5 Hal yang Harus Diperhatikan Saat Menerima Investasi |

Sebagai pemilik bisnis, ide untuk menerima keahlian dan cek besar dari investor luar dapat tampak seperti kemenangan lengkap untuk Anda dan bisnis Anda.

Kebenaran tentang apakah itu benar-benar manfaat bagi Anda, bagaimanapun, sering ditentukan oleh apa yang tampaknya menjadi rincian cetak yang membosankan dari kontrak yang Anda tandatangani dengan investor itu.

Dalam artikel ini, kami akan memperkenalkan Anda kepada beberapa istilah kontrak yang paling penting untuk diwaspadai ketika menegosiasikan persetujuan untuk menerima investasi luar, dan jelaskan mengapa mereka perlu dikhawatirkan.

1. Struktur investasi

Ketika pemilik usaha kecil berbicara tentang mengambil investor tambahan, mereka biasanya mengatakan sesuatu yang tidak jelas seperti, "Kami mengambil investor malaikat." Apa yang tidak mereka diskusikan adalah banyak cara di mana investor itu benar-benar dapat berinvestasi. Tetapi mereka harus, karena cara yang berbeda-beda yang dapat diinvestasikan investor dalam bisnis secara dramatis mengubah kesepakatan yang Anda setujui.

Barangkali cara terbaik untuk menjelaskannya adalah dengan merujuk pada sesuatu yang sebagian besar dari kita sudah kenal dengan Acara televisi yang paling populer, Shark Tank.

Lihat Juga: Apa yang Ada di Shark Tank Mengajarkan Saya Tentang Bisnis Saya Jika Anda adalah penikmat Shark Tank, Anda akan melihat bahwa ada dua jenis hiu investor: Mr. Wonderful, dan hampir semua orang lain. Semua hiu lainnya biasanya melakukan investasi ekuitas tradisional; misalnya mereka akan menginvestasikan $ 100.000 pada penilaian bisnis $ 1.000.000, dan mengambil 10 persen dari bisnis. Itu disebut investasi ekuitas tradisional.

Tn. Luar biasa, sebaliknya biasanya membuat investasinya dalam bentuk Surat Utang Dengan Waran. Apa artinya ini, adalah bahwa ia dibayar bukan sebagai bagian dari laba, tetapi sebagai bagian dari keseluruhan pendapatan, terlepas dari laba. Jika Anda menonton acara itu dengan cermat, Tuan Wonderful sering tidak membahas persentase kepemilikannya, dan tidak pernah berfokus padanya, karena itu benar-benar tidak relevan dengan keseluruhan kesepakatan karena ia biasanya menyusunnya.

Sebagai pemilik usaha kecil, perbedaan bagi Anda antara investor ekuitas dan investor keamanan utang adalah bahwa investor ekuitas hanya dibayar jika Anda benar-benar menghasilkan keuntungan, sedangkan dengan Investor Utang dengan Waran investor, Anda membayar investor itu kembali bulanan tidak peduli apa, Terlepas dari apakah bisnis Anda benar-benar menguntungkan.

Tak perlu dikatakan, jika semuanya sama, investasi ekuitas tradisional lebih baik untuk Anda, pemilik usaha kecil. Jadi, jika Anda akan mengambil Investasi Utang dengan investasi Waran, pastikan persyaratannya - jumlah uang yang mereka berikan kepada Anda relatif terhadap jumlah dan persyaratan bahwa Anda membayarnya kembali secara signifikan lebih baik sehingga

Lihat Juga: 10 Pertanyaan yang Saya Tidak Harapkan Ditanyakan Investor

2. Saham preferen versus saham biasa

Dengan asumsi Anda mempertimbangkan tawaran di mana investor membuat investasi ekuitas tradisional (sebagai pengingat, ini adalah bagaimana sebagian besar hiu melakukannya), klausa penting berikutnya adalah melihat apakah saham yang diambil investor adalah saham yang disukai atau biasa.

Dengan latar belakang, ketika seseorang berinvestasi dalam bisnis Anda, mereka sebenarnya membeli saham dalam bisnis Anda dengan imbalan uang. Mereka dapat membeli saham biasa atau saham preferen.

Jika investor Anda hanya mendapatkan saham biasa, maka itu berarti Anda memiliki pijakan yang sama. Jadi, ketika tiba waktunya untuk membuat keputusan, Anda mungkin masing-masing mendapat satu suara untuk setiap bagian dari bisnis yang Anda miliki. Ketika tiba waktunya untuk mendapatkan keuntungan (atau mengalokasikan kerugian), Anda masing-masing mendapat bagian proporsional relatif terhadap jumlah saham perusahaan yang Anda miliki.

