Yield Curve Definition & Example |

Apa itu:

Kurva imbal hasil, juga dikenal sebagai "struktur suku bunga berjangka, "adalah grafik yang memplot imbal hasil dari obligasi berkualitas serupa terhadap jatuh tempo mereka, mulai dari yang terpendek hingga terpanjang. (Perhatikan bahwa grafik tidak merencanakan tingkat kupon terhadap berbagai kedewasaan - yang disebut kurva spot.)

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Kurva imbal hasil menunjukkan berbagai imbal hasil yang saat ini ditawarkan pada obligasi dengan jatuh tempo yang berbeda. Ini memungkinkan investor sekilas untuk membandingkan imbal hasil yang ditawarkan oleh obligasi jangka pendek, jangka menengah dan jangka panjang.

Kurva imbal hasil dapat mengambil tiga bentuk utama. Jika hasil jangka pendek lebih rendah daripada hasil jangka panjang (garis miring ke atas), maka kurva tersebut disebut kurva hasil positif (atau "normal"). Di bawah ini Anda akan menemukan contoh kurva hasil normal:

Jika hasil jangka pendek lebih tinggi daripada hasil jangka panjang (garis miring ke bawah), maka kurva disebut sebagai terbalik (atau "negatif") kurva imbal hasil. Di bawah ini Anda akan menemukan contoh kurva hasil terbalik:

Akhirnya, kurva imbal hasil datar muncul ketika ada sedikit atau tidak ada perbedaan antara hasil jangka pendek dan panjang. Di bawah ini Anda akan menemukan contoh kurva hasil datar:

Penting bahwa hanya obligasi dengan risiko serupa yang diplot pada kurva hasil yang sama. Jenis kurva imbal hasil yang paling umum memplotasikan sekuritas Treasury karena dianggap bebas risiko dan merupakan tolok ukur untuk menentukan imbal hasil pada jenis utang lainnya.

Bentuk kurva imbal hasil berubah seiring waktu. Investor yang mampu memprediksi bagaimana kurva imbal hasil akan berubah dapat berinvestasi sesuai dan mengambil keuntungan dari perubahan yang sesuai dalam harga obligasi.

Kurva hasil dihitung dan dipublikasikan oleh The Wall Street Journal, Federal Reserve, dan berbagai lembaga keuangan lainnya.

Mengapa Penting:

Secara umum, ketika yield curve adalah positif, ini menunjukkan bahwa investor membutuhkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk mengambil risiko tambahan meminjamkan uang untuk jangka waktu yang lebih lama.

Banyak ekonom juga percaya bahwa kurva curam positif menunjukkan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan ekonomi masa depan yang kuat dan inflasi masa depan yang lebih tinggi (dan dengan demikian suku bunga yang lebih tinggi), dan bahwa kurva imbal hasil yang sangat tajam berarti investor mengharapkan pertumbuhan ekonomi yang lamban dan inflasi yang lebih rendah (dan dengan demikian menurunkan suku bunga). Sebuah kurva datar umumnya menunjukkan bahwa investor tidak yakin tentang pertumbuhan ekonomi dan inflasi di masa depan.

Ada tiga teori utama yang mencoba menjelaskan mengapa kurva hasil dibentuk dengan cara mereka.

1. "Teori harapan" menyatakan bahwa ekspektasi kenaikan suku bunga jangka pendek adalah apa yang menciptakan kurva imbal hasil positif (dan sebaliknya).

2. "Preferensi likuiditas hipotesis" menyatakan bahwa investor selalu lebih suka likuiditas yang lebih tinggi dari utang jangka pendek dan karena itu setiap penyimpangan dari kurva hasil positif hanya akan terbukti menjadi fenomena sementara.

3. "Hipotesis pasar tersegmentasi" menyatakan bahwa investor yang berbeda membatasi diri pada segmen jatuh tempo tertentu, membuat kurva imbal hasil merupakan cerminan dari kebijakan investasi yang berlaku.

Karena kurva imbal hasil umumnya menunjukkan suku bunga masa depan, yang merupakan indikasi ekspansi ekonomi atau kontraksi, kurva hasil dan perubahan kurva hasil dapat menyampaikan banyak informasi. Pada 1990-an, profesor Duke University, Campbell Harvey menemukan bahwa kurva imbal hasil terbalik telah mendahului lima resesi AS terakhir.

Perubahan dalam bentuk kurva imbal hasil juga dapat berdampak pada pengembalian portofolio dengan membuat obligasi lebih atau kurang bernilai relatif ke obligasi lainnya. Konsep-konsep ini adalah bagian dari apa yang memotivasi analis dan investor untuk mempelajari kurva hasil secara hati-hati.