Analisis: Investor Dapat Menerima Eksekusi Pialang Kualitas Untuk Sebagian Biaya

Investmentmatome melakukan analisis Pialang Pengeluaran selama kami mewawancarai investor dengan akun di broker online populer, termasuk E-trade, Schwab, dan TD Ameritrade. Banyak dari investor ritel ini menyadari bahwa broker mereka bukanlah pilihan termurah, tetapi merasa bahwa eksekusi superior membenarkan perbedaan harga. Seperti yang diwawancarai seseorang, "Saya tahu saya dapat membayar lebih sedikit di tempat lain, tetapi saya percaya E-trade memberi saya eksekusi yang bagus." Tetapi apakah benar bahwa membayar biaya perdagangan yang lebih tinggi akan menghasilkan eksekusi yang lebih baik?

Siapa yang mengeksekusi perdagangan Anda?

Saat Anda mengirimkan pesanan untuk memperdagangkan saham, pialang Anda memiliki beberapa opsi untuk mengarahkan permintaan itu. Beberapa broker, seperti E-trade dan Interactive Brokers, biasanya mengeksekusi pesanan Anda secara langsung. Pialang lain, seperti Schwab dan TD Ameritrade, melakukan eksekusi perdagangan luar kepada pihak ketiga. Broker juga memiliki opsi untuk mengirimkan pesanan Anda langsung ke Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN), yang sesuai dengan pesanan, atau broker dapat mencocokkan pesanan Anda secara internal dengan pesanan lain yang mengarah ke arah sebaliknya. Dalam praktiknya, sebagian besar broker online mengalihdayakan eksekusi perdagangan ke layanan eksekusi pihak ketiga.

Nama Merek versus Pendupat Jauh

Pialang diharuskan oleh SEC Rule 606 untuk mengungkapkan layanan pelaksanaan pihak ketiga mana yang menangani aliran pesanan mereka. Aturan 605 mewajibkan penyedia layanan eksekusi tersebut untuk mengungkapkan data terperinci tentang seberapa berhasil perdagangan tersebut dijalankan. Investmentmatome mengumpulkan data ini dan memeriksa kualitas eksekusi dari ratusan ribu perdagangan, yang memberikan beberapa kesimpulan mengejutkan.

1. Banyak broker nama merek menggunakan layanan eksekusi SAMA sebagai penghemat dalam. Pelanggan TD Ameritrade memiliki pesanan yang dieksekusi oleh Knight Capital, Citadel, dan Citigroup dengan harga $ 9,99 per perdagangan. TradeKing, yang hanya mengenakan biaya $ 4,95 per perdagangan menggunakan layanan eksekusi yang sama persis. CobraTrading, pada $ 1 per perdagangan, sama menggunakan Knight, Citadel, dan Goldman Sachs.

2. Peningkatan harga tidak secara signifikan lebih baik pada broker biaya tinggi. Sementara nama broker merek sedikit lebih mungkin untuk mencapai "peningkatan harga" (eksekusi lebih baik daripada kutipan) daripada diskon dalam, jumlah peningkatan harga per-saham sebenarnya tertinggi di Interactive Brokers, yang hanya mengenakan biaya $ 1 atau kurang per perdagangan. Ketika mempertimbangkan dampak bersih dari probabilitas dan jumlah peningkatan harga, kinerja bersih kurang lebih sama di seluruh industri, terlepas dari titik harga.

3. Perbedaan antara waktu pelaksanaan broker terbaik dan terburuk adalah kurang dari 0,8 detik. Schwab mengeksekusi pesanan pasar dalam rata-rata 0,12 detik pada bulan Agustus untuk $ 8,95, sementara Broker Interaktif mengambil 0,90 detik untuk $ 1.

Di bawah ini adalah ringkasan dari temuan situs kami tentang kualitas eksekusi, yang diukur dengan peningkatan kecepatan dan harga, pada broker yang paling populer di Amerika dan beberapa pesaing diskon mereka yang mendalam. Hasilnya menunjukkan bahwa membayar lebih tidak selalu menghasilkan eksekusi yang superior.