Sebaliknya, jika investor Anda mendapatkan saham yang lebih disukai, investor mungkin melakukan tingkat kontrol yang tidak proporsional dan mengambil bagian lebih besar dari pendapatan daripada yang mungkin Anda pikirkan jika Anda hanya membandingkan jumlah saham yang dimiliki setiap pihak. Itu karena saham yang disukai beroperasi di bawah seperangkat aturan yang benar-benar terpisah (yang akan ditentukan dalam dokumen investasi) daripada saham Anda.

Jadi, misalnya, mereka mungkin mendapat 10 suara per saham sedangkan Anda mendapatkan satu, atau mereka mungkin mendapatkan $ 20 dalam laba sampai investasi awal mereka dibayarkan kembali ke setiap $ 1 yang Anda dapatkan. Mereka umumnya juga mendapatkan hak tambahan yang tidak dimiliki pemegang saham biasa, seperti perlindungan anti pengenceran, dan preferensi likuidasi (dibahas lebih lanjut di bawah).

Singkatnya, jika Anda melihat bahwa mereka mendapatkan saham yang lebih disukai dari investasi mereka, maka tidak berarti Anda mendapatkan transaksi yang buruk, pada kenyataannya sebagian besar investasi dilakukan dengan cara ini, itu hanya berarti bahwa mereka akan beroperasi di bawah seperangkat aturan yang sepenuhnya berbeda daripada Anda sebagai pemegang saham biasa. Jadi, Anda perlu memastikan Anda memahami apa yang mereka dapatkan, dan apa yang Anda berikan dalam hal kontrol dan laba.

Lihat Juga: Cara Bernegosiasi dengan Calon Investor

3. Perlindungan anti-pengenceran

Ketika seorang investor memasukkan uang ke dalam perusahaan sebagai investasi ekuitas untuk membeli saham pada penilaian tertentu (katakanlah $ 100.000 pada $ 1.000.000), mereka kemudian memiliki persentase tertentu (di sini 10 persen) dari total saham yang beredar.

Jika, di jalan, Anda memutuskan untuk mengambil investor tambahan, atau menjual saham baru perusahaan dengan tarif diskon kepada karyawan atau keluarga dan teman, maka persentase kepemilikan total investor itu mungkin jatuh di bawah kepemilikan 10 persen mereka. Risiko penurunan persentase kepemilikan keseluruhan ini memicu istilah penting yang disebut klausa perlindungan anti-pengenceran.

Hampir setiap investor luar akan meminta klausul "anti-pengenceran" dimasukkan dalam beberapa bentuk. Sebagai pemilik usaha kecil, tujuannya hanya untuk memahami cara menegosiasikan klausul untuk melayani Anda yang terbaik.

Versi "perlindungan anti-pengenceran" yang paling menguntungkan investor luar biasa disebut "ratchet lengkap." Di bawah ini skenario, investor luar dapat membeli saham tambahan dari perusahaan setiap kali mereka berada di bawah ancaman persentase kepemilikan mereka diencerkan pada harga terendah apa pun yang ditawarkan saham.

Itu berarti bahwa jika Anda menawarkan tambahan terbatas saham kepada karyawan atau keluarga, atau sejumlah kecil saham kepada investor profil tinggi dengan diskon besar hanya untuk membuat mereka naik, Anda harus menawarkan harga diskon yang sama kepada investor asli. Mereka akan, mungkin, selalu membeli dengan harga diskon karena mereka akan memperoleh saham tambahan dengan nilai pasar di bawah yang akan, secara efektif, mempermudah kepemilikan Anda dibandingkan dengan mereka.

Sebagai landasan pada "anti-pengenceran klausul "Anda harus mendorong apa yang disebut" ratchet parsial. "Dalam skenario ini, investor luar akan membeli saham tambahan sesuai dengan formula tertimbang yang umumnya lebih dekat dengan harga pasar sebenarnya dari saham.

Jadi Jika misalnya, nilai pasar dari saham adalah $ 10 per saham, dan Anda telah menawarkannya kepada karyawan dengan harga $ 5 per saham untuk mendorong karyawan untuk diinvestasikan dalam perusahaan Anda, "ratchet parsial" sebagai bagian dari "anti-pengenceran perlindungan "klausul mungkin memungkinkan investor luar untuk membeli saham tambahan mereka pada $ 7,50, sehingga merugikan Anda, pendiri, kurang.

4. Preferensi likuidasi

Ketika Anda mendengar sebuah perusahaan yang menjual, katakanlah $ 10 juta, kebanyakan orang beranggapan bahwa para pendiri sekarang adalah multi-jutawan. Apakah itu benar atau tidak tergantung pada tidak ada bagian kecil pada bagaimana klausul preferensi likuidasi dinegosiasikan dengan investor luar.

Sebuah preferensi likuidasi hanyalah cara mewah untuk mendeskripsikan dalam urutan apa, dan bagaimana berbagai pemilik bisnis mendapatkan bayaran dalam peristiwa penjualan atau kebangkrutan. Dalam bentuk yang paling sederhana, di perusahaan tanpa investor luar, jika Anda memiliki 30 persen dari bisnis ketika Anda menjual, Anda akan mendapatkan 30 persen dari hasil setelah setiap tagihan yang belum lunas dilunasi.

