Konsumen dan Masa Depan LIBOR - Wawancara Dengan Richard Grossman

Skandal tali pengikat LIBOR kini telah menyematkan denda $ 455 juta pada Barclays Bank dan meninggalkan tempat yang serius pada catatan industri keuangan yang kurang rapuh. Memanipulasi LIBOR adalah bisnis yang serius. Diperkirakan $ 800 triliun dalam produk keuangan terikat dengan LIBOR. LIBOR adalah perkiraan numerik dari biaya pinjaman bank (bunga yang dibebankan oleh satu bank kepada bank lain ketika meminjamkan uang ke bank itu). Ini dihitung oleh 6–18 bank mana saja yang mengajukan estimasi mereka untuk biaya pinjaman mereka. 25% teratas dan bagian bawah 25% dari jumlah tersebut dibuang dan kemudian rata-rata diambil dari 50% sisanya. Bank investasi seperti Barclays peduli dengan LIBOR karena derivatif kompleksnya yang besar dan berbagai paket investasi lainnya dipatok padanya. Mengubah LIBOR bahkan sedikit dapat menghasilkan jutaan dolar berpindah tangan di antara bank-bank ini. LIBOR juga secara langsung memengaruhi konsumen individu. Kami berbicara dengan Richard Grossman untuk mempelajari lebih lanjut tentang skandal itu. Grossman adalah profesor ekonomi di Wesleyan University, dan ia menawarkan kepada Investmentmatome pandangannya tentang bagaimana manipulasi LIBOR mempengaruhi individu, industri perbankan secara keseluruhan, dan apa masa depan bagi mereka yang terhubung dengan LIBOR.

Bagaimana konsumen tertabrak

Selain derivatif besar yang diperdagangkan di antara bank, produk keuangan kecil yang dipegang oleh individu juga terpengaruh. Pinjaman ekuitas rumah, hipotek suku bunga yang dapat disesuaikan (LPS), suku bunga kartu kredit, dan jalur kredit yang tersedia sering dikaitkan dengan LIBOR. Menurut Grossman, siapa pun dengan hipotek suku bunga mengambang atau tergantung pada jalur kredit dipengaruhi oleh kecurangan nomor. Ini juga hanya dampak langsung, karena tarif tersebut terikat pada LIBOR, tetapi ada juga banyak konsekuensi tidak langsung dari tingkat LIBOR yang dimanipulasi. "Dalam istilah ekonomi, harga seharusnya mencerminkan kelangkaan di pasar," kata Grossman. “Ketika harga tersebut dimanipulasi, orang tidak membayar apa yang seharusnya.” Jadi, perubahan tingkat bunga dari produk-produk yang terpengaruh itu juga berarti konsekuensi penilaian lain.

Memang benar bahwa tidak jelas dalam setiap kasus bahwa konsumen membayar lebih banyak untuk hipotek atau bunga yang lebih tinggi. Karena sekarang terbukti bahwa manipulasi telah berlangsung dan dapat menaikkan atau menurunkan LIBOR pada hari tertentu, beberapa konsumen mungkin sebenarnya diuntungkan dari tingkat yang lebih rendah. Tapi, kata Grossman, “selalu ada dua sisi untuk perdagangan apa pun. Ketika seseorang membayar lebih sedikit karena nilai mereka dipatok pada LIBOR yang dimanipulasi, pemberi pinjaman, yang mungkin termasuk individu, menerima kurang dari yang seharusnya. ”Tidak jelas siapa yang langsung menang dan kalah dalam setiap situasi, tapi itu bukan masalah. Ketika semuanya adil, semua orang setidaknya berada di tanah yang netral. Ketika hal-hal tidak adil, selalu ada orang yang kalah. Seluruh sistem terluka, tetapi itu memang lebih buruk bagi individu. "Konsumen tentu berada di sisi yang salah dari banyak transaksi," kata Grossman. "Orang-orang tidak mendapatkan tarif yang tepat."

