3 Hal yang Saya Pelajari Dari Surat Tahunan Warren Buffett |

Dalam beberapa tahun terakhir, sepertinya Warren Buffett sedang hanyut dari akarnya. Investor legendaris adalah murid paling terkenal dari Benjamin Graham, yang metodologinya berfokus pada menemukan perusahaan dengan nilai yang jelas, baik dalam bentuk neraca batu-padat atau ekuitas yang kurang dihargai dalam mereknya.

[InvestingAnswers Feature: Benjamin Graham - Bapak Value Investing]

Namun belakangan ini, Buffett mulai terlihat seperti banyak manajer portofolio lainnya, beralih ke saham-saham dengan pertumbuhan tinggi dan apa yang tampak seperti taruhan berisiko pada ekonomi. Dia tidak selalu tampak memegang saham untuk jangka panjang, dan dia mengocok beberapa posisi dengan frekuensi yang relatif tinggi. Ketika dia membeli investasi khusus yang berisiko tetapi menguntungkan dari Goldman Sachs (NYSE: GS) pada puncak krisis keuangan, Buffett yang pernah kita kenal tampaknya telah benar-benar mengubah garis-garisnya. (Bahwa saham Goldman sekarang bernilai lebih dari $ 5 miliar dan kemungkinan akan dibeli oleh Goldman di kuartal-kuartal mendatang.)

Anda tidak bisa menyalahkannya. Nilai investasi belum menguntungkan seperti dalam beberapa dekade terakhir dan Buffett hanya belajar untuk "mengalahkan pasar pada permainannya sendiri." Pujian kepadanya karena menunjukkan fleksibilitas untuk beradaptasi dengan kondisi pasar yang berubah.

Tapi apa yang harus kita lakukan dari gerakan terbarunya dan pesan tahunan terbaru? Pembacaan dekat menunjukkan seorang investor yang, pada usia 80 tahun, masih memindahkan gigi yang diperlukan. Tapi dia juga memberi indikasi bahwa dia mungkin mulai meningkatkan pendekatan nilai lamanya sekali lagi.

1. Bullish - dengan Batas

Jangan salah, Buffett tetap bullish pada perekonomian AS. Dia melihat ekspansi ekonomi yang baru lahir sebagai hanya mendapatkan momentum, dan dalam pesan tahunannya kepada investor, ia mencatat bahwa "uang akan selalu mengalir menuju peluang, dan ada banyak hal di Amerika." Dia juga kurang peduli dibandingkan yang lain bahwa defisit perdagangan dan anggaran yang persisten akan memiliki konsekuensi yang menghancurkan.

Tapi itu tidak sama dengan mengatakan pasar terlihat menarik. Setelah semua, saham telah dua kali lipat dari terendah Maret 2009 mereka, dan siapa saja yang telah berada di pasar selama beberapa dekade harus berpikir tentang membukukan keuntungan ketika pasar mementaskan reli marah dalam waktu singkat. Tanda paling jelas dari setiap kekhawatiran bahwa baru-baru ini Tahap-fase di pasar mungkin mengganggu dirinya: Buffett telah menjual saham tetapi menolak untuk menginvestasikan kembali keuntungan tersebut di tempat lain. Perusahaannya, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) kini memiliki $ 38 miliar dalam jumlah besar yang sedang menganggur (sampai akhir tahun 2010).

Tapi tidak ada indikasi bahwa Buffett memiliki keinginan untuk menjual dari posisi apa pun yang masih terlihat seperti nilai nyata yang dimainkan. Dan perusahaan yang 100% dimiliki oleh Berkshire mungkin tidak akan berhasil. Kepemilikan Berkshire terhadap GEICO, misalnya, adalah investasi yang terus diberikan. Tahun demi tahun, GEICO membuang arus kas besar-besaran, dan sulit untuk melihat perubahan itu, karena GEICO beroperasi dalam industri oligopolistik yang memiliki hambatan besar untuk masuk. Kepemilikan Berkshire atas GEICO kemungkinan akan bertahan lebih lama dari waktu Buffett di bumi.

