Apakah Keuangan Perilaku dan Investasi Berdampak Membuat Teman-teman yang Baik?

Tips Mengelola Keuangan di usia 20an tahun - Andika Sutoro Putra

Vital Capital Fund adalah dana ekuitas swasta yang berinvestasi di komunitas dan keluarga di negara-negara berkembang Afrika. Diharapkan memiliki setidaknya tingkat pengembalian pasar atas investasinya. Meskipun banyak investor berdampak seperti Vital Capital menjanjikan suku bunga pasar atau pengembalian suku bunga pasar dekat pada investasi mereka, banyak investor utama masih waspada terhadap investasi dampak. Bagaimana bisa memengaruhi investor membuat dana atau produk mereka lebih menarik bagi investor? Haruskah investor dampak mencari untuk membuat dana dan produk mereka lebih menarik?

Jawabannya mungkin terletak pada keuangan perilaku, tetapi sebelum kita mulai, masuk akal untuk pertama-tama memoles keuangan perilaku dan memengaruhi dasar-dasar investasi:

Apa itu keuangan perilaku?

Behavioral finance mengintegrasikan psikologi kognitif dan perilaku dengan ekonomi dan keuangan. Sebelum munculnya keuangan perilaku, sebagian besar ekonom dan investor mengikuti hipotesis pasar efisien, yang mengasumsikan bahwa semua pelaku pasar adalah aktor yang rasional dan memaksimalkan kekayaan. Di dunia nyata, investor sering terlibat dalam perilaku irrasional dan penggunaan keuangan perilaku bertujuan untuk menjelaskan tindakan-tindakan irasional tersebut.

Beberapa investor telah berusaha menerapkan prinsip-prinsip keuangan perilaku untuk strategi investasi mereka. Mereka mencari aset yang salah harga karena kecenderungan irasional seperti mengikuti orang banyak atau bereaksi berlebihan terhadap fluktuasi pasar. Efektivitas strategi investasi keuangan perilaku, bagaimanapun, masih ditentukan.

Apa dampak investasi?

Seperti halnya keuangan perilaku, investasi dampak adalah kombinasi dari dua hal yang berlawanan: keuangan dan filantropi. Melalui investasi mereka, investor dampak berharap untuk menciptakan perubahan sosial, lingkungan atau budaya yang terukur dan melestarikan modal atau menghasilkan uang juga. Tidak seperti investasi tradisional, investasi dampak memiliki dampak baik sasaran dan tujuan keuangan. Kecuali investasi mencapai dua tujuan, itu tidak akan dianggap berhasil.

Bagaimana keduanya berjalan bersama?

Baik bagi investor dampak maupun investor tradisional, keuangan perilaku dapat membantu meminimalkan terlalu tinggi atau meremehkan risiko. Investor dampak dapat menggunakan prinsip-prinsip keuangan perilaku untuk mengelola harapan mereka dengan lebih baik, terutama karena mereka harus menyulap baik sasaran dampak maupun tujuan keuangan mereka. Investor dampak dapat menggunakan prinsip-prinsip keuangan perilaku untuk memasarkan lebih baik dana dan produk mereka untuk menarik investor tradisional.

Keuangan perilaku juga dapat memainkan peran dalam beberapa strategi investasi investor dampak. Beberapa investor dampak percaya bahwa karena mereka memiliki metrik yang berbeda untuk mengevaluasi aset, mereka akan dapat menemukan aset salah harga yang dihindari oleh investor tradisional. Misalnya, investor tradisional mungkin menghindari berinvestasi dalam pembangunan perumahan berpenghasilan rendah, bahkan jika investasi itu menjanjikan untung, karena itu adil tampaknya seperti investasi yang buruk. Seorang investor dampak, di sisi lain, tidak akan terpengaruh oleh hang-up irasional yang dimiliki oleh investor tradisional.

Jadi, peran apa yang dimainkan oleh keuangan perilaku dalam investasi dampak? Investmentmatome beralih ke para ahli karena pendapat mereka:

Profesor Hersh Shefrin, Mario L. Belotti Profesor Keuangan di Santa Clara University, percaya bahwa prinsip-prinsip keuangan perilaku akan membantu mereka yang tertarik dalam berinvestasi dampak membuat keputusan yang lebih baik:

Investmentmatome: Menurut Anda, bagaimana inovasi dalam keuangan perilaku dapat membantu perluasan investasi dampak? Menurut Anda, bagaimana keuangan perilaku membantu menemukan aset terbaik untuk investasi dampak?

