Kesalahan Pelacakan - Keterangan & Contoh Lengkap |

Apa itu:

Kesalahan pelacakan adalah perbedaan antara pengembalian portofolio dan patokan atau indeks itu dimaksudkan untuk meniru atau mengalahkan. Kesalahan pelacakan terkadang disebut risiko aktif.

Ada dua cara untuk mengukur kesalahan pelacakan. Yang pertama adalah mengurangkan pengembalian kumulatif patokan dari pengembalian portofolio, sebagai berikut:

Kembali _p - Kembali _saya = Kesalahan Pelacakan

Di mana:

p = portofolio

i = indeks atau patokan

Namun, cara kedua lebih umum, yaitu menghitung deviasi standar selisih dalam portofolio dan pengembalian patokan dari waktu ke waktu. Rumusnya adalah sebagai berikut:

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Anggaplah Anda berinvestasi dalam reksa dana Perusahaan XYZ, yang ada untuk mereplikasi indeks Russell 2000, baik dalam komposisi maupun dalam pengembalian. Jika reksa dana Perusahaan XYZ mengembalikan 5,5% dalam setahun tetapi Russell 2000 (patokan) mengembalikan 5.0%, kemudian menggunakan rumus pertama di atas, kita akan mengatakan bahwa reksa dana Perusahaan XYZ memiliki kesalahan pelacakan 0,5%.

Seiring berjalannya waktu, akan ada lebih banyak periode di mana kita dapat membandingkan pengembalian. Di sinilah formula kedua menjadi lebih berguna. Konsistensi (atau tidak konsisten) dari "spread" antara pengembalian portofolio dan pengembalian patokan adalah apa yang memungkinkan analis untuk mencoba memprediksi kinerja masa depan portofolio. Jika, misalnya, kita tahu bahwa pengembalian tahunan portofolio adalah 0,4% lebih tinggi daripada benchmark 67% dari waktu selama lima tahun terakhir, kita akan tahu bahwa ini mungkin akan menjadi kasus kedepan (dengan asumsi manajer portofolio tidak membuat perubahan). Nilai prediksi dari perhitungan ini menjadi lebih baik ketika ada lebih banyak poin data dan ketika analis akun untuk bagaimana sekuritas portofolio bergerak relatif terhadap satu sama lain (ini disebut co-variance).

Beberapa faktor umumnya menentukan kesalahan pelacakan portofolio:

1. Sejauh mana portofolio dan patokan memiliki sekuritas yang sama

2. Perbedaan kapitalisasi pasar, waktu, gaya investasi, dan karakteristik fundamental lainnya dari portofolio dan patokan

3. Perbedaan dalam pembobotan aset antara portofolio dan patokan

4. Biaya manajemen, biaya kustodian, biaya broker, dan biaya lain yang mempengaruhi portofolio yang tidak mempengaruhi tolok ukur

5. Volatilitas benchmark

6. Portofolio beta

Selanjutnya, manajer portofolio harus mengakomodasi arus masuk dan arus kas keluar dari investor, yang memaksa mereka untuk menyeimbangkan kembali portofolio mereka dari waktu ke waktu. Ini juga melibatkan biaya langsung dan tidak langsung.

800x600

Mengapa Penting:

Kesalahan pelacakan yang rendah berarti portofolio erat mengikuti patokannya. Kesalahan pelacakan yang tinggi menunjukkan sebaliknya. Dengan demikian, kesalahan pelacakan memberi para investor suatu perasaan tentang bagaimana "ketat" portofolio yang dipertanyakan berada di sekitar patokannya atau seberapa volatilnya portofolio relatif terhadap patokannya. Penting untuk dicatat bahwa beberapa portofolio yang ditandai diizinkan lebih banyak kesalahan pelacakan daripada yang lain - inilah sebabnya mengapa investor harus memahami apakah portofolio acuan mereka dimaksudkan untuk mereplikasi tolok ukur, berinvestasi dengan cara yang mencerminkan semangat benchmark, atau hanya berusaha untuk secara statistik menciptakan perilaku benchmark.

Meskipun beberapa investor mungkin senang bahwa portofolio dalam contoh kami mengungguli patokan, kesalahan pelacakan sebenarnya menunjukkan bahwa manajer investasi mengambil risiko yang lebih besar. Ini tidak selalu apa yang diinginkan investor dana, dan inilah mengapa kesalahan pelacakan dalam beberapa hal merupakan ukuran risiko berlebih.

Meskipun tolok ukur merupakan alternatif yang layak untuk portofolio yang dimaksud, menghitung kesalahan pelacakan tidak berarti bijaksana investor harus membatasi perbandingan hanya dengan patokan; dia juga akan mengevaluasi kesalahan pelacakan portofolio lain dengan tujuan yang sama.

Pada akhirnya, kesalahan pelacakan merupakan indikator keterampilan seorang manajer dan merupakan cerminan dari seberapa aktif atau pasif suatu portofolio dikelola. Portofolio yang dikelola secara aktif berusaha memberikan pengembalian di atas-patokan, dan mereka umumnya membutuhkan risiko dan keahlian tambahan untuk melakukannya. Dalam kasus ini, investor berusaha untuk memaksimalkan kesalahan pelacakan. Di sisi lain, portofolio yang dikelola secara pasif berusaha untuk mereplikasi pengembalian indeks, sehingga kesalahan pelacakan yang besar umumnya dianggap tidak diinginkan bagi para investor ini. Inilah sebabnya mengapa kesalahan pelacakan dapat digunakan untuk menetapkan rentang kinerja yang dapat diterima untuk manajer portofolio.