Metrik Kunci Yang Digunakan Oleh Manajer Uang Terbaik Yang Belum Pernah Anda Dengar |

Meskipun industri hedge fund menarik yang terbaik dan yang paling cerdas, beberapa manajer dana dianggap sebagai "jenius." Saya pikir Seth Klarman dari Baupost layak mendapat pujian seperti itu, dan orang-orang seperti Warren Buffett dan George Soros sangat brilian. Tapi manajer paling cerdas dalam bisnis ini mungkin adalah salah satu yang belum pernah didengar banyak orang.

Saya berbicara tentang Jim Simons.

Menurut profil baru-baru ini yang bersinar di New York Times Simons:

- Diterima doktornya di 23;

- Pemecahan kode tingkat lanjut untuk National Security Agency pada 26;

- Memimpin departemen matematika universitas pada 30;

- Memenangkan hadiah tertinggi geometri pada 37;

- Dan mendirikan Renaissance Technologies, salah satu hedge fund paling sukses di dunia, pada 44.

Di Renaissance, Simons telah membangun rekam jejak jangka panjang yang kuat, dengan mengerahkan sejumlah besar kekuatan komputasi untuk mengidentifikasi kemenangan picks, yang dikenal di lapangan sebagai "quant investing."

Berdasarkan pembelian sahamnya baru-baru ini, kami memiliki pengertian yang cukup jelas tentang apa yang dikatakan model-model Simons kepadanya sekarang. Pada kuartal kedua 2014, perusahaannya menghabiskan $ 435 juta untuk mendirikan posisi baru di tiga perusahaan yang, sekilas, tidak memiliki kesamaan. Yang satu dalam energi, yang lain membuat barang kebutuhan pokok dan yang lainnya adalah eceran. Ciri umum mereka: mereka semua menghasilkan jumlah arus kas bebas yang luar biasa.

Arus kas bebas (FCF) adalah metrik bottom-line utama yang harus Anda lacak sehubungan dengan perusahaan dewasa. Metrik lain memiliki kesalahan: pendapatan bersih dapat dimanipulasi oleh gimmicks akuntansi, dan pendapatan operasional dapat menyembunyikan fakta bahwa belanja modal memakan semua keuntungan yang sebenarnya. Sebaliknya, FCF adalah ukuran langsung dari berapa banyak uang tunai yang dapat disetor ke neraca.

Jika Anda telah berfokus pada perusahaan dengan pembelian kembali atau dividen yang mengesankan akhir-akhir ini, maka Anda telah menyaksikan kekuatan FCF.

Menariknya, semua perusahaan ini sedang mengalami semacam krisis paruh baya dan harus mencari cara untuk menemukan kembali diri mereka sendiri. Jim Simons tahu bahwa perusahaan semacam itu memiliki persenjataan senjata yang cukup besar untuk membantu meremajakan bisnis, yang berarti tantangan mereka saat ini cukup dapat diperbaiki.

Berikut pandangan yang lebih dekat.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Titan minyak ini menghadapi tantangan yang sama dengan rekan-rekannya: dunia penuh dengan minyak dan gas, tetapi medan energi yang lebih baru menjadi lebih mahal untuk diserap.

Pada grafik di atas, Anda dapat melihat bahwa FCF turun tajam pada tahun 2013, berkat serangkaian pengeluaran satu kali yang terkait dengan program pengeboran global. Manajemen telah menghabiskan 4-6 kuartal terakhir untuk mengoptimalkan operasi, menjual aset di daerah-daerah tertentu sambil menuangkan investasi besar ke orang lain.

Hasil bersih: FCF akan pulih kembali dengan cara besar. Analis di Merrill Lynch melihat FCF meningkat menjadi $ 17 miliar tahun ini, menjadi $ 25,5 miliar tahun depan dan menjadi $ 29,3 miliar pada tahun 2016.

Investor memiliki pemahaman yang jelas tentang apa yang akan dilakukan XOM dengan semua uang itu. XOM membeli kembali hampir dua miliar saham sejak 2005, yang telah membantu meningkatkan laba per saham. Sementara itu, dividen XOM telah didorong pada kecepatan dua digit untuk tahun ketiga berturut-turut.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Raksasa barang-barang konsumen ini telah menjadi suatu kebiasaan.

