Kemitraan Master Terbatas - Untuk Kita yang Lain

Induk kemitraan terbatas. Istilah ini terdengar sedikit mengintimidasi para investor ritel. Dan ada alasan bagus untuk itu - yang akan kita bahas sedikit. Tetapi mereka memiliki cukup banyak untuk mereka juga - dan mereka memang layak mendapat pertimbangan bagi para investor yang ingin meningkatkan keragaman portofolio mereka, atau menemukan beberapa penghasilan yang dihasilkan dalam lingkungan tingkat bunga rendah yang rendah tetapi meningkat: Hasil dari kemitraan terbatas induk rata-rata 6,7 persen selama setahun terakhir - sangat jauh di atas imbal hasil yang ditawarkan oleh sebagian besar obligasi, surat berharga hipotek, anuitas tetap, utilitas dan penghasil pendapatan tradisional lainnya.

Apa itu kemitraan terbatas master?

Kemitraan terbatas induk hanyalah kemitraan terbatas yang memperdagangkan saham di bursa saham.

Jadi apa itu kemitraan terbatas? Ini adalah jenis entitas kewajiban terbatas yang berbeda dari C-perusahaan - jenis perusahaan yang biasa kita lihat di bursa saham. Seperti C-perusahaan, kemitraan terbatas memberikan perlindungan kewajiban terbatas kepada semua investor pasif di perusahaan. Jadi jika kemitraan terbatas bangkrut, kerugian bagi pendukung keuangan terbatas pada investasi mereka dalam kemitraan. Namun, mitra umum (s) - entitas atau entitas yang mengelola operasi sehari-hari dari kemitraan terbatas - mengambil tanggung jawab kewajiban yang tidak terbatas. Para mitra yang membeli bunga atas pertukaran dan tidak mengambil peran dalam menjalankan bisnis? Ini adalah mitra terbatas, dan mereka menikmati keuntungan yang sama dari kewajiban terbatas sebagai orang yang membeli saham di C-perusahaan di bursa saham.

Dalam praktiknya, kebanyakan MLP terlibat dalam kegiatan seperti pengeboran minyak dan gas, saluran pipa dan transportasi, produksi listrik, kayu dan sejenisnya. Karena fokus energi mereka, mereka mendapat manfaat yang cukup sedikit dari ledakan energi baru-baru ini, dipicu oleh penemuan cadangan energi baru, ledakan produksi minyak North Dakota, perluasan pipa dan teknologi fracking.

Perbedaan Vive la (pajak)!

Daya tarik utama yang dimiliki MLP untuk investor berpenghasilan tinggi terutama terletak pada cara khusus mereka dikenakan pajak. Banyak pembaca akan terbiasa dengan kepercayaan investasi real estat, atau REIT, dan perlakuan pajak khusus yang mereka terima. MLP dikenakan pajak dengan cara yang sama:

• Tidak ada pajak penghasilan di tingkat perusahaan.
• Oleh karena itu, tidak ada masalah pajak ganda dari dividen seperti yang Anda dapatkan dengan saham perusahaan C.
• Dividen mengalir ke pengembalian pajak individu dari mitra terbatas.
• Untuk memenuhi syarat, 90 persen dari pendapatan kemitraan terbatas induk harus berasal dari kegiatan dalam komoditas, produksi energi, sumber daya alam, dan kegiatan terkait.

MLP, bagaimanapun, memiliki keuntungan pajak penting atas REITs: Perlakuan kerugian. REIT adalah perusahaan, bukan kemitraan. Mereka tidak dapat memberikan kerugian kepada pemegang saham. Tetapi jika MLP memiliki kerugian, mereka dapat meneruskan kerugian tersebut ke mitra terbatas mereka, atau pemegang unit - memungkinkan mereka untuk berpotensi batalkan keuntungan di tempat lain dalam portofolionya. (Anda tidak ingin hal ini terjadi terlalu sering! Lebih baik memiliki MLP yang menguntungkan daripada yang tidak menguntungkan. Tetapi lebih baik bagi pemegang unit daripada kehilangan pajak tidak dipanen pada tingkat individu, seperti yang akan terjadi jika kerugian diambil oleh perusahaan seperti REIT.)

Penebangan kerugian dalam MLP dibatasi secara ketat oleh seperangkat aturan yang disebut aturan aktivitas pasif. Menyalahkan bahwa pada sekelompok orang kaya sebelum tahun 1986 yang menyalahgunakan konsep untuk menghindari pajak penghasilan dengan menciptakan aset untuk menghasilkan kerugian kertas - versi kehidupan nyata dari Mengapa Kita Tidak Memiliki Hal-Hal yang Menyenangkan.

Catatan: Keuntungan dan kerugian bukanlah satu-satunya hal yang dikontrak oleh kemitraan dengan pengembalian pajak pencabut uang. Hal lain yang diteruskan ke pemegang unit adalah sakit kepala. Dengan perusahaan publik, CFO dan staf akuntansi yang terlatih menangani semua kompleksitas kode pajak dan mencari tahu pajak di tingkat perusahaan. Namun, dengan MLP, tidak ada pajak penghasilan tingkat perusahaan. Tidak ada perusahaan yang bertindak sebagai penyangga. Jadi semua kompleksitas pajak pencabutan penyusutan dan karakteristik pajak khusus dari 1.231 properti dan tunjangan untuk penipisan dan seluruh sembilan meter diteruskan kepada Anda secara langsung. Setiap kotak pada formulir K-1 Anda akan mewakili jenis pendapatan, untung atau rugi yang berbeda. Itu akan terserah Anda dan penasihat pajak Anda untuk memahami mereka. Melakukan tidak coba lakukan ini sendiri!

