Mengambil Saham: Sebuah Lembar Cheat Perilaku untuk Pensiunan

Oleh Richard M. Rosso

Pelajari lebih lanjut tentang Richard di Situs kami Tanya Penasihat

Baru-baru ini, pemimpin perencanaan industri keuangan pemimpin Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC dan profesor pendapatan pensiun di American College Wade D. Pfau Ph.D., CFA, menulis sebuah karya mani untuk Journal of Financial Planning berjudul Mengurangi Resensi Pensiun dengan Jalur Glide Ekuitas yang Naik.

Selama tahap akumulasi sebagai kekayaan pribadi sedang membangun dan potensi modal manusia tinggi, perencana keuangan akan menilai toleransi risiko, kerangka waktu, dan kemudian umumnya menciptakan alokasi aset portofolio statis disertai dengan metode untuk menyeimbangkan kembali secara berkala. Saya menyebutnya "Rencana A" untuk akumulasi.

Selain itu, rencana tabungan dan investasi yang terus-menerus disesuaikan dan dimonitor untuk membantu klien mencapai patokan hidup keuangan yang penting seperti menciptakan aliran pendapatan yang disesuaikan dengan inflasi yang akan terus berlanjut selama periode pensiun 20-30 tahun.

Ini adalah kebiasaan untuk seorang profesional keuangan, tergantung pada keadaan individual, untuk mengurangi eksposur ekuitas portofolio sebagai pendekatan tanggal pensiun dan seolah-olah meningkatkan alokasi untuk pilihan konservatif seperti pendapatan tetap (obligasi) uang tunai dan kepemilikan obligasi jangka pendek ultra-pendek yang dicadangkan sebagai cadangan untuk penarikan.

Di permukaan, strategi portofolio tampak efektif; sangat tepat untuk melindungi pensiunan dari kondisi pasar saham yang tidak menguntungkan di masa mendatang (atau saat ini) dan waktu berikutnya yang diperlukan untuk pulih dari urutan pengembalian pasar yang tidak menguntungkan, terutama dalam menghadapi penarikan portofolio yang sistematis.

Namun, kecenderungan umum bagi para perencana untuk mempertahankan eksposur yang berkurang terhadap ekuitas sebagai usia pensiunan dapat menjadi kesalahan per analisis.

Dari pengalaman, perencana keuangan memiliki kecenderungan untuk mengurangi eksposur ekuitas dalam portofolio pensiun sebagai harapan hidup dan kerangka waktu memendek. Menurut penelitian, taktik umum menggunakan jalur luncur ekuitas yang menurun ini dapat menghasilkan hasil yang lebih buruk daripada mempertahankan statis, mengurangi alokasi untuk saham.

Mengurangi eksposur ekuitas dari waktu ke waktu adalah strategi "Rencana B" yang sangat umum. B berarti membosankan. Para perencana tidak berniat bagi pensiunan untuk mengatasi kesusahan dan kehilangan kekayaan yang dapat terjadi dengan alokasi yang agresif ke saham sehingga membosankan sangat menarik. Pensiunan merasa cukup rentan karena modal manusia atau kemampuan mereka untuk menghasilkan pendapatan upah menurun dan mereka perlu bergantung pada portofolio untuk memenuhi biaya hidup.

Hasil studi berlawanan dengan pemikiran tradisional: Untuk memaksimalkan tingkat pendapatan yang berkelanjutan di masa pensiun, tampaknya yang terbaik menaikkan eksposur ekuitas sepanjang masa pensiun. Portofolio pensiunan yang dimulai dengan alokasi 20-40% untuk saham dan meningkat menjadi 60-80% umumnya meningkatkan keberhasilan keberlanjutan penghasilan pensiun dan mengurangi dampak dari kekurangan dibandingkan dengan alokasi aset yang menyeimbangkan kembali statis.

Inti dari penelitian Kitces dan Pfau adalah “Plan U” (untuk yang tidak ortodoks menurut saya) - alokasi “berbentuk huruf U”. Berikut ini cara kerjanya: Saham merupakan bagian portofolio yang lebih besar melalui akumulasi / peningkatan tahap modal manusia, penurunan pada awal masa pensiun, dan kemudian meningkat sebagai strategi siklus hidup selama masa pensiun.

Secara intuitif, "U" masuk akal.

Saya telah menggunakan jalur luncur berbentuk U ini sejak tahun 2000. Saya menerapkannya pada awalnya berdasarkan kerugian yang saya rasa dapat dialami klien ketika mereka pensiun dalam menghadapi valuasi harga / laba yang tinggi untuk pasar saham selama boom dot-com. Saya juga percaya bahwa kami berada di awal siklus pasar samping sekuler yang mengingatkan pada tahun 1966-1982.

