Apakah yang dimaksud dengan Exchange Traded Funds?

Mengenal Exchange Traded Fund (ETF)

Oleh Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

Pelajari lebih lanjut tentang Robert di Situs kami, Minta Penasihat

Seperti namanya, exchange-traded funds (ETFs) adalah dana investasi yang berdagang secara terbuka di bursa saham. Meskipun mereka telah menjadi semakin populer akhir-akhir ini, ETF sebenarnya telah ada sejak akhir 1970-an. TSI terstruktur sama dengan reksadana dalam setiap saham yang dibeli investor mewakili kepemilikan parsial dari kelompok sekuritas yang mendasari. Investor di kedua reksa dana dan ETF dapat mencapai diversifikasi melalui pembelian tunggal. Namun, ETF dapat dibeli dan dijual di bursa sepanjang hari, sedangkan reksadana dapat dibeli atau ditukarkan dari perusahaan reksa dana hanya setelah penutupan perdagangan. Dengan demikian, ETF menggabungkan potensi diversifikasi portofolio yang luas dengan kesederhanaan perdagangan satu saham di bursa.

ETF pertama dirancang untuk melacak kinerja S & P 500. Dan mayoritas ETF di pasar saat ini tetap setia pada warisan “pengindeksan” pasif mereka - melacak indeks tertentu dalam upaya untuk “menjadi” pasar, daripada mengalahkannya.

Namun, dalam upaya untuk mengungguli pasar, beberapa manajer membuat parameter, layar atau bobot tertentu ketika memilih sekuritas untuk ETF mereka. Sebagai contoh:

Seorang fund manager mungkin mulai dengan Indeks S & P 500 tetapi memilih hanya saham-saham dengan hasil dividen tertinggi.
Manajer lain dapat membuat sekeranjang sekuritas untuk berinvestasi dalam aset yang biasanya tidak dicakup oleh indeks - seperti mata uang.

Para manajer ini, pada dasarnya, menggabungkan unsur-unsur investasi aktif dan pasif dengan secara aktif menciptakan portofolio mereka, yang kemudian secara lebih pasif dikelola dalam basis sehari-hari.

ETF berbeda paling signifikan dari reksa dana dalam cara mereka dibeli dan dijual. ETF berperilaku seperti saham, dan investor dapat membeli atau menjual saham kapan saja sepanjang hari. Seperti saham, ETF juga menawarkan opsi perdagangan yang fleksibel, seperti stop dan limit order (order stop menetapkan harga tertentu di mana saham ETF harus dibeli atau dijual, sementara limit order menetapkan harga maksimum atau minimum di mana Anda bersedia untuk membeli atau menjual saham ETF, masing-masing) dan potensi strategi hedging taktis seperti penjualan singkat (meminjam saham ETF untuk dijual sekarang dengan harapan Anda dapat membelinya kembali dengan lebih murah kemudian) atau dengan margin (mengambil pinjaman untuk membeli Saham ETF, atau menggunakan saham ETF sebagai jaminan dalam upaya untuk memanfaatkan portofolio Anda yang ada di luar investasi awal Anda).

Keuntungan potensial lain dari ETF adalah bahwa, tidak seperti banyak reksadana, mereka biasanya tidak memiliki biaya penjualan. Plus, seperti kebanyakan dana indeks, mereka umumnya menawarkan biaya manajemen rendah. Namun, ada biaya perdagangan yang terkait dengan ETF, karena ada untuk saham. Dalam banyak kasus, biaya dan pengeluaran yang rendah dapat melebihi biaya perdagangan, tetapi ini akan tergantung pada seberapa sering dan dalam jumlah berapa yang diperdagangkan oleh investor.