Selain itu, investor juga dapat mengambil manfaat dari permainan khusus dari pajak mitra terbatas: penangguhan pajak dari sebagian pembayaran dividen. Sebagian dari dividen Anda biasanya diklasifikasikan sebagai "kembalinya modal." Artinya, MLP mengembalikan sebagian dari investasi awal Anda kepada Anda.

Berapa banyak yang ditangguhkan? Itu berbeda dari MLP ke MLP.

Hasil tangkapan: Setiap dividen di mana pajak penghasilan ditangguhkan harus dikurangkan dari basis biaya Anda, yang pada akhirnya akan meningkatkan pajak capital gain yang Anda bayar ketika Anda menjual minat Anda dalam kemitraan. Namun, sebagian dari keuntungan itu - apa pun yang disebabkan oleh pengurangan untuk depresiasi akan dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa, daripada dividen atau capital gain.

Namun, ini umumnya tarif pajak lebih rendah daripada yang Anda lihat dari membayar pajak penghasilan dividen penuh perahu - terutama pada investasi luar negeri.

Setiap tahun, biasanya pada bulan Februari dan Maret, pemegang MLP akan menerima laporan K-1 dari mitra umum mereka, merinci pendapatan dividen mereka untuk tahun sebelumnya, termasuk berapa banyak dari pendapatan yang memenuhi syarat untuk penangguhan pajak.

Dapatkah saya berinvestasi di MLP melalui reksa dana?

Ya kamu bisa! Sebenarnya, ada sejumlah dana tertutup yang berfokus pada kemitraan terbatas induk. Jika Anda seorang indexhead hard-core, Anda mungkin melihat ke dalam ETF Alerian MLP (AMLP), yang melacak indeks Alerian dari kemitraan terbatas master. Dana ini memiliki rasio biaya 0,85, tetapi crams di "biaya lain," kebanyakan pajak penghasilan tangguhan, sebagai biaya. Jadi tergantung bagaimana Anda mengirisnya, biaya dapat mengambil gigitan yang cukup besar bahkan dari portofolio yang diindeks. Saat ini, dana olahraga yang membuntuti dua belas bulan menghasilkan 6,15 persen.

Masalah dengan indeks Alerian, dalam prakteknya, meskipun, bahkan lebih rumit. Karena akuntansi yang rumit, ETF Alerian MLP sebenarnya telah membuntuti indeks benchmark Alerian sendiri lebih dari 10 persen pada tahun 2013, dan lebih dari 7 persen tahunan sejak awal!

Jelas, kemudian, pendekatan indeks murni bermasalah dalam pasar yang relatif ketat dan tidak likuid ini, dengan penghitungan pajak yang rumit. Ada beberapa yang berpendapat bahwa indeks cap-weighted pasar tradisional juga menyebabkan masalah di pasar yang relatif kecil seperti MLP. Ambil contoh Citigroup C-Tracks ETN (MLPC). Dana ini bukan indeks murni - manajer percaya bahwa ada masalah dengan indeks cap-weighted murni di pasar yang lebih kecil dan kurang likuid terutama, dan sebagai gantinya membangun 'indeks' berdasarkan beberapa input kunci - terutama rekam jejak baru-baru ini pertumbuhan dividen dan tren investasi modal. Tim manajemen menganggap peningkatan investasi modal sebagai tanda yang sangat bullish, serta peningkatan dividen. Hingga akhir tahun 2013, track record The Miller / Howard Fundamental Index selama lima tahun mengungguli Alerian MLP Index 35,24 ke 29,55. Sebagai perbandingan, Indeks S & P 500 akan menarik investor 17,94 persen selama periode yang sama.

Anda dapat mengambil dana yang dikelola secara murni aktif juga, jika Anda menginginkan diversifikasi instan yang dapat Anda peroleh dengan reksadana - meskipun hampir semua dari mereka akan jauh lebih terkonsentrasi di 25 atau lebih dari kemitraan terbatas master terbesar dan sangat terkonsentrasi dalam minyak, gas, saluran pipa dan sumber daya alam lainnya. Jadi Anda akan mendapatkan lebih sedikit diversifikasi daripada yang Anda lakukan dalam reksa dana.

Satu keuntungan menggunakan reksa dana untuk menahan MLP: Jika Anda memegang aset dalam IRA, IRA Anda mungkin bertanggung jawab atas jenis pajak khusus yang disebut pajak penghasilan bisnis yang tidak terkait. Memegang aset dalam reksadana dapat membantu Anda menghindari pajak tertentu. Kelemahannya, tentu saja, adalah Anda harus membayar rasio biaya tambahan kepada perusahaan dana, dan tentu saja Anda memiliki kendali lebih kecil daripada jika Anda memiliki kemitraan induk terbatas secara langsung.