Apakah Ada Santa Clause Rally: Apakah Santa Akan Baik Bagi Para Pemegang Saham Tahun Ini?
Santa Claus Rally
Ada sebuah lagu berjudul Natal di Australia yang berjalan seperti ini:
“Natal di Australia adalah Natal di Surga;
Natal di Australia pada dasarnya sangat bagus! ”
Dan begitulah, tetapi tidak harus karena cuaca. Mari bicara tentang alasannya. Selama beberapa dekade, investor telah mendapatkan manfaat dari fenomena pasar saham akhir tahun positif yang disebut "Santa Claus Rally."
Apakah ini nyata, dan haruskah kita mengharapkan untuk melihat apa pun tahun ini meskipun ada kegelisahan tebing fiskal?
Sejarah Santa Clause Rally
Efek Natal pertama kali dicatat secara terbuka pada awal tahun 1970-an oleh teknisi dan sejarawan pasar legenda legendaris Yale Hirsch, penulis buku Pedagang Saham Almanak. Hirsch terus-menerus mencari pola yang bisa dieksploitasi dalam perilaku pasar saham yang memungkinkan investor untuk mengatur waktu pasar dan menambah beberapa kelebihan selain yang dialami oleh pengindeks beli-dan-hold. Hirsch memperhatikan bahwa saham memiliki kemungkinan besar untuk rally pada akhir tahun - antara Natal dan Tahun Baru.
Mengapa? Siapa tahu? Beberapa orang mengatakan itu karena pengelola reksadana "membingkai jendela" portofolio mereka sehingga menunjukkan portofolio saham populer ketika laporan tahunan baru dipublikasikan menggunakan data akhir tahun. Yang lain mengatakan fenomena itu hanya karena kebetulan acak.
Mungkin itulah yang terjadi dengan ide Hirsch lainnya, yaitu Barometer Januari. Ini adalah gagasan bahwa Januari adalah prediktor yang berguna dari keuntungan atau kerugian pasar saham untuk sisa tahun ini. Itu benar menggunakan data backtested dari 1950-an sampai sekitar tahun 1994. Pada titik itu, meskipun, Barometer Januari kehilangan mojo-nya. Sekarang tidak memiliki nilai prediktif sama sekali. Ini sering terjadi ketika terlalu banyak pedagang mencari tahu tentang anomali historis; mereka menukarkannya begitu banyak sehingga semua kegunaannya disetrika.
Pengamat lain akan memberi tahu Anda bahwa mencoba mengatur waktu pasar dan mencari pola perdagangan adalah latihan dalam kesia-siaan. Mantan ketua Vanguard dan Profesor Princeton Burton Malkiel, penulis buku pro-indexing, anti-market-timing Jalan Wall Street yang Acak, masuk ke kedalaman yang luar biasa tentang mengapa pergerakan saham di masa lalu tidak dapat menjadi alat prediksi yang berguna untuk kinerja masa depan. Dan ada sesuatu yang dapat dikatakan untuk sudut pandang itu: Tahun demi tahun, survei kuantitatif DALBAR dari investor menunjukkan bahwa investor individu - kelompok yang mencakup pengatur waktu pasar dan pedagang - menyeret pasar luas dengan sangat luas.
Apakah Santa Clause Rally Real?
Pengatur waktu pasar terkenal dengan penambangan data - investasi dan kesalahan logis di mana orang-orang memilih set data mencoba mengidentifikasi pola yang benar-benar dapat dijelaskan dengan peluang acak - seperti lempar koin yang datang dengan 'buntut' lima kali berturut-turut. Hanya karena itu terjadi cepat atau lambat, ini tidak berarti jika Anda membalik cukup koin, Anda dapat memprediksi kapan hal itu akan terjadi lagi.
Namun sejauh ini, tampaknya ada sesuatu di balik reli musim liburan. Mengapa? Karena di sinilah kita, bertahun-tahun setelah Yale Hirsch membuat pengetahuan umum Rally Sinterklas di kalangan komunitas perdagangan - sebuah peristiwa yang diprediksi oleh para teoretikus pasar yang efisien akan menyebabkan keuntungan perdagangan apa pun lenyap - kita masih memiliki kecenderungan yang secara statistik signifikan dan dapat diperdagangkan untuk harga saham meningkat selama musim liburan.
Dengan menggunakan alat online ini, kami melihat kecenderungan kuat untuk saham naik pada bulan Desember, antara tahun 1957 dan 2011. Ada 47 tahun positif hanya dengan 15 tahun negatif, dengan pengembalian rata-rata untuk bulan Desember 1,62 persen. (Desember negatif terakhir kami adalah 2007, yang melihat penurunan 0,76 persen).
Tetapi apakah efek Desember menjadi kurang berharga akhir-akhir ini? Tidak banyak. Melihat 10 tahun terakhir, Santa masih baik untuk investor di bulan Desember: 8 tahun baik dan tiga tahun ke bawah, dengan pengembalian rata-rata 1,18 persen.
