam masa hidup kita. Selama September 2008, kejang-kejang besar terbuka dalam sistem keuangan global, yang memperlihatkan ketidakseimbangan yang begitu besar sehingga mengancam akan meruntuhkan ekonomi dunia. Selama beberapa bulan selama waktu itu tampaknya tetap diam, kami nyaris mendekati keruntuhan seperti itu karena pasar perbankan disita dan uang tunai ditimbun oleh pemain besar dan kecil.

Lima tahun kemudian, seseorang ingin berpikir bahwa kondisi fundamental yang membawa kita ke jurang pada tahun 2008 telah diperbaiki. Orang mungkin menganggap bahwa banyak individu dan perusahaan yang secara sadar atau sembarangan membawa bazaar utang dan derivatif yang sebagian besar tidak diawasi untuk kepentingan mereka sendiri telah dituntut dan dihukum. Satu akan salah pada kedua hal tersebut.

Seperti yang saya tulis di sini satu tahun yang lalu, dunia diselamatkan dari tepi jurang. Dan di tahun-tahun berikutnya, beberapa kemajuan telah dibuat untuk mengurangi pengaruh luar biasa yang berbahaya dalam sistem keuangan kita, dengan biaya kepada pembayar pajak dan penabung di seluruh dunia (lihat penindasan keuangan).

Tapi seperti yang saya tulis pada tahun 2012, krisis keuangan banyak merusak kredibilitas pasar keuangan Amerika yang dulu pernah dibangga-banggakan. Seandainya saya adalah "manajer merek" untuk Tim Financial Markets USA, saya akan membuat pemulihan yang mempercayai prioritas nomor satu saya, begitu krisis segera berlalu. Penyelidikan kongres, penuntutan pidana dan perdata akan memainkan peran yang menonjol, jika saja (seperti yang dikatakan oleh pendukung kejahatan yang keras-on-crime) sebagai contoh bagi orang lain dan sebagai sarana untuk mengecilkan perilaku yang sama di masa depan.

Namun tidak satu pun dari tanggapan ini telah terjadi. Bahkan upaya sederhana untuk mengatur ulang industri perbankan dan keuangan yang diregulasi secara sembarangan telah dipenuhi dengan oposisi yang gencar, dan berlimpah dana, oleh pelobi dan industri lainnya.

Depresi Besar memiliki Komisi Pecora-nya, yang dianggap sebagai "perburuan penyihir" dengan nada yang sama yang digunakan untuk mencela Aturan Volcker hari ini. Namun taktik pengadilan percobaan teater Pecora berhasil melepaskan gelombang dukungan publik untuk tindakan Kongres yang substantif. Dan ini mengarah pada undang-undang perlindungan konsumen dan investor yang bersejarah seperti Glass-Steagall, yang mengamanatkan pemisahan perbankan komersial dan investasi; dan dan Securities and Exchange Act of 1934, yang menciptakan Securities and Exchange Commission.

Pada tahun 1999, Glass-Steagall dicabut, dan SEC hari ini adalah bayangan dari dirinya sebelumnya, baik karena semangat deregulasi yang memerintah sepanjang tahun 1990-an dan 2000-an. Efisiensi pasar adalah seruan, semuanya terkutuk, dan gelombang itu belum berubah. Saya masih menunggu beberapa indikasi pasti bahwa industri keuangan, dan Washington, berkomitmen untuk mengembalikan kualitas keadilan, transparansi, dan supremasi hukum yang membuat pasar modal kita menjadi yang terbesar di dunia selama 50 tahun.

* Awalnya diterbitkan sebagai "Di mana, Oh Di mana, Apakah Ferdinand Pecora".