Derivatif: Karunia Allah bagi Investor atau Bom Waktu Keuangan? |

Warren Buffett cepat untuk mengingatkan investor bahwa derivatif memiliki potensi untuk mendatangkan malapetaka setiap kali ekonomi atau pasar saham memukul patch yang benar-benar kasar.

Faktanya, ia pertama kali memperingatkan para pemegang sahamnya tentang bahaya derivatif sedini mungkin. sebagai 2002, menyatakan:

"Bank sentral dan pemerintah sejauh ini tidak menemukan cara yang efektif untuk mengendalikan, atau bahkan memantau, risiko yang ditimbulkan oleh kontrak ini. Dalam pandangan saya, derivatif adalah senjata keuangan pemusnah massal, membawa bahaya itu, sementara sekarang laten, berpotensi mematikan. "

Suatu derivatif dalam bentuknya yang paling sederhana hanyalah instrumen keuangan yang bergantung atau" diturunkan "dari harga instrumen keuangan lain. Perusahaan masuk ke dalam kontrak derivatif hampir setiap hari - kami hanya memanggil mereka dengan nama yang berbeda. Jika maskapai mengkhawatirkan kenaikan biaya bahan bakar jet, ia dapat membeli kontrak berjangka minyak yang benar-benar akan membayar mereka jika harga minyak naik.

Perlindungan semacam ini terhadap kemungkinan risiko masa depan adalah cerdas - dan stabil - cara untuk menjalankan bisnis. Jika Procter & Gamble (NYSE: PG) khawatir bahwa dolar akan naik nilainya dan mengurangi keuntungan yang diperolehnya dari luar negeri, ia dapat membeli kontrak terkait mata uang yang menyusut atau naik nilainya dalam arah berlawanan dari itu mata uang. Akibatnya, perencana Procter & Gamble dapat menjalankan bisnis mereka tanpa terlalu memperhatikan pasar mata uang.

Kontrak berjangka untuk harga bahan bakar jet memperoleh nilainya dari apa yang akhirnya terjadi pada harga bahan bakar jet di pasar spot. Derivatif mata uang dipengaruhi oleh arah nilai tukar mata uang yang akan datang.

Opsi: Bentuk Paling Sederhana dari Derivatif

Jika Anda pernah memperdagangkan opsi, maka Anda sudah akrab dengan derivatif. Putus dan panggilan tidak lebih dari permainan sekunder (atau diturunkan) pada saham biasa. Seperti halnya dengan bentuk turunan lainnya, opsi dapat digunakan untuk berbagai tujuan, termasuk:

Spekulasi : Jika Anda berpikir bahwa stok seperti Ford (NYSE: F) adalah akan meningkat nilainya, maka opsi Ford dapat membuat Anda lebih banyak uang. Sebagai contoh, kenaikan saham Ford dari $ 15 hingga $ 20 menghasilkan keuntungan 33%, namun opsi panggilan Ford kemungkinan akan meningkat nilainya dengan persentase yang jauh lebih tinggi jika saham bergerak dengan jumlah tersebut.

Perlindungan hedging : Investor sering membeli opsi terhadap saham, tetapi yang bergerak ke arah yang berlawanan. Misalnya, membeli saham Ford dan juga membeli opsi put Ford akan melindungi kerugian Anda jika saham Ford turun nilainya.

Penghasilan : Investor dapat "menulis" panggilan tertutup atau menempatkan untuk menggunakan premi opsi sebagai sumber penghasilan saat ini Sebagai contoh, Anda akan menjual opsi panggilan pada saham Ford (dan dibayar untuk itu) jika Anda yakin bahwa saham Ford tidak mungkin bergerak dalam waktu dekat.

