IPO Oddball Spotify: 3 Hal yang Perlu Diketahui Sebelum Membeli

Spotify menjadi publik, tetapi melakukannya dengan cara yang tidak biasa yang menimbulkan beberapa risiko bagi calon investor. Perusahaan streaming musik Swedia mengajukan dokumen rahasia pada akhir Desember dengan Komisi Sekuritas dan Bursa untuk mendaftarkan sahamnya di New York Stock Exchange. Spotify berencana untuk debut dalam beberapa bulan ke depan.

Jadi apa lilitannya, dan apa risikonya?

Spotify akan melewatkan metode tradisional untuk go public - penawaran umum perdana, atau IPO - dan malah mencantumkan sahamnya langsung di bursa. Spotify tidak ingin mendapatkan uang dari debutnya dengan menggunakan bank investasi untuk menjual saham yang baru dikeluarkan, proses IPO yang khas. Sebaliknya, dalam daftar langsung, orang dalam perusahaan - karyawan awal dan pendukung - menjual saham mereka langsung di bursa, melewati bank Wall Street. Mereka menguangkan, sementara investor baru membeli saham langsung dari penjual ini.

Daftar langsung adalah cara yang tidak biasa untuk memijat saham Anda ke pasar, terutama untuk perusahaan yang sangat bernilai seperti Spotify. (Penilaian terbaru adalah hampir $ 20 miliar.) Biasanya, pencatatan langsung adalah provinsi perusahaan kecil yang tidak mengantisipasi banyak volume perdagangan, dan itu jelas tidak berlaku untuk Spotify.

Tidak sepenuhnya jelas mengapa Spotify melakukan rute ini. Apapun alasannya, tanpa proses IPO berarti bahwa beberapa langkah-langkah dan perlindungan tradisional tidak lagi berlaku. Itu menciptakan risiko baru bagi mereka yang ingin membeli saham, terutama di awal proses.

Inilah bagaimana debut saham Spotify akan berbeda.

1. Saham akan menyaring ke pasar hanya karena orang dalam ingin menjual

Dalam IPO tradisional, bank investasi berbaris pembeli untuk blok besar saham yang baru diterbitkan, membantu memenuhi permintaan sebelum debut publik saham. Jadi, investor institusi besar ini mendapatkan jari mereka di dalam kue dan sering dapat mengisi kebutuhan mereka sebelum hari IPO yang hiruk-pikuk. Meskipun permintaan investor jarang sekali dipenuhi - sebagaimana dibuktikan oleh “peluncuran” IPO yang sering kali substansial - para anak laki-laki besar ini sering dapat dengan cepat membangun sebuah pancang.

Tidak seperti rute tradisional, di mana sejumlah saham yang telah ditentukan akan menjadi publik pada hari IPO, dalam daftar langsung tidak ada jaminan. Dalam hal ini, go public berarti saham bisa diperdagangkan di bursa; bukan itu akan menjadi. Saham akan diperdagangkan secara publik hanya saat orang dalam menjualnya. Mungkin beberapa bagian dijual, atau mungkin banyak. Jadi tidak akan ada banyak pasar kecuali orang dalam menjual banyak stok, dan kurangnya penjualan mungkin akhirnya menciptakan pasar kocar-kacir.

2. Dalam daftar langsung, harga dapat berubah-ubah

Dalam IPO tradisional, underwriter sebenarnya mendukung harga saham. Mereka tidak hanya membantu memunculkan daftar baru dengan road show dan presentasi investor, tetapi ketika debut saham, mereka membantu menjaga agar saham tidak jatuh di bawah harga penerbitannya. Dukungan ini penting karena membantu menetapkan kisaran harga untuk saham, atau persepsi tentang harga yang "adil". Singkatnya, IPO membantu membangun pasar yang teratur untuk saham baru.

Namun, dengan daftar langsung, dukungan ini tidak ada. Stok dapat memulai debut satu hari ketika pasar lemah, menetapkan harga saham yang rendah. Atau mungkin debut ketika pasar kuat, menetapkan harga yang sangat tinggi. Atau mungkin pembeli dan penjual tidak dapat menemukan harga di mana mereka bersedia untuk berdagang saham, dan saham tidak diperdagangkan sama sekali.

Selain itu, karena hanya sejumlah kecil saham yang kemungkinan akan menjadi publik, terutama pada awalnya, permintaan investor mungkin jauh lebih besar daripada persediaan yang tersedia. Beberapa investor mungkin saja membeli dengan harga berapa pun, sementara yang lain menunggu jeda di pasar. Ini adalah resep untuk stok yang mudah menguap, dan tidak ada jaminan bahwa saham akan diperdagangkan di mana saja dekat dengan perkiraan penilaian $ 20 miliar tersebut.

3. Optik tidak terlihat bagus

Meskipun metode go public berbeda, investor masih harus membaca cetak halus dalam pengarsipan keuangan perusahaan, sebagaimana seharusnya untuk IPO. Dan apa yang ditunjukkan oleh dokumen-dokumen itu tidak bagus untuk Spotify.

Kerugian Spotify memburuk, setidaknya menurut laporan keuangan tahunan yang dirilis pada bulan Juni 2017. Sementara pendapatan perusahaan tumbuh 52%, menjadi sekitar $ 3,3 miliar, kerugian meningkat lebih cepat. Perusahaan kehilangan lebih dari dua kali lipat jumlah uang seperti pada tahun sebelumnya, $ 600 juta dibandingkan $ 257 juta. Manajemen Spotify menganggapnya dapat menjadi menguntungkan seiring pertumbuhannya, tetapi itu masih harus dilihat. Pada pertengahan 2017, perusahaan melaporkan memiliki 140 juta pengguna dan mengatakan memiliki 60 juta pengguna yang membayar.

Ringkasnya, Spotify kehilangan banyak uang dan tidak akan ada banyak pasar kecuali orang-orang dalam menjual berbondong-bondong - dan kedua tanda itu bersama-sama tidak terlihat begitu panas. Plus, pembatasan "penguncian" pada kapan dan berapa banyak orang dalam saham dapat menjual setelah debut saham tidak seketat dalam daftar langsung karena mereka berada dalam IPO.

Bagi investor, tanggung jawab tidak berubah

Faktor-faktor ini tidak berarti Spotify tidak bisa menjadi investasi besar, tetapi penting untuk mengetahui apa yang Anda beli.Dan penting untuk mengetahui bahwa saham hanya salah satu bagian dari keseluruhan portofolio Anda, apakah itu IPO, daftar langsung, atau saham yang sudah ada.

Jika Anda baru memulai investasi, Anda bisa tergoda untuk meletakkan seluruh sarang di satu tempat. Tetapi itu sangat berisiko dan Anda memerlukan strategi jangka panjang. Jika Anda tidak memilikinya, Anda akan ingin membaca tentang cara memulai berinvestasi sebelum membeli perusahaan yang baru terdaftar, yang cenderung lebih berisiko daripada kebanyakan.