Bukan Rival Sinterklas - Lebih Besar Dari Itu
Pengamatan asli Hirsch adalah bahwa reli biasanya akan datang tepat setelah Natal, dan terakhir sampai 31 Desemberst. Tapi Daniel Putnam telah menjalankan angka. Temuannya? Sinterklas masih datang ke Wall Street. Dia baru saja datang saat Thanksgiving Week, dan tinggal lebih lama:
Dalam 10 tahun terakhir, S & P 500 memiliki keuntungan rata-rata 1,66% dan 1,24%, masing-masing, pada bulan November dan Desember, dengan pengembalian dua bulan rata-rata 2,90%. Dalam interval 20 tahun (1991-2010), hasil bulan November dan Desember adalah 1,28% dan 1,99%, dengan rata-rata dua bulan sebesar 3,27%. Ini adalah angka-angka kecil di atas kertas, tetapi pada basis tahunan mereka dengan nyaman mendahului hasil aktual di sebagian besar tahun kalender individu.
Menggali lebih dalam, kita bisa melihat di mana pengembalian ini terkonsentrasi. Data menunjukkan bahwa pengembalian terbaik dalam periode November-Desember telah terjadi pada minggu Thanksgiving, dan pada minggu sebelum minggu di mana Natal jatuh. Minggu Natal itu sendiri juga sangat positif dalam basis 20 tahun, tetapi ini sebagian besar disebabkan oleh pengembalian yang kuat dari 1991 hingga 2000.
Mark Hulbert, editor Hulbert Financial Digest, juga melihat fenomena itu.Dia kurang antusias tentang bulan Desember … meminjamkan lebih banyak berat ke periode waktu yang lebih jauh. Ya, Desember telah melewati beberapa periode yang kuat, tetapi juga telah melewati periode sebelumnya di abad ini ketika itu tidak istimewa.
Perhitungan Hulbert menunjukkan bahwa beberapa tindakan nyata terjadi antara Natal dan Tahun Baru:
Sejak 1896, misalnya, Dow antara Natal dan Tahun Baru telah meningkat 78% dari waktu, menghasilkan kenaikan rata-rata 1,06%. Itu dibandingkan dengan kenaikan rata-rata hanya 0,10% di semua periode 4-perdagangan-hari sejak 1896, di mana Dow naik hanya 55% dari waktu.
Apakah tahun ini akan berbeda?
Apakah ada alasan untuk percaya bahwa Desember 2012 akan menjadi tahun yang suram? Nah, setidaknya ada satu masalah penting dalam permainan tahun ini yang tidak menjadi masalah di tahun-tahun sebelumnya: Kenaikan dalam pajak federal atas penghasilan dividen yang berkualitas. Kecuali Kongres mengintervensi, tingkat pajak atas 15 persen yang menguntungkan atas dividen yang memenuhi syarat lenyap, dan dividen akan dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa.
Ini memunculkan konsep penting: gagasan tentang kapitalisasi pajak. Ini adalah teori keuangan bahwa pajak memiliki efek material pada harga aset: Karena pajak atas peningkatan aset yang diberikan, investor menawar harga sehingga pengembalian setelah pajak tetap relatif stabil, semuanya sama.
Karena pajak atas pendapatan dividen dan pendapatan capital gain keduanya naik, pengetahuan ini akan memberikan beberapa tekanan ke bawah pada saham. John Wagoner, kolumnis keuangan lama di USA Today, menjelaskan bagaimana kapitalisasi pajak dalam konteks ini berfungsi:
“Berdasarkan undang-undang saat ini, seseorang dalam kelompok pajak 35% akan berutang 15%, atau $ 45, dalam pajak atas pembayaran dividen $ 300. Pembayaran dividen setelah pajak Anda akan menjadi $ 255, dan hasil dividen setelah pajak Anda akan menjadi 2,55%.
Jika Kongres memungkinkan pemotongan pajak Bush berakhir, pajak atas pembayaran $ 300 akan melonjak menjadi $ 118,80, meninggalkan Anda dengan $ 181,20. Hasil setelah pajak Anda akan jatuh ke 1,81% …
… Semua hal lain dianggap sama, cara yang paling mungkin untuk meningkatkan hasil adalah untuk mengurangi harga saham. Mengingat bahwa saham-saham yang membayar dividen telah populer akhir-akhir ini, penurunan harga dalam saham-saham yang membayar deviden bisa sangat besar. Misalkan Anda menginginkan 1.000 lembar Wholy Moly Anda untuk menghasilkan 2,55% setelah pajak lagi. Jika setelah pajak dividen adalah $ 181,20, Anda harus menjatuhkan harga ke $ 7,11 - penurunan 29% - untuk menyamai imbal hasil pajak 2,55%. ”
Yang membawa kita kembali ke Australia. Kecenderungan terkuat untuk bersorak Natal yang dapat kita temukan dalam aset nyata yang diinvestasikan berasal dari belakang di tanah di bawah: Indeks "semua ords" dari Bursa Efek Australia.
“ Beli All Ords Index di minggu Natal, yaitu memasuki perdagangan pada perdagangan terakhir sebelum minggu di mana Natal jatuh (untuk 2011, itu beli pada penutupan 16 Desember 2011, dan keluar dari perdagangan pada 23 Desember 2011. ”
Strategi ini secara historis menghasilkan laba 85 persen dari waktu, dengan laba rata-rata 1 persen per perdagangan. Bukan strategi yang buruk untuk waktu satu minggu.
Semoga beruntung di luar sana menemukan investasi yang mungkin tidak terpengaruh secara signifikan oleh kenaikan pajak dividen.
Penolakan: Pandangan dan rekomendasi dalam artikel ini dipegang oleh kontributor sendiri dan tidak selalu mencerminkan pendapat Investmentmatome.