Ini adalah masalah pertama, bahwa manipulasi itu tidak adil bagi konsumen. Isu kedua adalah bahwa pasar pada umumnya melakukan yang terbaik ketika segala sesuatunya adil. Mengubah LIBOR berarti bahwa segala sesuatu yang berhubungan dengan itu adalah tersangka. Apalagi sekarang manipulasi LIBOR bersifat publik, akan ada kerugian dalam keyakinan. Menurut Grossman, “orang cenderung kurang berpartisipasi di pasar jika mereka tidak mempercayai mereka. Ini akan menyebabkan pasar menyusut. ”Dampak dari menyusutnya pasar akan memperlambat pemulihan ekonomi ke depan. “Ketika orang tidak percaya diri, mereka tidak akan menggunakan pasar keuangan. Ini tidak berarti semua orang akan mulai menaruh uang di bawah kasur mereka, tetapi mengurangi partisipasi di pasar akan memperlambat perekonomian. ”AS telah mengalami perlambatan pertumbuhan ekonomi pada kuartal kedua, dan skandal ini tidak akan melakukan apa pun untuk membantu memposting -penahan perbaikan.

Apa selanjutnya

Satu hal yang diharapkan Profesor Grossman, untuk alasan yang jelas, adalah lebih banyak pengawasan pada perkiraan individu yang diberikan oleh bank yang digunakan untuk menghitung LIBOR. Sampai saat ini, perkiraan ini tidak dipublikasikan, dan satu-satunya nomor yang diterbitkan adalah LIBOR itu sendiri, dan bukan salah satu komponennya. Selain itu, LIBOR mungkin akan dihapus sebagai metrik untuk menentukan tarif. "Saya pikir LIBOR akhirnya akan digantikan oleh sesuatu yang mengukur transaksi sebenarnya dan bukan hanya perkiraan individu," kata Grossman. "Bank mungkin akan bereksperimen dengan berbagai hal untuk mengikat tingkat suku bunga sebelum menetapkan satu atau lebih pengganti."

Salah satu contoh metrik keuangan baru yang bisa digunakan secara luas adalah 11^th Indeks Biaya Rata-rata Tertimbang Biaya Rata-Rata (COFI) Kabupaten. COFI ini adalah rata-rata terhitung yang berasal dari data yang dilaporkan ke Federal Home Loan Bank of San Francisco (beberapa hipotek tingkat yang disesuaikan sudah terikat dengan indeks ini). Indeks ini mengukur transaksi pinjaman dan peminjaman yang sebenarnya, daripada bergantung pada estimasi yang diajukan.

Grossman tidak mengantisipasi setiap undang-undang atau peraturan tambahan yang dikenakan pada bank.Sudah ada sejumlah besar regulasi dan pengawasan yang terjadi pasca-resesi (meskipun ternyata ada beberapa hal yang lolos dari celah-celah). "Sudah ada banyak keluhan tentang kompleksitas undang-undang Dodd-Frank, jadi saya meragukan Kongres atau Fed akan mengambil tindakan resmi." Dia percaya bahwa tekanan dari The Fed (non-legal, yaitu) dan kurangnya konsumen kepercayaan diri akan mendorong bank-bank menjadi praktik yang lebih transparan dan adil. “LIBOR sangat besar dan tidak bisa diganti begitu saja. Saya percaya bahwa ukuran alternatif pada akhirnya akan menjadi metrik yang dominan. ”

Kerusakan telah terjadi, dan kemungkinan besar tidak ada tindakan federal dalam perjalanan. "Semua yang dibawa dalam semua ini adalah bahwa untuk sistem keuangan untuk bekerja, konsumen harus percaya," kata Grossman. “Pemulihan ekonomi AS dan sistem keuangan terhubung dan yang satu berjalan dengan baik ketika yang lain melakukannya dengan baik. Menjaga kepercayaan konsumen, melewati skandal ini, dan memastikan itu tidak terjadi lagi semua penting bagi masa depan ekonomi kita. ”