Hersh Shefrin: Sepasang pertanyaan ini berkaitan dengan tiga konsep perilaku: keakraban, framing, dan ketakutan. 3F ini adalah erat untuk para investor dengan minat yang tulus dalam investasi mereka menciptakan nilai sosial tetapi yang menahan diri dari investasi dampak karena mereka membentuk penilaian yang berlebihan dari risiko yang terlibat. Mengenai pertanyaan pertama, jawaban singkatnya adalah dengan membuat investasi dampak terasa akrab, dengan membingkai aktivitas untuk menekankan kesamaan dengan jenis investasi lainnya. Untuk yang kedua, dengan mencari area di mana rasa takut yang tidak beralasan telah menyebabkan investor lain untuk menghindar, dan tidak melihat lebih dalam peluang untuk menciptakan nilai sosial, jika bukan nilai finansial. Yang mengatakan, ada masalah Goldilocks di sini, tentang menemukan semangkuk bubur dengan suhu yang tepat, tidak terlalu panas dan tidak terlalu dingin, tetapi tepat. Mencari tidak sama dengan mencari. Studi perilaku memperingatkan kita bahwa beberapa investor dampak akan meremehkan risiko investasi dampak, sama seperti orang lain melebih-lebihkan risiko.

NW: Apakah prinsip-prinsip investasi dampak membuat kelas-kelas aset dianggap berisiko oleh keuangan tradisional lebih cocok untuk investor dampak?

HS: Ya, karena kesempatan untuk menciptakan nilai sosial menambah laba finansial, sebuah faktor yang sering diabaikan oleh model tradisional. Untuk investor dampak asli, penciptaan nilai sosial dapat mengkompensasi pengembalian yang lebih rendah, meskipun tingkat kompensasi yang diperlukan akan bervariasi dari investor ke investor.

NW: Bagaimana pembiayaan perilaku membantu menjelaskan perbedaan antara strategi investasi tradisional dan strategi investasi dampak?

HS: Dengan menekankan komponen nilai sosial terhadap investasi, pengembalian dan risiko itu melibatkan lebih dari sekadar pengembalian dan volatilitas dolar.

NW: Bagaimana perilaku keuangan mempengaruhi gagasan tentang risiko sehubungan dengan investasi dampak? Dengan kata lain, bagaimana risiko dilihat saat melakukan investasi dampak dibandingkan dengan investasi tradisional?

HS: Dalam kerangka perilaku, risiko hanya sebagian tentang volatilitas. Ini juga tentang kemungkinan hilangnya tujuan, baik finansial maupun sosial. Dan penetapan tujuan memberi makna pada apa dampak investasi itu semua.

Profesor Meir Statman, Glenn Klimek, Profesor Keuangan di Santa Clara University, percaya mereka yang berdebat bahwa keuangan perilaku akan membantu investor dampak menempatkan aset yang salah harganya salah arah:

NW: Apakah prinsip-prinsip investasi berdampak membantu manajer portofolio menemukan aset atau transaksi salah harga yang tidak ditemukan oleh investor tradisional?

Meir Statman: Saya tidak melihatnya seperti itu. Saya pikir ada cukup banyak pemikiran dan kemunafikan, jika boleh saya katakan, itu terjadi dalam komunitas investasi yang berdampak. Ini benar-benar agak paralel dengan gagasan bahwa Anda harus mengelola badan amal sebagai bisnis dan Anda harus menemukan tingkat pengembalian internal, yang sama-sama omong kosong, serta tidak peduli dan tidak berperasaan.

Ketika Anda membantu lingkungan dan kehilangan uang dalam prosesnya, Anda mendapatkan cahaya hangat. Saya pikir ada kecenderungan untuk melemahkan tradeoff yang terjadi antara uang dan cahaya hangat. Saya pikir itu terlalu buruk. Saya telah berbicara tentang gagasan para pencari alfa. Saya pikir terlalu banyak manajer uang pada kenyataannya telah merusak komunitas investasi yang bertanggung jawab secara sosial dengan menjanjikan bahwa tidak hanya mereka akan berbuat baik, tetapi mereka akan memiliki hasil yang tinggi. Akhirnya mereka akan mendapat pengembalian rendah dan itu akan menjadi pengelola uang yang akan mendapatkan pengembalian tinggi melalui biaya.

