Apakah Stok Energi Favorit PSX Warren Buffett? |

Warren Buffett tidak perlu diperkenalkan. Kemampuan memilih sahamnya selama beberapa dekade terakhir tidak ada bandingannya.

Banyak investor cenderung fokus pada saham mega-tutupnya, seperti Coca-Cola (NYSE: KO), atau salah satu kepemilikan teknologinya yang langka, IBM (NYSE: IBM) - tetapi tentu saja ada investasi besar lainnya yang dapat ditemukan dalam portofolionya.

Satu saham yang dia miliki yang tidak mendapat banyak perhatian adalah Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) memiliki hanya di bawah 5% dari perusahaan. (Musim panas lalu, rekan-rekan saya di sini di StreetAuthority menemukan bahwa PSX adalah favorit Buffett dan T. Boone Pickens.)

Berputar dari ConocoPhillips (NYSE: COP) pada tahun 2012, Phillips 66 adalah salah satu penyuling minyak terbesar dan pemasar di AS Ini memiliki pengembalian yang kuat pada ekuitas sebesar 15%, penilaiannya sangat menarik, dan ia membayar dividen yang kuat.

Pada Konferensi Investasi Ira Sohn bulan ini, Zach Schreiber, CEO hedge fund PointState Capital, membuat sebuah kasus untuk mengambil posisi panjang di perusahaan pengilangan. Schreiber mengharapkan harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) akan jatuh dalam beberapa tahun mendatang - dan jatuh dengan keras.

Itu karena produksi minyak AS tumbuh lebih cepat daripada permintaan. Namun, AS tidak dapat mengekspornya, mengingat larangan ekspor minyak mentah. Dengan demikian, itu harus disempurnakan. Itu adalah kemenangan besar bagi Phillips 66. Selain itu, pemerintah AS tidak memiliki rencana untuk mengurangi jumlah minyak yang diimpornya dari negara lain.

Phillips adalah perusahaan hilir minyak dan gas yang cukup terdiversifikasi, dengan penyulingan, pemasaran, bahan kimia dan bisnis midstream. Semua segmen melihat pertumbuhan pendapatan yang berurutan pada kuartal terakhir, kecuali pemurnian. Pemurnian lemah karena volume yang lebih rendah sebagai akibat dari pemeliharaan pabrik yang direncanakan.

Ke depannya, fokus Phillips 66 adalah pada bisnis dengan margin yang lebih tinggi, yaitu operasi kimia dan midstream. Pergeseran yang lebih besar terhadap bahan kimia dan midstream seharusnya tidak hanya meningkatkan margin keseluruhan tetapi juga membantu mengurangi eksposurnya ke bisnis pemurnian yang lebih mudah menguap. Tujuan utamanya adalah untuk menurunkan pendapatannya dari penyulingan menjadi sekitar sepertiga dari penghasilan total dari 50% saat ini.

Perusahaan berencana untuk menghabiskan sekitar $ 16 miliar selama beberapa tahun ke depan untuk proyek-proyek baru, dengan 70% dari total terhadap bahan kimia dan operasi midstream. Ini sedang mencari untuk memperluas kapasitas kimia sebesar 35% pada waktu itu.

Phillips 66 juga merupakan mesin dividend dan buyback. Hasil dividennya saat ini adalah 2,4%, tetapi jumlah pembayarannya hanya 22% dari pendapatan - yang berarti bahwa Phillips 66 memiliki banyak fleksibilitas untuk meningkatkan dividennya. Sebagai perbandingan, baik Valero Energy (NYSE: VLO) dan Marathon Petroleum (NYSE: MPC) membayar hasil dividen hanya 1,8%.

Sejak dipisahkan dari ConocoPhillips pada tahun 2012, Phillips 66 telah mengurangi sahamnya sebesar 10%. Selama kuartal pertama 2014, perusahaan membeli kembali 1,6 miliar dolar AS. Ini masih memiliki $ 1,8 miliar yang tersedia di bawah rencana pembelian kembali sahamnya. Itu cukup bagus untuk mengurangi sahamnya yang luar biasa sebesar 4%.

Perdagangan PSX dengan rasio harga-terhadap-laba (P / E) forward sebesar 10 berdasarkan perkiraan laba tahun depan. Itu adalah premi untuk rekan-rekan penyulingannya, termasuk Valero Energy dan Marathon Petroleum di 8.5 dan 8.4, masing-masing. Tapi ini mudah dibenarkan mengingat model bisnisnya yang terdiversifikasi. Dan dengan transisi menuju bisnis margin yang lebih tinggi, valuasi premium ini harus bertahan.

Risiko untuk Dipertimbangkan: Setiap downtime yang tidak direncanakan di lokasi penyulingannya secara umum memiliki dampak yang berarti pada pendapatan. Selain itu, harga minyak mentah dapat berdampak besar pada profitabilitas Phillips 66. Potensi risiko lainnya adalah bahwa AS dapat melonggarkan kebijakan ekspornya pada ekspor minyak mentah, yang berarti semakin sedikit minyak untuk Phillips 66 untuk disempurnakan.

Tindakan untuk Mengambil -> Beli Phillips 66 untuk 20% - ditambah upside hingga $ 100, berdasarkan asumsi bahwa Phillips 66 harus berdagang pada P / E 12,5 pada penghasilan 2015 diharapkan $ 8,09 per saham.