Apa yang Harus Dilakukan oleh Investor Pendapatan Tetap?

Oleh Craig Allen

Pelajari lebih lanjut tentang Craig di Investmentmatome's Tanyakan Penasihat

Dengan akhir yang membayang untuk QE3 (putaran pelonggaran kuantitatif 3) program pembelian obligasi $ 85 miliar per bulan dari Fed yang dirancang untuk mempertahankan suku bunga jangka panjang rendah, investor pendapatan tetap, dan terutama yang bergantung pada pendapatan yang dihasilkan dari portofolio mereka untuk biaya hidup, menghadapi tantangan yang berat – bagaimana berinvestasi dalam lingkungan tingkat bunga yang meningkat tanpa kehilangan kemejanya.

Teori di balik program pembelian obligasi Fed adalah bahwa, jika suku bunga tetap rendah, biaya pinjaman juga rendah, dan oleh karena itu individu dan perusahaan akan meminjam lebih banyak, membelanjakan lebih banyak, dan dengan demikian merangsang pertumbuhan ekonomi. Sisi pengeluaran konsumen dari persamaan ini sangat penting, karena belanja konsumen menyumbang sekitar 70% dari total aktivitas ekonomi di AS setiap tahun.

Masalahnya adalah, sejauh ini, meskipun suku bunga rendah secara historis, konsumen hanya belum menghabiskan. Pertumbuhan ekonomi paling rendah, dengan pembacaan terbaru untuk pertumbuhan PDB kuartal pertama hanya 2,5% tahunan. Sementara jumlah pertumbuhan ini, apakah itu akan berkelanjutan, tidak buruk, itu tidak baik, dan kami belum melihat dampak negatif dari pemotongan belanja menyita yang mulai pentahapan pada bulan Maret lalu. Setelah pemotongan tersebut dilaksanakan sepenuhnya, para ahli memperkirakan bahwa sebanyak 2% dapat dicukur dari pertumbuhan PDB. Jika akurat, ini akan mengambil tingkat pertumbuhan 2,5% di Q1 ke hanya 0,5% tahunan, atau kurang lebih tingkat impas pertumbuhan.

Untuk investor obligasi, tantangan akan datang ketika Fed memutuskan kapan akan memulai penyadap-off pembelian obligasi mereka, yang pasti akan menghasilkan kenaikan suku bunga. Bahkan, harga sudah mulai agak naik, sebagai antisipasi Fed memperlambat laju pembelian obligasi mereka. The Fed bertemu besok dan Rabu (18 Juni^th dan 19^th) untuk meninjau kebijakan mereka, dan kemungkinan akan membuat beberapa keputusan mengenai kapan mulai meruncing aktivitas pembelian obligasi mereka. Treasury 10-tahun telah meningkat dari hasil rendah 1,66% menjadi 2,19% saat ini, atau 0,53%. Meskipun ini tidak bergerak besar dalam hal absolut, itu adalah peningkatan persentase besar dari 32%. Jelas bahkan dengan pembelian tanpa henti Fed, harga obligasi jatuh karena investor menjual untuk mengantisipasi pengurangan Fed.

Kenaikan tarif menimbulkan ancaman serius terhadap nilai portofolio. Mereka yang memegang obligasi jangka panjang sangat rentan dalam lingkungan tingkat kenaikan. Meskipun memang benar bahwa investor dapat selalu memegang obligasi hingga jatuh tempo, tidak ada yang suka berada dalam situasi di mana nilai portofolio mereka telah jatuh secara dramatis. Jatuh harga obligasi menempatkan investor dalam situasi di mana, jika mereka harus menjual dengan alasan apa pun, mereka kemungkinan akan dipaksa untuk mengambil kerugian.

Untuk menghindari kemungkinan yang sangat nyata ini, investor obligasi harus mempertimbangkan pemendekan jatuh tempo, yang berarti menjual obligasi dengan jangka waktu yang lebih lama dan menggantinya dengan obligasi yang memiliki jatuh tempo lebih pendek dari 5 tahun atau kurang. Staggering atau laddering portofolio dengan jatuh tempo dari 1 tahun hingga 5 tahun adalah cara sederhana untuk menyebarkan risiko portofolio di antara berbagai jatuh tempo, sementara juga menempatkan uang sehingga setiap tahun beberapa obligasi akan jatuh tempo, memungkinkan untuk reinvestasi di (semoga) lebih tinggi suku bunga, sekali harga telah naik secara signifikan.

Sementara pendapatan saat ini pasti akan lebih rendah jika investor memperpendek kedewasaan, ini seharusnya menjadi situasi yang agak sementara. Setelah jangka waktu satu hingga tiga tahun, suku bunga seharusnya sudah cukup meningkat sehingga kematangan dapat mulai diperpanjang, menghasilkan peningkatan pendapatan keseluruhan dari portofolio. Hilangnya jangka pendek dari beberapa pendapatan harus membayar mahal dengan menghindari kerugian dalam nilai obligasi jangka panjang yang dipegang sebelumnya.

Meskipun tidak jelas kapan tepatnya The Fed akan mulai melakukan tapper aktivitas pembelian obligasi mereka, kami tahu mereka akan melakukannya pada akhirnya dan dalam waktu dekat. Tidak dapat dipungkiri bahwa suku bunga akan meningkat secara signifikan sebagai akibatnya, dan bahwa harga obligasi jangka panjang akan jatuh. Investor obligasi akan mendapat manfaat dari bersikap proaktif dan membuat perubahan yang sesuai untuk jatuh tempo sebelum harga naik.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Pendiri & Presiden Manajemen Aset Swasta Montecito 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

Artikel Terkait

Mencari Penasihat Keuangan

Anda Tidak Menghemat Cukup Untuk Pensiun: Mess A Itu Semakin Buruk

CFPB Merekomendasikan Pedoman Baru Untuk Melindungi Para Lanjut Usia Terhadap Praktik Penasihat Keuangan yang Menipu