Hari ini, sebelum klien pensiun, saya menganalisis valuasi pasar saham menggunakan Crestmont P / E dan Q Ratio kemudian menyesuaikan alokasi yang sesuai.

Meskipun metrik ini jauh dari sempurna ketika datang ke kinerja pasar jangka pendek, saya lebih suka berbuat salah di sisi hati-hati. Per penelitian, saya merasa lebih baik tentang kinerja yang sesekali terjadi dalam menghadapi risiko pengembalian, terutama selama 10-15 tahun pertama masa pensiun.

“Seperti yang ditunjukkan oleh Kitces (2008), dalam kasus horizon waktu 30 tahun, hasil dari skenario penarikan didikte hampir seluruhnya oleh pengembalian riil portofolio selama 15 tahun pertama. Jika hasilnya bagus, pensiunan jauh di depan relatif terhadap tujuan awal bahwa pasar beruang berikutnya di paruh kedua masa pensiun memiliki sedikit dampak. Meskipun memang benar bahwa kekayaan akhir mungkin sangat bergejolak pada akhirnya, tujuan pembelanjaan awal tidak akan terancam. Sebaliknya, jika imbal hasilnya buruk di paruh pertama masa pensiun, portofolio sangat ditekankan bahwa imbal hasil bagus yang mengikuti benar-benar penting untuk membawa portofolio sampai akhir. ”

Para peneliti menempatkan stempel persetujuan akademis pada apa yang telah saya lakukan selama bertahun-tahun untuk membantu klien secara emosional menangani saham melalui periode yang mereka rasakan paling rentan terhadap tidak hanya pasar, tetapi juga transisi kehidupan yang besar. Setelah pensiunan memiliki keyakinan dalam rencana pensiun mereka, banyak yang setuju untuk menambahkan kembali pemaparan ekuitas ke dalam alokasi. Beberapa enggan.

Sebagai seorang pensiunan, bagaimana Anda menangani temuan itu?

Analisis berbasis akademik adalah satu hal, menambahkan saham ke portofolio selama pensiun ketika Anda merasa secara psikologis atau rentan terhadap guncangan keuangan rumah tangga, adalah hal lain.

Sebuah contekan perilaku adalah untuk mengikuti saran yang ditata oleh para peneliti:

1). Kurangi eksposur saham Anda pada tahun pertama di masa pensiun dan jangan khawatir tentang peluang yang terlewat. Fokus pada keadaan emosional Anda secara keseluruhan yang dapat berubah ketika Anda berpindah dari akumulasi ke pola pikir distribusi portofolio. Datanglah ke pegangan dengan lubang hitam. Perhatian khusus harus diberikan untuk memantau arus kas rumah tangga, penganggaran, biaya tetap (sewa, hipotek) cakupan dan dampak mental yang mengkhawatirkan yang saya perhatikan yang sejalan dengan pembentukan penarikan portofolio yang sistematis dan efektif pajak untuk menciptakan kembali gaji di masa pensiun.

Dengan kata lain, fokus pada isu-isu yang menciptakan ketidakpastian (jangan biarkan paparan stok yang lebih besar menambah stres), beri perhatian khusus pada dasar-dasar dan pantau kemajuan dengan mitra keuangan atau pihak yang objektif setidaknya setiap kuartal. Setiap langkah, jika berhasil diselesaikan, akan membangun kepercayaan diri dan membantu Anda merasa mengendalikan situasi saat ini. Tahun pertama pensiun harus menjadi waktu untuk mundur dari saham ketika Anda merasa paling tidak yakin tentang pijakan keuangan pribadi Anda.

2). Saat Anda membangun kepercayaan, tingkatkan ekuitas. Tergantung pada keadaan Anda - termasuk tingkat penarikan sistematis Anda, cakupan pengeluaran rumah tangga dan bagaimana portofolio telah berkembang - pertimbangkan untuk meningkatkan ekuitas mulai tahun ketiga. Setelah dua tahun melakukan analisis, pendidikan, dan pemantauan, saya menemukan bahwa klien mendapatkan cukup kepercayaan untuk menambahkan paparan stok tambahan pada program alokasi aset mereka.

