Nilai Pengembalian & Contoh Abnormal |

Apa itu:

Tingkat pengembalian abnormal , juga dikenal sebagai "alfa" atau "kelebihan return, "adalah bagian dari pengembalian sekuritas atau portofolio yang tidak dijelaskan oleh tingkat pengembalian pasar. Sebaliknya, ini dihasilkan dari keahlian investor atau manajer portofolio, dan merupakan salah satu ukuran paling umum dari kinerja yang disesuaikan risiko.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Mari kita asumsikan Anda adalah manajer portofolio yang mengharapkan portofolio klien Anda untuk kembali 15% tahun depan. Pada akhir tahun, portofolio benar-benar menghasilkan 16%. Secara sederhana, tingkat pengembalian abnormal pada portofolio adalah 16% - 15% = 1%.

Secara matematis, tingkat pengembalian abnormal adalah laba yang melampaui apa yang diharapkan oleh model seperti model penetapan harga aset modal (CAPM)). Untuk memahami cara kerjanya, mari kita lihat rumus CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + tingkat pengembalian abnormal

Di mana:

r = pengembalian sekuritas atau portofolio

Rf = tingkat pengembalian bebas risiko

beta = volatilitas harga sekuritas atau portofolio relatif terhadap keseluruhan pasar

Rm = return pasar

Bagian terbesar dari rumus CAPM (semua kecuali faktor pengembalian tidak normal)) menentukan tingkat pengembalian pada keamanan atau portofolio tertentu yang diberikan kondisi pasar tertentu. Perhatikan bahwa dua portofolio serupa dapat membawa jumlah risiko yang sama (beta) tetapi karena variasi tingkat pengembalian abnormal, seseorang mungkin memiliki pengembalian yang lebih besar daripada yang lain. Ini adalah dilema utama bagi investor, yang selalu menginginkan tingkat pengembalian tertinggi dengan risiko paling sedikit.

Mengapa Penting:

Tingkat pengembalian abnormal adalah cara kuantitatif untuk menentukan apakah keterampilan seorang manajer telah berkontribusi pada nilai portofolio dengan basis risiko yang disesuaikan. Untuk alasan ini, itu adalah cawan suci berinvestasi untuk sebagian.

Keberadaan tingkat pengembalian abnormal adalah kontroversial. Karena mereka yang percaya pada hipotesis pasar yang efisien (yang mengatakan, antara lain, bahwa tidak mungkin untuk mengalahkan pasar) percaya tingkat pengembalian yang lebih tinggi adalah hasil dari keberuntungan daripada keterampilan, mereka mendukung ide-ide mereka dengan fakta bahwa, Selama jangka panjang, banyak manajer portofolio aktif tidak membuat lebih banyak untuk klien mereka daripada para manajer yang hanya mengikuti pasif, strategi pengindeksan. Dengan demikian, investor yang percaya bahwa para manajer menambah nilai yang sesuai mengharapkan pengembalian di atas pasar atau di atas-patokan - yaitu, mereka mengharapkan tingkat pengembalian abnormal.