Jadi apa yang akan dia lakukan dengan $ 38 miliar dalam bentuk uang tunai yang diam di buku-buku Berkshire? Salah satu pilihan adalah menunggu kemunduran pasar yang besar sehingga nilai memainkan membuka diri melalui harga yang sangat rendah. Namun, ketajamannya pada ekonomi AS tampaknya menunjukkan bahwa dia tidak mengharapkan hal itu terjadi dalam waktu dekat.

Pilihan kedua adalah mencari peluang untuk menemukan perusahaan padat yang salah perhitungan dalam kaitannya dengan arus kas jangka panjang. Itu adalah logika di balik investasinya yang sebesar $ 26 miliar di Burlington Northern Santa Fe Railroad pada November 2009. Langkah Berkshire untuk mengakuisisi Burlington didasarkan pada analisis tren industri dan ekonomi. Buffett berpikir rel kereta api memiliki keunggulan yang melekat di atas pengemudi truk, dan dia pikir mereka akan memiliki parit yang lebar di masa depan.

Burlington telah meningkatkan arus kas Berkshire secara tajam, dan kemungkinan akan terus melakukannya untuk tahun-tahun mendatang. Yang pasti, ada lebih sedikit ikan besar di luar sana yang seukuran Burlington Utara, tetapi jika ada yang bisa menemukannya, Buffet bisa. Dalam surat resmi tahunannya, Buffett dengan cemas mencatat bahwa Berkshire sedang mencari mangsa untuk mega-deal yang lain. Dia berkata, "Senapan gajah kami telah dimuat ulang, dan jari pemicu saya gatal."

# - ad_banner_2- # 2. Telur Sarang Besar dan Pemandangan 10.000 Kaki

Jika Anda ingin berinvestasi seperti Buffett, Anda perlu melihat industri dari pandangan 10.000 kaki. Taruhan jangka panjang yang besar seperti Burlington Utara adalah ciri pendekatan Buffett yang menciptakan nilai dan Buffett mungkin akan berubah kembali ke akar nilainya. Dia mencatat dalam laporan tahunannya bahwa dia selalu mencari bisnis sederhana yang bebas hutang dan membuang arus kas besar dan konsisten.

Dalam beberapa bulan, akan menarik untuk menilai seperempat bergerak untuk melihat apa yang dia lakukan dengan semua uang itu. Apakah dia akan menyebarkan kembali dana ke dalam investasi saham tradisional? Atau akankah dia dengan sabar menunggu beberapa kuartal - atau lebih - untuk memburu game besar yang semakin dia sukai?

Satu hal yang perlu diperhatikan jika Anda pemegang saham di Berkshire Hathaway: Anda mungkin telah memperhatikan bahwa saham cenderung ketinggalan rally pasar yang kuat. Basis aset tidak cocok untuk bersaing dengan saham pertumbuhan murni. Tetapi Anda harus berbesar hati dengan fakta bahwa portofolio perusahaan terdiri dari seperangkat kekuatan arus kas yang stabil dan stabil. Mengingat pasar saham yang terus meningkat dan prospek ekonomi yang masih belum pasti di Amerika Serikat, itu adalah tempat yang bagus.

3. Mempersiapkan Dunia Pasca-Buffett

Buffett berusia 80 tahun pada Agustus lalu, dan pembaca pesan tahunannya selalu mencari wawasan tentang siapa yang akan menggantikannya sebagai kepala Berkshire Hathaway (dia sudah mengatakan bahwa perannya adalah terpecah di antara beberapa eksekutif - untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Selamat Ulang Tahun, Warren Buffett… Akankah Anda Menjawab Satu Pertanyaan pada Pikiran Semua Orang?).

Beberapa orang berspekulasi bahwa ketika dia minggir, saham Berkshire Hathaway akan kehilangan keharuman mereka.. Mungkin memang ada reaksi spontan, tetapi gerakan seperti itu akan berumur pendek. Itu karena siapa pun yang berhasil Buffett hanya akan meniru pendekatan yang ia letakkan setengah abad yang lalu. Pada titik ini, "kultus Warren" telah dilembagakan ke dalam DNA Berkshire Hathaway.