Bagaimana Untung dari Kehilangan BP |

Industri minyak sedang menghadapi salah satu tumpahan terbesar dalam sejarah. Konsekuensinya bisa mengerikan bagi perusahaan yang fokus pada pengeboran lepas pantai, dengan moratorium enam bulan saat ini pada pengeboran di Amerika Serikat dan banyak peraturan baru dan prosedur keselamatan yang sedang disiapkan di seluruh dunia. Prospek untuk seluruh industri juga terpukul.

Banyak investor menggunakan bencana saat ini sebagai kesempatan untuk mengambil saham dari pemain industri utama, bahkan BP (NYSE: BP) itu sendiri, pada murah. Namun, perusahaan yang terkena dampak langsung oleh tumpahan menghadapi risiko politik dan bisnis yang tidak pasti dan dapat tetap menjadi uang mati selama bertahun-tahun yang akan datang. Strategi lain adalah melihat perusahaan energi terkemuka lainnya yang telah diperdagangkan turun karena pasar melukis terlalu luas dari sapuan kuas negatif di seluruh industri.

Perusahaan turun lebih dari 10% sejak tumpahan adalah raksasa energi terintegrasi utama Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil terdiri dari sejumlah besar bisnis energi, ratusan perusahaan afiliasi dan lokasi geografis. Itu juga memiliki tumpahan minyak besar pada tahun 1989 ketika Exxon Valdez kandas di Alaska. Butuh lebih dari satu dekade, tetapi perusahaan telah belajar dari kesalahannya dan telah tumbuh menjadi pemimpin di industri dan menempatkan prioritas tinggi pada keselamatan.

Tiga unit operasi utama di Exxon Mobil mencakup segmen hulu yang terkait dengan pemulihan dan produksi minyak mentah dan gas alam, yang secara kolektif mencapai sekitar 10% dari total penjualan. Hilir terdiri dari operasi pemurnian dan distribusi, yang merupakan bagian terbesar dari penjualan sekitar 80%. Sisanya berhubungan dengan operasi petrokimia yang digunakan untuk membuat plastik dan produk khusus yang serupa.

Dalam hal investasi, Exxon Mobil memiliki hampir 70% dari Imperial Oil (NYSE: IMO) , perusahaan minyak terintegrasi terbesar di Kanada, dan baru-baru ini menandatangani kesepakatan untuk memperoleh XTO Energy (NYSE: XTO) dan aset gas alamnya yang menarik, yang merupakan bentuk energi yang lebih bersih dibandingkan dengan bahan bakar fosil lainnya. Secara geografis, sekitar 30% penjualan berasal dari Amerika Serikat. Satu digit persentase penjualan berasal dari Jepang, Kanada, Inggris dan Belgia, dengan sisanya tersebar di seluruh dunia.

Melihat kinerja keuangan baru-baru ini, 2009 adalah tahun yang suram karena harga minyak mentah dan gas alam yang rendah berdampak negatif terhadap penjualan dan pendapatan. Tahun ini harus melihat pemulihan ke tingkat yang lebih normal di mana total penjualan harus mencapai hampir $ 400 miliar, dengan laba bersih yang sesuai hanya di bawah $ 30 miliar, atau hampir $ 6 per saham. Arus kas bebas harus melebihi $ 25 miliar untuk mencapai hampir $ 4,50 per saham.

Exxon Mobil menghasilkan miliaran dolar dalam arus kas setiap tahun dan memiliki rekam jejak yang sangat baik dalam menyebarkan modalnya. Aktivitas merger dan akuisisi merupakan landasan pendekatan pertumbuhannya. Tahun lalu, perusahaan membeli kembali $ 19 miliar dari sahamnya sendiri, yang memenuhi syarat sebagai tahun off - itu telah memperoleh lebih dari $ 30 miliar di masing-masing dua tahun sebelumnya. Jumlah dividen tunai tahunan mencapai $ 8 miliar dalam pembayaran tahunan kepada pemegang saham untuk hasil dividen mendekati 3% berdasarkan harga terbaru.

Saham Exxon Mobil saat ini berdagang dengan dua digit laba dan arus kas ganda yang rendah. Ini menyiratkan bahwa pasar tidak mengharapkan keuntungan tumbuh sangat cepat ke depan. Saya memperkirakan bahwa ekspektasi pertumbuhan tahunan kurang dari + 6%, yang kurang dari separuh pertumbuhan Exxon Mobil telah mencatat rata-rata selama dekade terakhir.

Prospek jangka pendek di Exxon Mobil telah rusak akibat tumpahan minyak di Teluk Meksiko, tetapi telah menjadi investasi yang lebih menarik dalam jangka panjang. Stok sudah undervalued tetapi akan mendapat keuntungan dari harga minyak yang lebih tinggi, serta potensi kematian BP.

Pertumbuhan laba tahunan dalam dua digit selama dekade mendatang dapat menjadi tantangan, tetapi jika Exxon Mobil dapat mengelola untuk tumbuh 10% selama lima tahun ke depan, maka saham bisa undervalued oleh setidaknya -30%. Ini bukan rintangan yang terlalu tinggi mengingat harga minyak dan gas alam dapat dikatakan tertekan bersama dengan kegiatan ekonomi global.

Lebih jauh di bawah jalan, prospek permintaan jangka panjang terus menyala terang. Exxon Mobil memperkirakan bahwa minyak masih akan mewakili 35% dari pasokan energi global pada tahun 2030 dan gas alam akan mengalami permintaan yang paling cepat berkembang dari semua bahan bakar fosil selama jangka waktu ini.