Penjualan telah terjebak dalam kisaran $ 80 hingga $ 85 miliar selama empat tahun berturut-turut, dan analis mengharapkan lebih dari yang sama untuk dilaporkan. di tahun fiskal 2015. Dengan 160 merek berbeda di bawah manajemennya, perusahaan dianggap terlalu tidak fokus. Khususnya, 70 merek teratas memiliki lebih dari 90% penjualan.

P & G memahami bahwa sudah waktunya untuk menggoyang. Manajemen baru-baru ini mengumumkan rencana untuk menjual 90-100 merek non-inti, menghasilkan lebih dari $ 10 miliar penghematan tahunan. Ini dapat mengatur panggung untuk P & G untuk diinvestasikan kembali dalam kategori produk yang memiliki potensi pertumbuhan yang lebih baik.

“Kami pikir ini menunjukkan P & G memutuskan hubungan dengan mantan dirinya, mencari untuk menjadi pemain yang lebih gesit dan responsif di konsumen global arena produk, ”tulis Erin Lash, seorang analis di Morningstar. “Bahkan versi slim-down dari rumah tangga global terkemuka dan perusahaan perawatan pribadi masih akan membawa pengaruh signifikan dengan pengecer.”

Jika manajemen tidak menggunakan hasil penjualan untuk memperoleh merek baru, mereka dapat menempatkan penekanan yang lebih besar pada dividen dan pembelian kembali. Dari fiskal 2008 hingga fiskal 2014, P & G mampu menyusutkan jumlah sahamnya hingga 400 juta hingga 2,9 miliar saham. Pada tahun fiskal 2014 saja, P & G menghabiskan $ 6 milyar untuk pembelian kembali dan $ 6,9 milyar lainnya atas dividen. Hasil dividen P & G saat ini sebesar 3,2% sangat mengesankan, tetapi jika dibandingkan dengan fakta yang mengesankan bahwa dividen telah didorong selama 58 tahun berturut-turut.

Langkah perusahaan untuk menggoyang portofolio dan membebaskan kas mungkin berarti bahwa kemenangan beruntun akan tetap utuh untuk sementara waktu.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons tidak sendirian dalam semangatnya untuk peritel barang domestik ini. Beberapa bulan yang lalu, saya mencatat bahwa dana lain membangun posisi di Bed, Bath & Beyond setelah terjerumus ke dalam stok. Simons, seperti banyak investor cerdas, tahu bahwa waktu terbaik untuk fokus pada perusahaan stabil seperti itu adalah ketika mereka tidak disukai, seperti Bed, Bath & Beyond pasti sekarang.

Seperti yang saya catat, FCF dijadwalkan jatuh tahun ini ketika manajemen meningkatkan investasi di situs web dan basis toko, yang harus menetapkan tahap untuk pertumbuhan FCF yang diperbarui di tahun-tahun mendatang. Jika Anda bertanya-tanya apa yang akan dilakukan BBBY ketika FCF melejit, Anda hanya perlu melihat ke masa lalu: Jumlah saham perusahaan telah menyusut dari 300 juta pada tahun 2005 menjadi sekitar 200 juta hari ini, dan angka itu kemungkinan akan menurun di tahun-tahun mendatang.

Risiko yang Perlu Dipertimbangkan: Ketiga perusahaan ini berada di tengah-tengah tahun yang penuh tantangan. Mereka kekurangan katalis dan harus dilihat sebagai investasi jangka panjang.

Tindakan untuk Mengambil -> Arus kas bebas yang kuat dapat membantu pertahanan bermain saham ketika aksi pasar menjadi kasar. Investor sering melakukan penerbangan ke tempat aman pada saat seperti itu, dengan fokus pada perusahaan dengan paritas pertahanan dan pembangkitan uang tunai hujan-atau-bersinar. Ketiga bisnis ini telah membuktikan diri selama jangka panjang dan harus mampu pertumbuhan arus kas bebas yang kuat di tahun-tahun mendatang.

Pembagian dividen dan pembelian saham yang sehat, tumbuh adalah tanda-tanda perusahaan yang kuat. Itu adalah dua dari tiga metrik yang digunakan rekan saya untuk menghitung "Total Yield" saham. Dengan menganalisis trinitas ini, rekan saya, Nathan Slaughter, menemukan kelompok perusahaan paling stabil dan menguntungkan di Bumi - saham ini mengungguli S & P 500 selama gelembung "dot-com" dan krisis keuangan tahun 2008. Untuk mengetahui lebih lanjut tentang saham Total Yield, klik di sini.