Definisi Pencocokan & Contoh Liabilitas |

Apa itu:

Tanggung jawab kewajiban adalah strategi investasi untuk investor yang perlu mendanai serangkaian kewajiban masa depan.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Strategi beli dan pegang dan pengindeksan adalah tentang menghasilkan tingkat pengembalian yang stabil dalam suatu portofolio. Tetapi strategi portofolio terstruktur (juga disebut strategi portofolio khusus) adalah untuk investor yang perlu memastikan portofolio mereka bernilai jumlah tertentu pada titik tertentu di masa depan, biasanya karena mereka perlu mendanai kewajiban masa depan seperti uang sekolah atau pensiun. Pencocokan kewajiban adalah salah satu dari dua jenis strategi portofolio terstruktur (yang lainnya adalah imunisasi), dan ditujukan untuk investor yang perlu mendanai serangkaian kewajiban masa depan (strategi imunisasi umumnya untuk investor yang perlu mendanai satu lumpsum masa depan liabilitas).

Untuk menerapkan strategi pencocokan liabilitas, investor pertama-tama membeli instrumen dengan nilai nominal atau kematangan akhir yang sama dengan jumlah kewajiban terakhir dalam batas waktunya. Investor kemudian mengurangi sisa kewajiban dalam aliran kewajiban dengan pembayaran kupon obligasi ini dan membeli obligasi lain untuk mendanai kewajiban berikutnya-terakhir sama dengan jumlah kewajiban dikurangi pembayaran kupon apa pun dari obligasi pertama. Investor kembali ke masa lalu menggunakan pendekatan ini sampai semua kewajiban dicocokkan dengan pembayaran bunga dan pokok dari portofolio. Di bawah ini adalah contoh untuk investor dengan tiga tahun kewajiban.

Pencocokan kewajiban mengharuskan investor untuk menghitung dan melunasi kewajibannya di masa depan, yang tidak selalu mudah atau akurat. Namun, kecocokan kewajiban tidak mengharuskan investor untuk mengatur durasi portofolio sama dengan cakrawala waktu investor (ini disebut durasi pencocokan), atau dia harus selalu membeli dan menjual untuk menyeimbangkan kembali portofolio kecuali risiko kredit obligasi tertentu menjadi tidak dapat diterima. Dengan demikian pendekatan pertanggungjawaban pada umumnya memiliki kepekaan yang lebih rendah terhadap perubahan suku bunga daripada pendekatan imunisasi. Ini adalah keuntungan besar, tetapi penting untuk dicatat bahwa kecocokan kewajiban bisa lebih mahal daripada imunisasi karena sering membutuhkan pendanaan berlebihan untuk memastikan bahwa kewajiban masa depan tercakup.

Mengapa Penting:

Ketika dilaksanakan dengan baik, Pencocokan kewajiban dapat memberikan pengembalian yang luar biasa (dan ketenangan pikiran yang luar biasa) kepada para investor. Setelah semua, hasil yang diinginkan adalah portofolio pendapatan yang memiliki pengembalian terjamin untuk jangka waktu tertentu. Satu kelemahan dalam strategi ini adalah bahwa ia mengasumsikan tidak ada default. Tetapi seperti hampir selalu terjadi, semakin rendah kualitas efek yang dibeli investor, semakin tinggi risiko yang dibawakan sekuritas dan semakin tinggi kemungkinan pengembalian (atau kerugian). Selanjutnya, menggunakan surat berharga yang dapat dikenali atau yang memiliki opsi tertanam dapat menambahkan potensi pengembalian, tetapi jika sekuritas ini dipanggil sebelum jatuh tempo, ini dapat menghilangkan beberapa pembayaran kupon.