Call Date Definition & Example |

Apa itu:

Tanggal panggilanadalah tanggal setelah penerbit obligasi dapat menebus sebuah callable obligasi.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Obligasi yang dapat dipanggil biasanya memiliki jadwal panggilan. Ini adalah serangkaian tanggal panggilan pada atau sebelum penerbit dapat menebus obligasi pada harga tertentu. Jadwal panggilan dapat ditemukan dalam prospektus obligasi.

Mari kita lihat contohnya.

Asumsikan Perusahaan XYZ mengeluarkan $ 1.000 callable bond dengan tingkat kupon 5% dan tanggal jatuh tempo 31 Desember 2015. Panggilan obligasi Saat ini adalah 1 Januari 2014 dan harga panggilannya adalah $ 1.050.

Sebagai imbalan untuk menyertakan fitur panggilan, tingkat bunga 5% Perusahaan XYZ pada obligasi kemungkinan lebih tinggi dari apa yang ditawarkan oleh emiten lain yang memiliki risiko dan jatuh tempo serupa pada obligasi noncallable mereka. Namun sebagai imbalannya, Perusahaan XYZ memiliki opsi built-in untuk membiayai kembali utangnya jika suku bunga jatuh.

Sekarang mari kita asumsikan bahwa pada akhir 2013, suku bunga turun drastis. Pada tanggal 1 Desember 2013, Perusahaan XYZ memberi tahu investor obligasi bahwa ia akan memanggil 5% obligasi dan menerbitkan obligasi 3% baru. Perusahaan membayar investor premium panggilan sebesar $ 50 per obligasi, dan investor kehilangan pembayaran bunga sekitar dua tahun sebesar 5%.

Mengapa Matters:

Opsi-opsi panggilan tersemat membuat analisis obligasi jauh lebih rumit karena mereka memperkenalkan dua dimensi tambahan risiko bagi pemegang obligasi. Pertama, mereka meningkatkan risiko reinvestasi karena ketika suku bunga jatuh, penerbit obligasi lebih cenderung menggunakan opsi panggilan untuk membiayai kembali utang bunga yang lebih tinggi dengan utang berbunga rendah. Hal ini membuat investor dengan uang tunai yang harus diinvestasikan kembali pada tingkat pasar yang lebih rendah yang berlaku.

Kedua, opsi call memberi batas atas apresiasi harga potensial obligasi karena ketika suku bunga jatuh pasar mengasumsikan obligasi akan dipanggil pada harga panggilannya, dan harganya tidak akan lebih tinggi dari harga panggilannya. Dengan demikian, hasil sebenarnya dari obligasi callable (dikenal sebagai "yield to call") hampir selalu lebih rendah daripada hasil hingga jatuh tempo.

[Klik di sini untuk menggunakan Yield to Call Calculator dan Yield to Maturity Calculator.]

Karena ketentuan panggilan menempatkan investor pada posisi yang kurang menguntungkan, obligasi dengan ketentuan call cenderung bernilai kurang dari obligasi noncallable dengan ketentuan yang sama. Jadi untuk menarik investor untuk membeli, perusahaan harus menawarkan tingkat kupon yang lebih tinggi pada obligasi yang dapat dihubungi.