Jenis pialang apa yang harus dipilih oleh investor?

Beberapa orang mungkin melihat data ini dan menyimpulkan bahwa investor harus selalu memilih Swiss, broker dengan eksekusi tercepat berdasarkan data yang paling baru tersedia. Tetapi yang tercepat dengan biaya apa pun tidak selalu merupakan pilihan terbaik untuk investor ritel yang khas. Menurut pengajuan SEC terbaru, 17 juta pemegang rekening Schwab, TD Ameritrade, dan E-trade mengeksekusi transaksi rata-rata kurang dari dua kali per bulan. Hal ini menunjukkan bahwa mayoritas pemegang rekening bukanlah pedagang jangka pendek untuk siapa eksekusi pencahayaan-cepat sangat penting. Karena perbedaan antara eksekusi terbaik dan terburuk hanya sepersekian detik, hampir tidak berarti bagi investor fundamental jangka panjang, para pelanggan ini akan disarankan untuk memilih broker berdasarkan faktor-faktor lain seperti layanan dan penelitian atau untuk memilih yang mendalam broker diskon dengan sepersepuluh biaya E-trade atau Schwab.

Untuk beberapa pedagang lain, bagaimanapun, kualitas eksekusi adalah perbedaan antara laba dan rugi. Pola pedagang hari, didefinisikan oleh SEC sebagai pelanggan yang mengeksekusi perdagangan empat hari atau lebih dalam lima hari kerja, sering berdagang di dalam dan keluar dari posisi dalam hitungan jam atau bahkan menit. Mereka biasanya mengambil risiko besar dengan mengeksekusi transaksi bervolume tinggi sebagai antisipasi pergerakan harga kecil. Eksekusi berkualitas rendah akan sangat mengurangi atau menghilangkan keuntungan mereka. Untuk pelanggan ini, kualitas pelaksanaan menjadi penting dan mungkin layak untuk dibayar.

Kualitas Eksekusi: Kecepatan versus Harga

Kualitas eksekusi dapat diukur dalam hal seberapa cepat pesanan dilaksanakan atau seberapa sering harga yang bagus tercapai. Penting untuk memutuskan metrik mana yang lebih penting bagi Anda ketika mengevaluasi pialang pada kemampuan mereka untuk memenuhi kebutuhan eksekusi Anda. Beberapa pedagang lebih suka agar pesanan mereka segera dipenuhi, meskipun harganya satu atau dua sen lebih. Mereka lebih peduli dengan risiko kehilangan perdagangan (memiliki pergerakan pasar ke arah yang mereka antisipasi sebelum perdagangan mereka telah diisi) daripada harga eksekusi. Untuk para investor ini, mungkin layak membayar $ 8,95 per perdagangan untuk broker seperti Schwab yang mengeksekusi dalam rata-rata 0,12 detik dengan hanya sepertiga dari kenaikan harga rata-rata sen. Investor lain mungkin menginginkan eksekusi perdagangan yang lebih sabar. Jika seorang investor bersedia untuk kurang agresif dengan eksekusi dan risiko yang berpotensi kehilangan perdagangan, ia mungkin dapat mencapai peningkatan harga yang lebih besar. Untuk para pedagang ini, platform Broker Interaktif mungkin optimal. Platform ini memungkinkan investor untuk melakukan perdagangan mereka sendiri, membuat trade off antara kecepatan dan kualitas itu sendiri. Sementara hanya 10% yang cukup sabar untuk mencapai peningkatan harga, mereka yang mampu meningkatkan harga lebih dari 1,4 sen, lebih dari empat kali peningkatan harga Schwab dan broker serupa.