Investor dampak seharusnya tidak berharap untuk mendapatkan pengembalian yang tinggi dan tidak boleh berharap bahwa ada beberapa pencari keuntungan bahwa ada yang sangat bodoh sehingga mereka tidak melihatnya. Pencari laba Goldman Sachs, dan seterusnya, cukup tajam. Jika ada sesuatu yang bisa menghasilkan uang, mereka tidak peduli apakah itu bertanggung jawab secara sosial - itu bagus - tetapi mereka tidak peduli. Gagasan bahwa ada beberapa investasi di luar sana yang benar-benar menguntungkan dan hanya dampak sosial yang dapat dilihat orang-orang adalah tidak realistis.

NW: Kami berbicara banyak tentang para pencari alfa menipiskan investasi dampak. Apa pendapat Anda tentang gagasan bahwa mereka perlu menarik investor ritel dan modal?

NONA: Itu benar-benar apa yang salah. Saya memikirkan dampak investasi sebagai sesuatu yang dulunya adalah gereja yang sangat kecil. Itu sebenarnya dimulai dari gerakan agama. Sekarang ketika saya mengatakan bahwa industri telah ditangkap oleh para pencari alfa, itu sebenarnya memperluas gereja dengan melemahkannya. Seperti, ‘Oh, kamu bisa datang di Yom Kippur atau Paskah. Bukan masalah besar, Anda tidak harus menjaga halal, Anda tidak perlu mengorbankan apa pun selama masa pinjaman. Datang saja seperti Anda. "Saya pikir ini benar-benar lebih menjadi beban daripada manfaat. Saya pikir lebih baik untuk datang kepada orang-orang dengan jujur dan mengatakan ini adalah kasus di mana Anda akan mendapatkan hasil yang lebih rendah, tetapi Anda akan melakukan yang baik untuk orang lain dan Anda akan senang dengan itu. Jika saya memberikan uang yang memberikan pinjaman gratis bunga kepada orang miskin, saya akan mendapatkan pengembalian nol dan mungkin hasil negatif jika mereka tidak membayar kembali. Ini bukan cara bagi saya untuk menghasilkan dolar.

NW: Apakah Anda tahu ada pengaruh dana investasi yang menggunakan ide keuangan perilaku dalam model?

NONA: Tidak. Saya telah melihat beberapa dana yang mencoba melakukan itu. Saya bahkan tidak ingin menyebutkan nama. Saya hanya tidak berpikir banyak tentang mereka. Anda memperluasnya ke investor ritel, tetapi Anda memperluasnya dengan cara yang tidak cocok bagi siapa pun yang - saya tidak tahu apa yang Anda sebut - jujur saja.

Profesor Terrance Odean, Rudd Family Foundation, Profesor Keuangan di Berkeley's Haas School of Business, tidak percaya prinsip keuangan perilaku akan membantu investor dampak:

“Sebelumnya saya belum memikirkan implikasi dari keuangan perilaku untuk berinvestasi dampak. Tidak ada implikasi berarti yang terjadi pada saya. Tentunya risiko dan imbalan lebih rumit bagi investor dampak karena ia merasakan dampak positif potensial dari investasinya sebagai hadiah dan juga merasakan bahwa perusahaan yang ia investasikan dapat membantu mengurangi risiko yang ditanggung oleh masyarakat. Dengan demikian risiko dan imbalan memiliki dimensi kesejahteraan moneter dan sosial.

“Meskipun investasi dampak akan berbeda dari investasi tradisional dalam strategi, saya tidak melihat sisi perilaku sebagai urutan pertama. Pertimbangan sekunder mungkin bahwa orang-orang fokus pada peluang investasi dampak yang menonjol atau tersedia yang belum tentu mereka yang paling berpotensi untuk melakukan perubahan positif.

“Saya ragu bahwa investasi dampak akan secara signifikan mengurangi kepercayaan diri berlebihan atau mengikuti orang banyak. Kerumunan akan berubah seperti keyakinan tentang mana yang terlalu percaya diri. Sementara saya memahami keinginan untuk membeli saham di perusahaan yang melakukan pembelian saham kecil yang baik di pasar sekunder tidak akan secara dramatis mempengaruhi sebagian besar biaya modal perusahaan. Beberapa investor dampak kecil mungkin terlalu percaya diri tentang dampak investasi mereka. ”

Baca Lebih Lanjut Dari Investmentmatome: