Definisi Keamanan Lewat & Contoh |

Apa itu:

Efek tembus menerima pembayaran dari perantara yang mengumpulkan pembayaran dari pool of assets.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Mortgage-backed securities (MBS) adalah beberapa sekuritas pass-through yang paling umum. Untuk merasakan bagaimana "pass-through" dalam Pass-Through Securities bekerja, mari kita lihat lebih dekat pada MBS.

Langkah 1: Pool Beberapa Aset

Anggaplah Anda ingin membeli rumah, dan sebagainya Anda mendapatkan hipotek dari XYZ Bank. Bank XYZ mentransfer uang ke akun Anda, dan Anda setuju untuk membayar kembali uang sesuai dengan jadwal yang ditetapkan. Bank XYZ (yang juga bisa menjadi penghematan, credit union, atau originator lainnya) kemudian dapat memilih untuk menahan hipotek dalam portofolionya (yaitu, hanya mengumpulkan bunga dan pembayaran pokok selama beberapa tahun ke depan) atau menjualnya.

Jika XYZ Bank menjual hipotek, ia mendapat uang tunai untuk membuat pinjaman lain. Jadi, mari kita asumsikan bahwa Bank XYZ menjual hipotek Anda kepada Perusahaan ABC, yang bisa menjadi entitas pemerintah, semi-pemerintah, atau swasta. Perusahaan ABC mengelompokkan hipotek Anda dengan hipotek sejenis yang telah dibeli (disebut sebagai "mengumpulkan" hipotek). KPR di kolam memiliki karakteristik umum (yaitu, suku bunga yang sama, jatuh tempo, dll.).

Langkah 2: Sekuritisasi Pool

Perusahaan ABC kemudian menjual sekuritas yang mewakili kepentingan dalam kumpulan hipotek, di mana hipotek Anda adalah bagian kecil (disebut sekuritisasi kolam). Ini menjual sekuritas ini kepada investor di pasar terbuka. Dengan dana dari penjualan sekuritas, Perusahaan ABC dapat membeli lebih banyak hipotek dan menciptakan lebih banyak sekuritas berbasis mortgage.

Langkah 3: Meneruskan Pembayaran dari Peminjam kepada Investor ("pass-through")

Berikut ini adalah bagaimana XYZ Bank dan Perusahaan ABC menghasilkan uang dengan membeli dan menjual hipotek: Ketika Anda melakukan pembayaran hipotek bulanan Anda ke Bank XYZ, Bank XYZ menyimpan biaya atau menyebar dan mengirimkan sisa pembayaran kepada Perusahaan ABC. Perusahaan ABC pada gilirannya membutuhkan biaya dan meloloskan sisa pembayaran pokok dan bunga Anda kepada investor yang memegang surat berharga yang didukung hipotek (Perusahaan ABC menyewa agen pembayaran pusat untuk mencapai hal ini secara administratif).

Mengapa Penting:

Efek pass-through sangat mirip dengan obligasi. Sebagian besar menawarkan pendapatan semi-tahunan atau bulanan, dan frekuensi pembayaran ini meningkatkan efek gabungan dari reinvestasi. Namun, penting untuk dicatat bahwa pembayaran yang merupakan bagian bunga dan bagian pokok dapat tidak menguntungkan bagi beberapa investor, karena dengan setiap kenaikan pokok yang beredar ada penurunan yang sesuai dalam jumlah bunga yang timbul.

Misalnya, jika pinjaman $ 50.000 Ginnie Mae dengan kupon 5% akan membayar $ 208,35 ($ 50.000 x.05 / 12) dalam bunga setiap bulan, tetapi mungkin juga membayar $ 100 pada pokoknya. Ini berarti bahwa hanya $ 49.900 yang menghasilkan bunga bulan depan, dan pada akhir tahun mungkin hanya ada $ 48.800 pendapatan bunga. Kembalinya pokok juga dapat bervariasi tergantung pada seberapa cepat hipotek yang dijadikan dasar dilunasi.

Meskipun diversifikasi yang ditawarkan dengan berinvestasi dalam kumpulan hipotek sangat mengurangi risiko bahwa penerbit MBS akan gagal, beberapa MBS memiliki lapisan tambahan perlindungan default.. Misalnya, pertimbangkan GNMA MBS. Perlindungan pertama terhadap kelalaian adalah kelayakan kredit dari peminjam asli (yaitu, kemampuan peminjam untuk membayar kembali Bank XYZ). Kedua adalah asuransi atau jaminan hipotek yang disediakan oleh perusahaan yang disponsori pemerintah (misalnya, jika peminjam telah memenuhi syarat untuk pinjaman VA, di mana Administrasi Veteran berjanji untuk membayar kembali Bank XYZ jika peminjam tidak dapat). Ketiga adalah kelayakan kredit penerbit MBS (dalam contoh kami, kemampuan Perusahaan ABC untuk menyampaikan bunga dan pembayaran pokok kepada para investor MBS). Keempat adalah kekuatan keuangan GNMA (yaitu, kemampuan GNMA untuk membayar para investor MBS jika Perusahaan ABC tidak). Kelima adalah keyakinan penuh dan kredit dari pemerintah AS (yaitu, kemampuan pemerintah untuk mencetak mata uang untuk membuat bunga dan pembayaran pokok pada MBS yang dijamin GNMA jika GNMA tidak dapat memenuhi kewajibannya).

Risiko prabayar juga bisa menjadi perhatian. Ketika orang pindah, misalnya, mereka menjual rumah mereka, melunasi hipotek mereka dengan hasil penjualan, dan membeli rumah baru dengan hipotek baru. Ketika tingkat bunga menurun, banyak pemilik rumah yang membiayai kembali hipotek mereka, yang berarti mereka mendapatkan hipotik baru dengan tingkat yang lebih rendah dan melunasi hipotek tingkat lebih tinggi dengan hasil penjualan.