Ketika membandingkan kecepatan eksekusi lintas pialang, penting juga untuk diingat bahwa ketika Anda melakukan perdagangan, jumlah waktu yang diperlukan bagi pialang untuk menerima perdagangan bervariasi berdasarkan kecepatan koneksi internet Anda. Untuk alasan ini, broker tidak bertanggung jawab untuk berapa lama mereka menerima pesanan dari pelanggan, tetapi sebagai gantinya mengukur waktu eksekusi dari ketika mereka menerima pesanan sampai perdagangan telah benar-benar diisi. Oleh karena itu tidak masuk akal untuk membayar sepuluh kali lipat harga untuk sebagian kecil dari peningkatan kedua dalam eksekusi kecuali Anda memiliki koneksi internet yang sama cepat.

Jaminan Eksekusi

Investor yang ingin menjamin mereka mendapatkan eksekusi yang cukup cepat atau harga yang efektif dapat mencari broker yang menawarkan jaminan eksekusi, tetapi berhati-hatilah untuk membaca cetakan halus. Fidelity menjamin bahwa pesanan akan dilaksanakan dalam waktu kurang dari satu detik, tetapi hanya jika kondisi tertentu terpenuhi (kurang dari 1000 saham, tidak ada saham penny, hanya pesanan tunggal). E-trade juga berfokus pada kecepatan, menjamin eksekusi dua detik, tetapi dengan pembatasan yang lebih besar (kurang dari 500 saham, tidak ada saham penny, tidak ada ETF bebas komisi, hanya pesanan tunggal). TradeKing berfokus pada harga daripada kecepatan dengan menjamin bahwa eksekusi order pasar akan menyamai atau mengalahkan penawaran atau penawaran terbaik nasional. Penting untuk dicatat, bagaimanapun, bahwa jaminan ini hanya memastikan bahwa investor tidak harus membayar untuk eksekusi yang buruk, bukan bahwa ia akan menerima eksekusi yang besar. Jika broker gagal memenuhi ketentuan jaminan, komisi dikembalikan begitu saja.

Rekomendasi Investmentmatome: Broker Terbaik untuk Eksekusi

Eksekusi Kecepatan Tinggi

1. Schwab - 0,12 detik
2. TD Ameritrade - 0,20 detik
3. Wells Fargo - 0,21 detik

Persentase Harga Perdagangan Naik

1. Wells Fargo - 88% dari harga perdagangan meningkat
2. Schwab - 84% dari harga perdagangan meningkat
3. E-perdagangan - 79% dari harga perdagangan meningkat

Jumlah Peningkatan Harga

1. Broker Interaktif - $ 0,0144 peningkatan harga rata-rata
2. Wells Fargo - $ 0,0049 peningkatan harga rata-rata
3. Scottrade - $ 0,0044 peningkatan harga rata-rata

Nilai Terbaik untuk Eksekusi Cepat

1. Cobra Trading - $ 1 untuk eksekusi rata-rata 0,46 detik
2. TradeKing - $ 4,95 untuk eksekusi rata-rata 0,30 detik
3. Schwab - $ 8,95 untuk eksekusi rata-rata 0,12 detik

Investmentmatome juga menciptakan Kalkulator Biaya Pialang yang menentukan pialang terbaik untuk investor perorangan berdasarkan kebutuhan dan preferensi mereka. Daftar pialang kualifikasi yang dipersonalisasi kemudian diberi peringkat berdasarkan biaya.

Metodologi

Perhitungan untuk laporan ini didasarkan pada data dari dokumen resmi yang diserahkan kepada SEC sesuai dengan Peraturan SEC 605 dan Peraturan SEC 606. Untuk pialang menggunakan layanan eksekusi pihak ketiga, kinerja dihitung berdasarkan rata-rata tertimbang dari kinerja layanan eksekusi yang digunakan. Data kinerja adalah dari Agustus 2012, data terbaru yang tersedia pada saat analisis ini.

• Lihat juga: Tertarik untuk belajar berinvestasi, atau siap untuk memulai? Lihat akun broker online favorit Investmentmatome untuk investor baru dan berpengalaman.