Definisi Teori Arbitrage (APT) & Contoh |

Apa itu:

Arbitrage pricing theory (APT) adalah metode yang diketahui untuk memperkirakan harga suatu aset. Teori ini mengasumsikan pengembalian aset tergantung pada berbagai faktor makroekonomi, pasar, dan keamanan tertentu.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

APT adalah alternatif untuk model penetapan harga aset modal (CAPM). Stephen Ross mengembangkan teori pada tahun 1976.

Rumus APT adalah:

E (r _j) = r _f + b _j1 RP ₁ + b _j2 RP ₂ + b _j3 RP ₃ + b _j4 RP ₄ + … + b _jn RP _n

di mana:

E (r _j) = tingkat pengembalian yang diharapkan dari aset

r _f = tingkat bebas-risiko

b _j = kepekaan pengembalian aset terhadap faktor tertentu

RP = premi risiko yang terkait dengan faktor

Gagasan umum di balik APT adalah bahwa dua hal dapat menjelaskan pengembalian yang diharapkan pada aset keuangan: 1) pengaruh makroekonomi / keamanan khusus dan 2) sensitivitas aset terhadap pengaruh tersebut. Hubungan ini mengambil bentuk rumus regresi linier di atas.

Ada sejumlah pengaruh keamanan spesifik yang tak terbatas untuk setiap keamanan termasuk inflasi, ukuran produksi, kepercayaan investor, nilai tukar, indeks pasar atau perubahan suku bunga. Terserah analis untuk memutuskan pengaruh mana yang relevan dengan aset yang sedang dianalisis.

Setelah analis memperoleh tingkat pengembalian aset yang diharapkan dari model APT, ia dapat menentukan harga "benar" dari aset harus dengan memasukkan tarif ke dalam model arus kas berdiskon.

Perhatikan bahwa APT dapat diterapkan untuk portofolio serta sekuritas individual. Setelah semua, portofolio dapat memiliki eksposur dan kepekaan terhadap beberapa jenis faktor risiko juga.

Mengapa Penting:

APT adalah model revolusioner karena memungkinkan pengguna untuk menyesuaikan model dengan keamanan yang dianalisis. Dan seperti halnya model penetapan harga lainnya, ini membantu pengguna memutuskan apakah suatu keamanan dinilai terlalu rendah atau dinilai terlalu tinggi sehingga dia dapat memperoleh keuntungan dari informasi ini. APT juga sangat berguna untuk membangun portofolio karena memungkinkan manajer untuk menguji apakah portofolio mereka terpapar pada faktor-faktor tertentu.

APT mungkin lebih dapat dikustomisasi daripada CAPM, tetapi juga lebih sulit untuk diterapkan karena menentukan faktor mana yang memengaruhi stok atau portofolio membutuhkan banyak penelitian. Hampir tidak mungkin untuk mendeteksi setiap faktor yang berpengaruh apalagi menentukan seberapa sensitif keamanan terhadap faktor tertentu. Tetapi mendapatkan "cukup dekat" sering cukup baik; dalam studi fakta menemukan bahwa empat atau lima faktor biasanya akan menjelaskan sebagian besar pengembalian sekuritas: kejutan dalam inflasi, GNP, kepercayaan investor, dan pergeseran kurva imbal hasil.