ETFS MENAWARKAN JUMLAH MANFAAT POTENSI YANG DAPAT MEMBUAT MEREKA SANGAT EFEKTIF UNTUK MEMBANTU INVESTASI MENCAPAI TUJUAN JANGKA PANJANG KHUSUS:

Diversifikasi
Biaya rendah dan tidak ada beban penjualan
Likuiditas intraday
Efisiensi pajak
Transparansi - dan masih banyak lagi

ETF datang dalam setiap gaya dan kelas aset dalam pelangi investasi. Mereka dapat membantu investor menghasilkan pendapatan, mencapai pertumbuhan jangka panjang, mendapatkan diversifikasi yang lebih lengkap - dan banyak lagi. ETF menawarkan sejumlah manfaat yang dapat membuatnya sangat efektif dalam membantu investor mencapai tujuan jangka panjang tertentu. Selain itu, seperti halnya reksadana, ETF datang dalam setiap kelas gaya dan aset dalam pelangi investasi. Mereka dapat digunakan untuk melengkapi reksadana dalam alokasi aset yang ada, untuk menggantikan reksadana - atau untuk seluruh portofolio.

PENDEKATAN INTI DAN SATELIT INVESTASI

Investasi inti / satelit adalah metode konstruksi portofolio yang dirancang untuk meminimalkan biaya, kewajiban pajak, dan volatilitas sambil memberikan peluang untuk mengungguli pasar modal luas secara keseluruhan. Inti dari portofolio terdiri dari investasi pasif yang melacak indeks pasar utama, seperti Indeks Standard and Poor's 500 (S & P 500) dan / atau Barclays Capital Aggregate Bond Index. Posisi tambahan, yang dikenal sebagai satelit, ditambahkan ke portofolio dalam bentuk investasi yang dikelola secara aktif. Pandangan konvensional dari metodologi inti-satelit menunjukkan itu bijaksana untuk menggunakan dana indeks untuk pasar yang dianggap efisien dan menggunakan manajer aktif di daerah yang dianggap tidak efisien, di mana manajer dianggap lebih mungkin untuk berhasil.

ALPHA VS. BETA

Ketika seorang investor memisahkan portofolio tunggal ke dalam dua portofolio, portofolio alfa dan portofolio beta, ia akan memiliki kontrol lebih besar atas seluruh kombinasi risiko yang ia hadapi. Dengan memilih secara individual keterpaparan Anda terhadap alfa dan beta, Anda dapat meningkatkan hasil dengan secara konsisten mempertahankan tingkat risiko yang diinginkan dalam portofolio agregat Anda. Memahami persyaratan berikut akan membantu memahami perbedaan antara sumber risiko alfa dan beta:

Beta - Pengembalian dihasilkan dari portofolio yang dapat dikaitkan dengan pengembalian pasar secara keseluruhan. Paparan beta setara dengan paparan risiko sistematis (lihat di bawah). Alfa adalah bagian dari pengembalian portofolio yang tidak dapat dikaitkan dengan pengembalian pasar, dan dengan demikian tidak bergantung pada pengembalian pasar.

Alfa - Pengembalian dihasilkan berdasarkan dari risiko idiosynkratik (lihat di bawah).

Resiko yang sistematis - Risiko yang berasal dari investasi dalam keamanan apa pun di dalam pasar. Tingkat risiko sistematis yang dimiliki oleh keamanan individu bergantung pada seberapa berkorelasi dengan pasar secara keseluruhan. Ini secara kuantitatif diwakili oleh paparan beta.

Risiko idiosinkratik - Risiko yang berasal dari investasi dalam keamanan tunggal (atau kelas investasi). Tingkat risiko idiosynkratik yang dimiliki oleh seorang individu sangat tergantung pada karakteristik uniknya sendiri. Ini secara kuantitatif direpresentasikan oleh paparan alpha. (Catatan: Posisi alpha tunggal memiliki risiko idiosynkratik sendiri. Ketika portofolio berisi lebih dari satu posisi alfa, portofolio akan kemudian mencerminkan setiap risiko idiosinkratik posisi alpha secara kolektif.)

Alfa dan beta mengekspos portofolio ke risiko idiosynkratik dan risiko sistematis, masing-masing; Namun, ini tidak selalu merupakan hal yang negatif. Tingkat risiko di mana seorang investor terkena berkorelasi dengan tingkat potensi laba yang dapat diharapkan.

