Definisi & Contoh Pengadaan Panggilan |

Apa itu:

Ketentuan panggilanadalah klausa dalam indenture obligasi yang memberikan hak kepada penerbit untuk memanggil, atau membeli kembali, semua atau sebagian dari suatu masalah sebelum tanggal jatuh tempo.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Indenture obligasi akan menetapkan kapan dan bagaimana ikatan dapat dipanggil, dan biasanya ada beberapa tanggal panggilan sepanjang masa berlaku obligasi yang dapat dipegang. Banyak perusahaan dan sekuritas kota memiliki ketentuan panggilan 10 tahun. Sebagai contoh, mari kita pertimbangkan obligasi XYZ yang diterbitkan pada tahun 2000 dan jatuh tempo pada tahun 2020. Indenture ini mungkin menetapkan bahwa Perusahaan XYZ dapat memanggil obligasi pada tahun kedua, keempat, dan kesepuluh.

The ev in the indenture juga menetapkan keluar harga panggilan, yang adalah apa yang harus membayar penerbit untuk menukarkan obligasi. Dalam contoh kita, indenture mungkin mengatakan, Obligasi XYZ yang jatuh tempo 1 Juni 2020, dapat dipanggil pada 1 Juni 2004, dengan harga 105% dari nominal. (The indenture biasanya menyediakan tabel tanggal panggilan dan harga juga.) Perhatikan bahwa harga panggilan biasanya lebih tinggi dari nilai nominal obligasi, tetapi semakin berkurang ikatan semakin dekat ke jatuh tempo. Sebagai contoh, Perusahaan XYZ menawarkan 105% dari eci jika panggilan obligasi setelah empat tahun, tetapi mungkin hanya menawarkan 102% jika panggilan obligasi dalam sepuluh tahun, ketika mendekati kedewasaan.

perbedaan antara nilai nominal dan harga panggilan disebut premium panggilan. Dalam contoh kami, premium panggilan adalah 5% pada tahun 2004. Dalam banyak kasus, premi panggilan sama dengan bunga satu tahun jika obligasi disebut di tahun pertama.

Secara intuitif, obligasi callable adalah tradisional, non- callable bond, dengan opsi panggilan terlampir. Dengan demikian, harga dari obligasi yang dapat dipatahkan dapat dibagi menjadi harga dari obligasi yang tidak dapat ditukar dan harga dari opsi panggilan. Inilah sebabnya mengapa model penetapan harga opsi dapat digunakan untuk menetapkan harga obligasi callable dan untuk menghitung hasil, durasi, dan konveksinya yang disesuaikan dengan pilihan mereka.

Mengapa Penting:

Ketentuan panggilan secara signifikan mengubah analisis obligasi karena mereka menambahkan dua dimensi risiko bagi pemegang obligasi. Pertama, mereka menghadirkan risiko reinvestasi. Ketika suku bunga jatuh, penerbit obligasi lebih cenderung menggunakan ketentuan panggilan untuk menghentikan apa yang telah menjadi utang berbunga tinggi dan menerbitkan ulang utang pada tingkat yang lebih rendah yang berlaku. Hal ini membuat investor dengan uang tunai yang harus diinvestasikan kembali dalam lingkungan tingkat bunga yang lebih rendah.

Kedua, ketentuan panggilan membatasi apresiasi harga potensial obligasi karena ketika suku bunga jatuh, harga obligasi callable tidak akan naik lebih tinggi. dari harga panggilannya. Dengan demikian, hasil sebenarnya dari obligasi callable pada harga yang diberikan biasanya lebih rendah daripada hasil hingga jatuh tempo.

Karena ketentuan panggilan kurang menguntungkan bagi investor, obligasi dengan ketentuan panggilan cenderung bernilai kurang dari yang serupa obligasi callable. Namun, jika investor menerima kompensasi yang cukup untuk risiko yang terkait dengan ketentuan panggilan, seharusnya tidak menjadi penghalang.