NYU Profesor Memprediksi Kebangkrutan dengan 72% Akurasi |

Bombay. Kain n Hal. Circuit City.

Perusahaan-perusahaan ini tidak siap untuk menangani tekanan duel ekonomi yang melambat dan meningkatnya tekanan Amazon.com (Nasdaq: AMZN) , Wal-Mart (NYSE: WMT) dan pengecer lainnya.

Karena belanja ritel terus bermigrasi dari toko-toko bata dan mortir dan menuju Internet, Anda dapat mendengar beberapa kebangkrutan ritel dalam beberapa tahun ke depan.

Kami sudah memiliki gagasan yang bagus tentang pengecer mana yang harus menutup toko. Skor-Z, yang dirancang oleh Profesor Universitas New York Edward Altman pada tahun 1968, memiliki rekam jejak yang luar biasa akurat untuk memprediksi kebangkrutan sebelum terjadi. Dalam serangkaian tes pertamanya, Altman menemukan bahwa 72% perusahaan yang diprediksi akan mengalami kebangkrutan dalam dua tahun sebenarnya. Metodologi ini dapat diterapkan pada hampir semua industri, tetapi telah sangat awam dalam ruang ritel.

Menggunakan alat yang bagus ini dapat membantu investor mendapatkan pegangan di mana saham ritel kemungkinan taruhan aman dan yang harus dihindari atau dianggap matang untuk short-selling.

Bagaimana Skor-Z Bekerja

Skor-Z melihat tujuh indikator keuangan yang ditemukan pada neraca dan laporan laba rugi, dan kemudian memasangkannya dalam satu set lima rasio yang berbeda. Rasio ini kemudian diberi pembobotan, dan ketika dihitung, menghasilkan Skor-Z.

[Ingin menghitung skor-Z perusahaan untuk diri sendiri? Kami menjalani proses langkah demi langkah dalam Menggunakan Skor-Z untuk Memprediksi Enron Berikutnya.]

Saya baru-baru ini melakukan perhitungan Z-score untuk lebih dari 100 pengecer yang diperdagangkan secara publik. Lihat hasilnya di sini.

Altman menemukan pengecer dengan Skor-Z di atas 3 dapat dianggap aman. Pembacaan antara 1,23 dan 3,0 berada di "zona abu-abu", dan pengecer apa pun yang menghasilkan pembacaan di bawah 1,23 kemungkinan akan mengalami masalah besar. Pesona dari analisis ini adalah Anda dapat membuat spreadsheet (atau menggunakan yang sudah kami buat) dan hanya memperbarui angka setiap kuartal. Ini akan memberi Anda pembacaan awal tentang pengecer yang menuju ke marabahaya dan mana yang dalam kondisi baik.

Jadi pengecer mana yang tampaknya paling menderita? Lihatlah versi singkat dari perhitungan saya di bawah ini …

Menimbang Hasilnya: Pentingnya Konteks

Geeknet (Nasdaq: GKNT) mengepalai daftar - dengan margin yang cukup besar, kemungkinan karena pengecer memiliki sekitar $ 800 juta dalam defisit pemegang saham di neraca. Itu adalah metrik yang terlihat di masa lalu dan tidak benar-benar sangat membantu dalam menentukan kesulitan keuangan di masa depan. Perusahaan sedang mencoba untuk menemukan kembali dirinya dari pemasok perangkat lunak open source ke situs e-commerce yang lengkap. Geeknet tidak menguntungkan dalam inkarnasi sebelumnya, dan tetap tidak menguntungkan dengan inisiatif barunya. Namun, dengan $ 25 juta uang tunai dan tingkat luka bakar kecil, peringkat Z-Score mungkin bukan alat ukur yang akurat dalam hal ini.

Distress Profil Lebih Tinggi

Lebih jauh ke bawah daftar, sepasang perusahaan menarik perhatian saya karena model bisnis mereka terlihat semakin tidak layak. Baik Rite-Aid (NYSE: RAD) dan OfficeMax (NYSE: OMX) adalah industri lamban dalam lingkungan yang sangat kompetitif. Itu tidak akan membutuhkan banyak usaha oleh CVS (NYSE: CVS) atau Walgreen (NYSE: WAG) untuk menempatkan luka pada Rite-Aid dengan menendang lebih banyak perang harga.

Menghilangkan saingan yang lemah melalui penetapan harga yang agresif adalah trik industri ritel yang sudah lama digunakan oleh Best Buy (NYSE: BBY) untuk mengalahkan Circuit City dan Pier One Imports (NYSE: PIR) untuk memasang sekrup ke Bombay. Dalam nada yang sama, Staples (Nasdaq: SPLS) dapat membuat hidup yang menyedihkan untuk OfficeMax, jika itu memilih.

Jawaban Investasi: Anda harus terus melacak pengecer ini untuk menjaga tab pada posisi buy Anda serta berburu potensi ide penjualan pendek.

Skor-Z akan kembali menjadi tren jika ekonomi melemah lagi. Tapi Z-Score hanyalah titik awal. Kadang-kadang menunjuk pada perusahaan yang tidak benar-benar berada di titik puncak kesulitan keuangan yang mendalam, tetapi metodologi tersebut memang memiliki rekam jejak positif yang jelas.