Jika ada preferensi likuidasi klausa, bagaimanapun, Anda harus melihat rumus dalam klausa untuk melihat bagaimana orang mendapatkan bayaran. Misalnya, jika investor luar telah menambahkan persyaratan “double dip” atau “triple dip” ke dalam paragraf “preferensi likuidasi”, mereka akan dibayar dua atau tiga kali dari investasi awal mereka sebelum pemegang saham umum (Anda) mendapatkan apa saja.

Jadi, misalnya, jika investor memasukkan $ 3 juta, memiliki klausul "triple dip", dan bisnis dijual seharga $ 10 juta, mereka akan mendapatkan $ 9 juta terlebih dahulu, hanya menyisakan $ 1 juta untuk Anda dan investor umum lainnya.

Hal ini dilakukan untuk memastikan bahwa investor luar mendapatkan pengembalian lebih awal, dan bertindak sebagai penghalang bagi Anda menjual bisnis untuk apa pun selain penilaian besar karena Anda, pendiri, hanya mulai menghasilkan uang setelah penilaian melebihi $ 9 juta.

Lihat Juga: Merencanakan Masa Depan: Strategi Keluar Anda

5. Perjanjian

Kovenan, istilah hukum yang hanya berarti janji, adalah hal-hal yang Anda janjikan (dikenal sebagai perjanjian afirmatif) atau janji untuk tidak melakukan (dikenal sebagai perjanjian negatif) sebagai pengelola bisnis.

Investor luar ingin perjanjian dalam perjanjian sebagai bagian dari investasi mereka karena mereka mempercayakan Anda untuk mengambil investasi mereka dan menjalankan bisnis dengan cara yang tepat, tanpa benar-benar berada di sana untuk memeriksa Anda setiap hari.

Perjanjian dapat mencakup semua jenis hal-hal, mulai dari persyaratan tingkat tinggi yang Anda siapkan dan distribusikan prakiraan keuangan bulanan atau kuartalan untuk bisnis, hingga persyaratan rinci bahwa Anda mempertahankan tingkat perlindungan asuransi tertentu. Setiap investor akan menginginkan perjanjian dalam beberapa bentuk, dan itu tidak masuk akal yang mereka lakukan.

Apa yang ingin Anda lakukan adalah memastikan bahwa Anda tidak menandatangani apa pun yang Anda benar-benar tidak bisa tindak lanjuti, bahkan jika itu

Misalnya, permintaan umum adalah bahwa Anda berjanji bahwa Anda tidak akan melanggar peraturan atau hukum apa pun dalam menjalankan bisnis Anda. Kadang-kadang, bagaimanapun, ada begitu banyak peraturan atau hukum yang Anda mungkin tidak tahu bahwa Anda melanggar sesuatu, sehingga Anda dapat berkompromi dan memiliki perjanjian yang berubah untuk setuju, bukan bahwa Anda tidak akan secara sadar melanggar peraturan atau hukum.

Masalah lain yang harus diwaspadai dengan perjanjian adalah bahwa mereka tidak terlalu membatasi Anda menjalankan bisnis Anda sehari-hari. Misalnya, harus pergi ke investor untuk disetujui sebelum menandatangani kontrak baru atau membuat karyawan baru akan menjadi masalah besar dan mungkin akan melukai kemampuan Anda untuk melompat pada peluang baru sebagai bisnis. Sebaliknya, harus meminta izin mereka sebelum memberi Anda kenaikan gaji atau mendistribusikan sejumlah besar uang mungkin merupakan permintaan yang masuk akal.

Apa yang bisa diambil?

Mengambil investor dari luar mungkin tampak seperti semacam negosiasi lima menit Anda lihat di Shark Tank, tetapi sebenarnya ada lusinan klausul hukum penting yang perlu Anda pahami dan negosiasikan sebelum Anda dapat menandatangani kesepakatan.

Ketika bernegosiasi, Anda tidak akan mendapatkan semua klausul ini sepenuhnya untuk kepentingan Anda, tidak juga seharusnya kamu. Tetapi memahami implikasi dari klausul, bukan hanya memolesnya dan menandatangani apa pun yang diletakkan di depan Anda, dapat benar-benar menjadi perbedaan antara penjualan bisnis yang membuat Anda multi-jutawan dan orang yang meninggalkan Anda mencari pekerjaan lain.

Penafian: Tujuan artikel ini adalah untuk meningkatkan kesadaran akan masalah hukum dan lainnya yang dapat mempengaruhi pemilik bisnis, dan tidak dimaksudkan untuk memberikan nasihat hukum atau profesional. Pemilik bisnis harus berkonsultasi langsung dengan profesional yang berkualifikasi dengan baik atau dengan pengacara yang diakui untuk praktek di yurisdiksi mereka untuk nasihat hukum atau profesional yang sesuai.