3). Dapatkan pemahaman tentang cara memaksimalkan Jaminan Sosial. Jaminan Sosial sulit dipahami. Memutuskan bagaimana dan kapan mengklaim manfaat merupakan keputusan penting terutama ketika pasangan terlibat. Untuk mendapatkan pemahaman tentang nilai sekarang dari perkiraan manfaat Anda dan untuk menjalankan skenario yang berbeda untuk memaksimalkan apa yang tersedia, minta penasihat keuangan Anda untuk membantu Anda menekan angka. Baru-baru ini, saya dapat menambahkan eksposur saham untuk klien setelah kami meningkatkan total manfaat Jaminan Sosial seumur hidup dalam dolar saat ini sebesar $ 550.000 dengan memulai sebuah file dan menangguhkan strategi dan menunda penerimaan manfaat hingga usia 70 untuk penerima upah yang lebih tinggi. Jaminan Sosial dapat dianggap sebagai bagian dari alokasi pendapatan tetap sehingga memungkinkan Anda memperluas alokasi Anda ke saham selama masa pensiun.

Jika Anda lebih suka membuat strategi sendiri, saya sarankan www.socialsecuritysolutions.com. Bergantung pada tingkat layanan yang dipilih (yang berkisar dari laporan yang dipersonalisasi sebesar $ 20 hingga analisis lengkap yang mencakup sesi dengan pakar bersama dengan perbandingan, buat skenario fitur seharga $ 250), rekomendasi tertulis tentang cara memaksimalkan manfaat Anda akan disediakan.

4). Harapan hidup. Teka-teki. Jelas, tidak ada yang memiliki bola kristal ketika datang ke harapan hidup. Satu dekade yang lalu seorang klien "memperkirakan" dia akan "pergi dalam lima tahun." Dia masih di sini dan sehat. Kami memegang 30% dalam ekuitas sepuluh tahun yang lalu. Saat ini alokasi ekuitas portofolionya mencapai 45%. Mereka yang berada dalam kesehatan yang baik dan harapan hidup yang panjang dalam keluarga mereka juga memiliki waktu tambahan untuk mengatasi volatilitas pasar saham.

Ingin memperkirakan berapa lama Anda akan hidup? Pelajari 40 pertanyaan di www.livingto100.com yang menggunakan data penelitian dan medis terbaru untuk memperkirakan berapa usia Anda akan hidup. Klien dengan kebiasaan kesehatan yang baik bersedia untuk menambahkan eksposur ekuitas selama bertahun-tahun. Sikap optimis dan gaya hidup aktif mereka memotivasi mereka untuk percaya bahwa hidup sampai 100 dapat dicapai - sehingga mencapai pengembalian di atas inflasi penting bagi mereka.

5). Tetap sensitif terhadap tingkat penarikan portofolio Anda. Rangkaian portofolio yang tidak menguntungkan selama paruh pertama masa pensiun dapat menghasilkan penipisan kekayaan yang cepat dan tidak dapat dipulihkan di babak kedua. Agar tetap di jalur dan tetap percaya diri dalam rencana untuk meningkatkan eksposur ekuitas, selesaikan pemeriksaan tingkat penarikan portofolio setiap dua tahun.

Total keuntungan bersih kumulatif Anda dikurangi penarikan. Jika ada surplus, artinya Anda mengalami lebih banyak keuntungan daripada penarikan, maju dan tingkatkan eksposur ekuitas Anda. Bekerja dengan penasihat keuangan atau perencana Anda untuk menentukan kelas aset ekuitas mana yang membutuhkan eksposur tambahan.

Selama tiga tahun terakhir, portofolio pensiunan yang saya teliti berbagi tema umum - Mereka terlalu dibebani dengan saham dan obligasi AS dan tidak terikat dengan ekuitas pasar maju dan berkembang internasional.

Meningkatkan risiko ekuitas untuk "membuat" defisit (Anda menghabiskan lebih dari yang Anda peroleh), adalah kesalahan besar. Dalam hal ini, penilaian lengkap diperlukan untuk meninjau biaya, lingkungan pasar saat ini dan tingkat penarikan di masa depan sebelum stok meningkat.

Penelitian dalam penelitian ini akan terbukti menjadi pengubah permainan tentang bagaimana pensiunan aset portofolio alokasi dibangun di masa depan.

Yang paling penting adalah metode yang digunakan untuk mempermudah ekuitas yang meliputi kepekaan yang ditingkatkan terhadap keadaan emosional klien, kemungkinan penambahan strategi annuitisasi dan pemantauan arus kas rumah tangga yang konsisten.

Terakhir, industri jasa keuangan harus menghadapi tantangan untuk melepaskan diri dari dogma dan mengambil penelitian cukup serius untuk membuat kebijakan yang mendukungnya.