Salah satu Kelas Aset Terbaik yang Tidak Pernah Anda Dengar

Oleh Eric Mancini, CFP

Pelajari lebih lanjut tentang Eric di Investmentmatome's Ask an Advisor

Jika Anda khawatir tentang pasar saham yang mencapai titik tertinggi dan imbal hasil obligasi, bahwa meskipun lebih tinggi dibandingkan tahun lalu, masih sangat rendah di mana Anda akan berinvestasi? Ini adalah pertanyaan yang sama yang kami tanyakan untuk semua klien kami. Yang pasti, hampir setiap klien akan mempertahankan eksposur yang signifikan untuk memilih saham dan obligasi tergantung pada toleransi dan tujuan risiko mereka tetapi valuasi dan hasil terbaru telah mendorong kita untuk melihat ke dalam investasi alternatif.

Area ‘alternatif’ ini didefinisikan secara luas dan misterius bagi banyak investor dan bahkan sejumlah besar penasihat. Sebagian besar alternatif yang telah kami teliti tidak memiliki atau manfaat diversifikasi sejati yang buruk dibandingkan beberapa kombinasi kelas aset tradisional dan mayoritas memiliki profil pengembalian yang tidak bersemangat. Selain itu hampir semua ini memiliki biaya yang sangat tinggi.

Satu kelas aset yang mengesankan sedikit diketahui, tetapi kami merasa memiliki potensi pengembalian dan diversifikasi yang signifikan. Kelas aset ini tidak terpengaruh selama kecelakaan 2008 dan tidak memiliki korelasi dengan kebijakan Fed, ekonomi, atau suku bunga. Selain itu memiliki pengembalian tahunan rata-rata (dan diharapkan) jangka panjang tahunan antara 5% -10%. Ini adalah kombinasi yang sangat sulit ditemukan, tetapi 'surat berharga terkait asuransi' tampaknya sesuai dengan tagihan.

Sekuritas terkait asuransi datang dalam dua rasa, ‘malapetaka obligasi’ dan ‘pembagian kuota’.

Ikatan malapetaka adalah tingkat bunga mengambang jangka pendek (1-2 tahun) obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah atau perusahaan asuransi yang berusaha untuk menghilangkan risiko bencana alam 'dari buku-buku mereka'. Sebagai ganti untuk menerima risiko ini, mereka menawarkan hasil yang kompetitif (rata-rata 5% - 7% / tahun) yang kebal terhadap suku bunga dan risiko kredit. Satu-satunya pemicu yang akan menyebabkan hilangnya kepala sekolah adalah bencana alam yang menyebabkan tingkat kerugian tertentu yang dapat diasuransikan. Ini tentu saja tidak ada hubungannya dengan apa pun kecuali cuaca.

Berbagi Kuota adalah bagian nyata dari bisnis perusahaan asuransi (premi yang masuk dikurangi kerugian yang hilang). Jenis keamanan ini memiliki pengembalian yang diharapkan lebih tinggi daripada obligasi malapetaka (7% - 10% / tahun rata-rata pengembalian) tetapi dengan tingkat risiko yang lebih tinggi secara individual. Namun jika Anda mengkompilasi sebagian besar saham ini, Anda dapat mengurangi risiko secara substansial. Ini persis apa yang kami lakukan (berinvestasi dalam 10-15 kuota saham unik) yang mencakup risiko dari pembatalan mangkuk Super, satelit, bencana alam, pandemik, pertanian, laut, dan risiko perjalanan udara.

Sementara investor biasa memiliki eksposur yang signifikan terhadap risiko 'pasar saham / ekonomi' dan beberapa memiliki eksposur besar terhadap risiko 'suku bunga', sangat sedikit yang terpapar ‘risiko asuransi’. Memperkenalkan jenis risiko lain yang tidak berkorelasi pada risiko ekonomi atau suku bunga memiliki keuntungan luar biasa terhadap risiko dan pengembalian portofolio secara keseluruhan.

Namun, tidak ada kelas aset yang sempurna, sehingga semua investor harus menyadari beberapa masalah penting yang unik untuk investasi ini.

• Imbalan Semua-Atau-Tidak Ada: Dalam kasus obligasi bencana, sebagian besar akan menjadi proposisi semua atau tidak ada dalam hal hasil. Jika pemicu ikatan tidak terpenuhi investor (dalam sebagian besar kasus) akan mendapatkan 100% dari pokok mereka kembali dengan bunga, tetapi jika peristiwa yang memicu terjadi, investor kemungkinan besar akan kehilangan 100% dari pokok mereka. Hal ini membuat memegang 1 ikatan yang sangat berisiko dan tidak disarankan. Oleh karena itu kami memegang dana yang memegang banyak obligasi yang terdiversifikasi sehingga jika ada satu keamanan yang memicu itu akan berdampak kecil terhadap semua.
• Risiko pemodelan: Dengan berbagi kuota dan malapetaka, obligasi pemodelan iklim / cuaca yang 'menciptakan' yang disepakati yang mendasari pengembalian investasi / metrik risiko tidak sempurna dan berorientasi jangka panjang. Apa kombinasi ini menciptakan dalam jangka pendek adalah hasil yang akan menyimpang sebagian besar dari hasil model jangka panjang. Modeling menjadi lebih baik dan lebih baik, dan sekali lagi jika Anda memiliki investasi yang cukup beragam, risiko dari salah satu peristiwa yang dimodelkan secara salah akan sangat dikurangi.
• Likuiditas Terbatas: Likuiditas lebih merupakan masalah dengan pangsa kuota daripada obligasi bencana, karena kami menahan obligasi bencana melalui reksadana ujung terbuka normal yang dapat kami jual setiap saat. Meskipun pembagian kuota kami akan diselenggarakan melalui dana open end juga, itu hanya akan memiliki likuiditas triwulanan, karena pangsa kuota itu sendiri memang memiliki sedikit likuiditas sementara. Jika membeli timeline untuk dana yang diinvestasikan seharusnya tidak kurang dari 3-5 tahun lagi karena penting untuk mengadakan melalui siklus premi asuransi penuh.

Kami akan memindahkan sekitar 10% dari sebagian besar portofolio klien kami ke dalam kelas aset dengan alokasi yang keluar dari kedua saham dan pendapatan tetap dalam bulan berikutnya.