ACTIVE VS. PASIF

Investasi aktif berarti mencoba mengalahkan pasar selama periode waktu tertentu menggunakan salah satu atau kedua strategi berikut:

Pilihan keamanan. Ini adalah istilah mewah untuk membeli saham yang tepat (atau obligasi, atau dana, atau aset lainnya) dan menghindari yang salah. Ini berarti memiliki pandangan ke depan untuk membeli Apple di masa pra-iPod dan tidak membeli Netflix pada hari setelah IPO-nya.

Waktu pasar. Pasar berputar. Jika Anda dapat memprediksi gyrations dengan benar sebelumnya, Anda dapat menghasilkan banyak uang - atau hindari kehilangannya.

Investasi pasif berarti tidak melakukan keduanya. Berarti diversifikasi sebanyak mungkin dengan membeli dana indeks pasar luas. Itu berarti memiliki Apple berikutnya, tetapi juga Groupon berikutnya. Dan itu artinya tidak mencoba waktu pasar. Itu berarti tinggal di saat saham menyelam lima hari - atau berbulan-bulan, atau bertahun-tahun - berturut-turut. Investasi pasif juga berarti membuat keputusan portofolio berdasarkan keadaan pribadi, bukan pada berita utama atau penelitian. Manajemen pasif, atau pengindeksan, telah mendapatkan lebih banyak penerimaan sebagai pendekatan investasi di kalangan investor. Penerimaan ini datang tidak sedikit karena banyak akademisi dan publikasi keuangan dengan cepat menunjukkan bahwa manajer investasi tidak secara konsisten mengalahkan pasar, yaitu, secara teratur mengungguli indeks yang relevan seperti Indeks S & P 500 atau Russell 2000 atau indeks- berdasarkan strategi pasif.

Investasi aktif dan pasif tidak perlu saling eksklusif. Sama seperti alokasi untuk pasar pertumbuhan yang dikembangkan dan baru, atau untuk ekuitas dan obligasi, dapat saling melengkapi, kami percaya bahwa investasi aktif dan pasif dapat melayani kebutuhan yang berbeda dalam portofolio yang sama. Selama dekade terakhir, kita telah melihat periode kinerja ekuitas makro-driven yang ekstrim, proliferasi opsi investasi indeks dan banyak artikel yang mendukung manajemen pasif. Semakin banyak, investor telah disajikan dengan argumen-mengapa tidak hanya pasif? Meskipun kami percaya bahwa investasi pasif memiliki manfaat, ada beberapa variabel, seperti horizon waktu dan distorsi indeks, yang harus dipertimbangkan investor sebelum membuat keputusan. Dalam pandangan kami, investor yang ingin membuat alokasi strategis untuk ekuitas harus mendapatkan pemahaman yang lebih bernuansa tentang pendekatan aktif dan pasif untuk menentukan strategi investasi optimal mereka.

ASET STRATEGIS ALOKASI VS. ALOKASI ASET TAKTIK

Alokasi aset strategis panggilan untuk menetapkan alokasi target dan kemudian secara berkala menyeimbangkan kembali portofolio kembali ke target tersebut karena imbal balik investasi mengubah persentase alokasi asli. Konsepnya mirip dengan strategi “beli dan tahan”, daripada pendekatan perdagangan aktif. Tentu saja, target alokasi aset strategis dapat berubah seiring waktu seiring tujuan dan kebutuhan klien berubah dan seiring waktu untuk peristiwa besar seperti pensiun dan dana kuliah tumbuh lebih pendek.

Alokasi aset taktis memungkinkan untuk berbagai persentase di setiap kelas aset (seperti Saham = 40-50%). Ini adalah persentase minimum dan maksimum yang dapat diterima yang memungkinkan investor untuk mengambil keuntungan dari kondisi pasar dalam parameter ini. Dengan demikian, bentuk kecil dari market timing adalah mungkin, karena investor dapat bergerak ke ujung yang lebih tinggi dari kisaran ketika saham diharapkan untuk melakukan lebih baik dan ke ujung bawah ketika prospek ekonomi suram.