Waran Definisi & Contoh |

Apa itu:

Waran adalah surat berharga yang memberikan pemegang hak, tapi bukan kewajiban, untuk membeli nomor tertentu sekuritas (biasanya saham biasa emiten) dengan harga tertentu sebelum waktu tertentu. Waran tidak sama dengan opsi panggilan atau hak pembelian saham.

Cara kerjanya (Contoh):

Terkadang, perusahaan menawarkan waran untuk penjualan langsung atau memberikannya kepada karyawan sebagai insentif, tetapi sebagian besar waran adalah " dilampirkan "pada obligasi yang baru diterbitkan atau saham preferen.

Sebagai contoh, jika Perusahaan XYZ menerbitkan obligasi dengan waran yang dilampirkan, masing-masing pemegang obligasi mungkin mendapatkan obligasi nilai nominal $ 1.000 dan hak untuk membeli 100 lembar saham XYZ Perusahaan di $ 20 per saham selama lima tahun ke depan. Waran biasanya mengizinkan pemegang untuk membeli saham biasa dari penerbit, tetapi terkadang mereka mengizinkan pembeli untuk membeli saham atau obligasi dari entitas lain (seperti anak perusahaan atau bahkan pihak ketiga).

Harga di mana pemegang surat perintah dapat membeli sekuritas yang mendasarinya disebut harga eksekusi atau harga strike. Harga pelaksanaan biasanya lebih tinggi dari harga pasar saham pada saat penerbitan surat perintah. Dalam contoh kami, harga pelaksanaannya adalah $ 20, yang 15% lebih tinggi dari apa saham Perusahaan XYZ diperdagangkan ketika obligasi diterbitkan. Harga latihan surat perintah sering naik sesuai jadwal saat obligasi jatuh tempo. Jadwal ini ditetapkan dalam indenture obligasi.

Salah satu karakteristik penting dari surat perintah adalah bahwa mereka sering dapat dilepas. Artinya, jika seorang investor memegang obligasi dengan surat perintah terlampir, ia dapat menjual waran dan menyimpan obligasi. Waran diperdagangkan di bursa utama. Dalam beberapa kasus, ketika waran telah diterbitkan dengan saham preferen, pemegang saham mungkin tidak menerima dividen selama mereka memegang surat perintah juga. Dengan demikian, kadang-kadang menguntungkan untuk melepaskan dan menjual surat perintah sesegera mungkin sehingga investor dapat memperoleh dividen.

Jika harga saham berada di atas harga pelaksanaan surat perintah, surat perintah harus memiliki apa yang dikenal sebagai nilai minimum. Misalnya, pertimbangkan waran untuk membeli 100 lembar saham Perusahaan XYZ seharga $ 20 per saham setiap saat dalam lima tahun ke depan. Jika Saham XYZ perusahaan naik menjadi $ 40 selama waktu itu, pemegang surat utang dapat membeli saham dengan harga $ 20 masing-masing, dan segera menjualnya seharga $ 40 di pasar terbuka, mengantongi untung ($ 40 - $ 20) x 100 saham = $ 2.000. Jadi, nilai minimum dari setiap surat perintah adalah $ 20.

Penting untuk dicatat, bagaimanapun, bahwa jika waran masih memiliki waktu yang lama sebelum mereka berakhir, investor mungkin berspekulasi bahwa harga saham XYZ Perusahaan bisa pergi bahkan lebih tinggi dari $ 100 per saham. Spekulasi ini, disertai dengan waktu tambahan untuk stok naik lebih lanjut, adalah mengapa surat perintah dengan nilai minimal $ 20 dapat dengan mudah diperdagangkan di atas $ 20. Tetapi karena surat perintah semakin mendekati kedaluwarsa (dan kemungkinan harga saham meningkat pada waktunya untuk semakin meningkatkan keuntungan menjadi lebih kecil), premi itu akan menyusut sampai menyamai nilai minimum surat perintah (yang bisa menjadi $ 0 jika harga saham jatuh di bawah $ 20).

Mengapa Masalah:

Waran tidak sama dengan opsi panggilan. Pilihan panggilan tidak dapat dilepas dan mereka sering memiliki umur simpan yang lebih pendek daripada waran (biasanya kurang dari setahun, versus lima atau lebih untuk waran). Mereka juga tidak sama dengan sekuritas konvertibel, di mana pemegang menggunakan prinsip satu sekuritas untuk membeli sekuritas lain (biasanya saham penerbit obligasi). Misalnya, jika obligasi XYZ Perusahaan adalah obligasi konvertibel, pemegang dapat memperdagangkan nilai nominal $ 1.000 obligasi untuk sejumlah saham XYZ Perusahaan. Tetapi jika obligasi XYZ Perusahaan memiliki surat perintah terpasang, investor harus datang dengan tambahan uang untuk membeli saham dengan harga pelaksanaan (dalam hal ini 100 saham x $ 20 per saham, atau $ 2.000).

Waran adalah juga tidak sama dengan hak pembelian saham. Harga pelaksanaan hak pembelian saham biasanya di bawah harga pasar keamanan yang mendasarinya pada saat penerbitan, sedangkan harga eksekusi waran biasanya 15% di atas harga pasar pada saat penerbitan. Juga, perusahaan sering mengeluarkan hak pembelian saham hanya kepada pemegang saham yang ada, dan mereka juga memiliki masa hidup yang sangat singkat - umumnya dua hingga empat minggu.

Efek dengan surat perintah terlampir memungkinkan pemegangnya untuk berpartisipasi dalam apresiasi harga yang mendasari keamanan (Saham Perusahaan XYZ, dalam contoh kami). Ini karena semakin tinggi nilai minimum dari surat perintah terlampir, semakin tinggi nilai obligasi atau saham preferen. Sebagai contoh, harga obligasi XYZ Perusahaan dengan surat perintah terlampir cenderung meningkat karena harga saham biasa Perusahaan XYZ mendekati harga pelaksanaan (mirip dengan opsi panggilan).

Kesempatan untuk berpartisipasi dalam upside keamanan lain (meskipun biasanya dengan perusahaan yang sama) memberi investor sedikit diversifikasi dan dengan demikian merupakan cara untuk mengurangi risiko. Akibatnya, perusahaan sering menerbitkan obligasi dan saham preferen dengan waran yang dilampirkan sebagai cara untuk meningkatkan permintaan dan daya jual dari penawaran. Ini pada gilirannya menurunkan biaya meningkatkan modal untuk penerbit.