Definisi Takedown & Contoh |

Apa itu:

The pencopetan adalah harga yang dibayar oleh underwriter untuk masalah baru.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Ketika sebuah perusahaan memutuskan ingin menerbitkan saham, obligasi atau sekuritas yang diperdagangkan secara publik, ia menyewa penjamin untuk mengelola proses yang panjang dan terkadang rumit.

Untuk memulai proses penawaran, penjamin emisi dan penerbit pertama menentukan jenis penawaran yang dibutuhkan penerbit. Katakanlah Perusahaan XYZ ingin menjual saham melalui penawaran umum perdana (IPO). Setelah menentukan struktur penawaran, penjamin biasanya merangkai apa yang disebut sindikat untuk mendapatkan bantuan mengelola minutiae (dan risiko) dari penawaran yang sangat besar. Sindikat adalah kelompok bank investasi dan perusahaan pialang lain yang berkomitmen untuk menjual persentase tertentu dari penawaran (ini disebut jaminan penawaran karena penjamin setuju untuk membayar penerbit untuk 100% saham, bahkan jika mereka tidak bisa jual mereka semua).

Setelah sindikat ini dirakit, penerbit mengajukan SEC Form S-1, yang juga disebut prospektus dan mengungkapkan semua informasi material tentang penerbit. Prospektus di tangan, penjamin kemudian menetapkan untuk menjual sekuritas. Karena mungkin tidak ada harga penawaran perusahaan pada saat itu, pembeli biasanya berlangganan untuk sejumlah saham tertentu. Proses ini memungkinkan penjamin mengukur permintaan untuk penawaran.

Setelah penerbit dan penjamin setuju tentang cara menetapkan harga sekuritas dan SEC telah membuat pernyataan pendaftaran efektif, penjamin emisi memanggil pelanggan untuk mengkonfirmasi pesanan mereka. Jika permintaan sangat tinggi, penjamin emisi dan penerbit mungkin menaikkan harga dan menegaskan kembali hal ini dengan semua pelanggan.

Setelah penjamin yakin akan menjual seluruh saham dalam penawaran, itu akan menutup penawaran. Kemudian membeli semua saham dari perusahaan (jika penawarannya adalah jaminan penawaran). Harga pembelian ini disebut penghapusan. Penerbit menerima hasil dikurangi biaya underwriting.

Penjamin emisi kemudian menjual saham kepada pelanggan dengan harga penawaran.

Mengapa Penting:

Harga taksown seperti harga grosir. Penting untuk dicatat bahwa meskipun underwriter mempengaruhi harga pasar awal dari sekuritas, setelah pelanggan mulai menjual, kekuatan pasar suplai dan permintaan bebas menentukan harga.

Underwriter meringankan beban untuk membawa sekuritas ke pasar. Misalnya, jika saham Perusahaan XYZ memiliki harga penawaran umum sebesar $ 10 per saham, Perusahaan XYZ mungkin hanya menerima $ 9 per saham jika penghapusan adalah $ 9 per saham. Spread $ 1 mengkompensasi underwriter dan sindikasi untuk tiga hal: menegosiasikan dan mengelola penawaran; dengan asumsi risiko membeli sekuritas jika tidak ada orang lain; dan mengelola penjualan saham. Membuat pasar dalam sekuritas juga menghasilkan pendapatan komisi untuk penjamin emisi.

Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, penjamin emisi menanggung risiko yang cukup besar. Mereka tidak hanya harus memberi saran kepada klien tentang hal-hal besar dan kecil sepanjang proses, mereka membebaskan penerbit risiko mencoba menjual seluruh saham dengan harga penawaran. Penjamin emisi sering mengurangi risiko ini dengan membentuk sindikat yang masing-masing anggota berbagi sebagian dari saham dengan imbalan sebagian dari biaya.

Penjamin emisi bekerja keras untuk menentukan harga "benar" untuk suatu penawaran, tetapi kadang-kadang mereka "meninggalkan uang di atas meja." Sebagai contoh, jika Perusahaan XYZ menetapkan harga IPO 10 juta sahamnya pada $ 10 per saham tetapi perdagangan saham pada $ 30 dua hari setelah IPO, underwriter mungkin meremehkan permintaan untuk masalah tersebut. Akibatnya, Perusahaan XYZ menerima $ 150 juta (dikurangi biaya underwriting) ketika itu mungkin dapat diambil $ 300 juta.