Altman Z-Score Definisi & Contoh |

Apa itu:

The Altman Z-Score (dinamai setelah Edward Altman, profesor New York University yang merancangnya) adalah alat statistik yang digunakan untuk mengukur kemungkinan bahwa sebuah perusahaan akan bangkrut.

Meskipun Altman menyusun Z-Score pada tahun 1960, gagasan mencoba memprediksi perusahaan mana yang akan gagal jauh dari baru pada waktu itu.. Namun, Altman menambahkan teknik statistik yang disebut analisis multivariat ke campuran teknik analisis rasio tradisional, dan ini memungkinkan dia untuk mempertimbangkan tidak hanya efek dari beberapa rasio pada "prediksi" model kebangkrutannya, tetapi untuk mempertimbangkan bagaimana rasio tersebut mempengaruhi kegunaan masing-masing dalam model.

Altman mengembangkan Z-Score setelah mengevaluasi 66 perusahaan, setengah dari yang telah mengajukan kebangkrutan antara 1946 dan 1965. Dia memulai dengan 22 rasio yang diklasifikasikan ke dalam lima kategori (likuiditas, profitabilitas, leverage, solvabilitas dan aktivitas) tetapi akhirnya mempersempitnya menjadi lima rasio.

Cara kerjanya (Contoh):

Skor Z Altman menentukan seberapa besar kemungkinan perusahaan akan gagal. Rumus melakukan ini dengan mengevaluasi tujuh bagian data sederhana, yang semuanya harus tersedia dalam pengungkapan publik perusahaan.

Skor-Z Standar

Rumus untuk Skor-Z (yang menggabungkan tujuh potongan sederhana dari data) adalah:

Z-Score = ([Modal Kerja / Total Aset] x 1,2) + ([Penghasilan / Total Aset yang Ditahan] x 1,4) + ([Penghasilan Operasional / Total Aset] x 3,3) + ([Pasar Kapitalisasi / Total Kewajiban] x 0,6) + ([Penjualan / Total Aset] x 1,0)

Secara umum, semakin rendah skor, semakin tinggi kemungkinan kebangkrutan. Misalnya, Skor-Z di atas 3,0 menunjukkan kesehatan keuangan; di bawah 1,8 menunjukkan kemungkinan kebangkrutan yang tinggi.

Skor-Z untuk Perusahaan Swasta

Pada tahun 2002, Altman menganjurkan formula Z-Score yang telah direvisi untuk perusahaan swasta. Versi perusahaan swasta menimbang variabel secara berbeda dan menggunakan nilai buku ekuitas di tempat kapitalisasi pasar. Rumusnya adalah:

Z-Score = ([Modal Kerja / Total Aset] x 0,717) + ([Penghasilan / Total Aset Tuntas] x 0,847) + ([Penghasilan Operasional / Total Aset] x 3,107) + ([Buku Nilai Ekuitas / Jumlah Kewajiban] x 0,420) + ([Penjualan / Total Aset] x 0,998)

Z-Score untuk Nonmanufacturers

Altman awalnya mengembangkan Z-Score untuk produsen, terutama karena mereka adalah perusahaan dalam bukunya sampel asli. Namun, munculnya perusahaan layanan publik yang besar mendorongnya untuk mengembangkan model Z-Score kedua untuk perusahaan non-manufaktur. Rumus dasarnya sama seperti sebelumnya; itu hanya mengecualikan komponen terakhir (penjualan / total aset) karena Altman ingin meminimalkan efek perputaran aset manufaktur-intensif.

Z-Score = ([Modal Kerja / Total Aset] x 1,2) + ([Penghasilan Ditahan / Total Aset] x 1.4) + ([Penghasilan Penghasilan / Total Aset] x 3.3) + ([Kapitalisasi Pasar / Total Kewajiban] x 0.6)

Rasio pertama (modal kerja / total aset) merupakan indikator yang baik dari suatu perusahaan kemampuan untuk memanfaatkan apa yang akan terjadi dalam beberapa bulan ke depan. Rasio kedua adalah indikator yang baik tentang bagaimana utang perusahaan dan apakah itu memiliki sejarah profitabilitas. Rasio ketiga adalah ukuran efisiensi karena menunjukkan berapa sen perusahaan menghasilkan pendapatan untuk setiap dolar aset yang dimilikinya. Rasio keempat adalah ukuran likuiditas dari "kepercayaan" pasar di perusahaan. Rasio kelima mirip dengan rasio ketiga karena mengukur efisiensi perusahaan dalam menghasilkan penjualan dari asetnya.

Mengapa Penting:

Skor-Z adalah metrik yang umum digunakan dengan daya tarik luas, meskipun hanya salah satu dari banyak model penilaian kredit yang digunakan saat ini yang pada dasarnya menggabungkan indikator keuangan terukur dengan sejumlah kecil variabel dalam upaya untuk memprediksi apakah suatu perusahaan akan gagal.

Seiring waktu, bagaimanapun, Z-Score telah terbukti menjadi salah satu dari prediktor yang paling dapat diandalkan dari kebangkrutan - begitu banyak sehingga analis sering menyamakan Z-Skor tertentu dengan peringkat obligasi yang sesuai. Bahkan, ketika Altman mengevaluasi kembali metodenya dengan memeriksa 86 perusahaan yang tertekan dari tahun 1969 hingga 1975 dan kemudian 110 perusahaan bangkrut dari tahun 1976 hingga 1995 dan kemudian 120 perusahaan bangkrut dari tahun 1996 hingga 1, Z-Score adalah antara 82% dan 94% akurat. Motto "membuang ke dalam, membuang sampah" yang lama berlaku, namun: jika keuangan perusahaan menyesatkan atau salah, Z-Skor juga akan menjadi.

Penting untuk diingat bahwa perubahan dalam Z-Score perusahaan sama pentingnya, jika tidak lebih penting, daripada Z-Score itu sendiri. Lagi pula, mengetahui perusahaan sedang menuju ke jalan yang salah lebih baik daripada belajar tentang hal itu setelah fakta. Sebagai contoh, Enron's Z-Score memberikannya setara dengan peringkat obligasi BBB pada akhir tahun 1, tetapi memiliki skor yang sama dengan peringkat B pada bulan Juni 2001 - tidak seperti lembaga pemeringkat, yang menilai Enron sebagai BBB hingga sebelum itu mengajukan kebangkrutan.