Masalah Dengan Derivatif

Masalahnya, Dinding Jalan melihat peluang yang berbeda. Dimulai pada 1990-an, perusahaan-perusahaan Wall Street mulai rajin mengejar akademisi dengan gelar PhD dalam bidang matematika. Para ahli matematika ini dipekerjakan untuk mencari tahu bagaimana harga aset bergerak dalam hubungannya satu sama lain. Misalnya, apa yang terjadi pada saham Indonesia ketika harga minyak naik? Atau bagaimana nilai dolar yang dipengaruhi oleh laporan tentang inflasi? Setelah mereka menemukan hubungan sebab-akibat, mereka bisa mulai mengantisipasi pergerakan akhir dalam aset sekunder yang dipengaruhi oleh pergerakan dalam indikator ekonomi atau keuangan primer.

Jadi mereka menciptakan produk keuangan yang sebenarnya sekelompok yang berbeda. aset dirakit bersama. Dalam banyak kasus, aset sekunder ini bergerak ke arah yang berlawanan dari aset utama, sehingga turunannya tampak "aman." Para profesional Wall Street ini dengan naifnya berasumsi bahwa produk-produk ini dijamin menghasilkan uang dan dijamin tidak akan gagal. (Mereka akhirnya gagal dengan cara spektakuler.)

Giddy dengan kekuatan baru mereka, para eksekutif Wall Street bahkan melangkah lebih jauh. Mereka mulai membuat turunan untuk berspekulasi tentang arah masa depan aset tertentu - tanpa berusaha untuk menutupi eksposur mereka.

Sebagai contoh, mencurigai bahwa nilai pinjaman hipotek yang dipinjam terjual terlalu murah di pasar terbuka pada awal tahun 2008, beberapa perusahaan Wall Street membuat kontrak yang akan membayar mahal jika obligasi hipotek itu kembali naik, sering pada urutan lima sampai satu atau sepuluh banding satu. Tentu saja, obligasi hipotek akhirnya runtuh, dan penyerbuan ke pintu keluar menyebabkan derivatif hipotek ini jatuh nilainya menjadi kurang dari nol.

Pembeli kontrak-kontrak ini berakhir karena sejumlah besar uang kepada pihak di sisi lain dari perdagangan. Jumlah yang sangat besar sehingga keuntungan selama bertahun-tahun disapu bersih di beberapa perusahaan. Perusahaan investasi yang mulia, Merrill Lynch, harus lari ke ai Bank of America (NYSE: BAC) hanya untuk membayar kembali taruhannya yang bangkrut.

Dalam contoh yang paling drastis, pemerintah AS harus menyuntikkan $ 85 miliar menjadi American International Group (NYSE: AI) setelah perusahaan asuransi telah menginvestasikan jumlah besar dalam kontrak derivatif. Tujuan nyata dari upaya AIG adalah untuk mencegah kerugian dalam polis asuransi yang telah ditanggungnya. Tujuan sebenarnya adalah untuk menggemukkan keuntungan dengan membuat taruhan sisi pada kontrak yang ada. Strategi itu dapat bekerja dengan baik ketika waktu menjadi buruk. Seperti yang kita ketahui sekarang, strategi itu mematikan jika ekonomi terhuyung-huyung.

# - ad_banner_2- # Ada berbagai faktor yang menyebabkan kehancuran Wall Street pada tahun 2008. Tapi satu hal yang pasti, ketika pasar dan ekonomi mulai merosot, banyak investor sama sekali tidak tahu bagaimana semuanya akan berakhir.

Bank-bank Mayor Wall Street mulai mengakui bahwa mereka benar-benar tidak bisa menangani nilai dari banyak investasi mereka, dan kebingungan menyebabkan kekacauan. Bank-bank ini telah memasuki begitu banyak kontrak derivatif kompleks yang sistem perdagangan mereka mulai membeku sebagai informasi yang bertentangan dituangkan masuk.

Inilah sebabnya mengapa Warren Buffett menganggap derivatif sebagai "bom waktu, baik untuk pihak yang berurusan dengan mereka dan sistem ekonomi. "

Jawaban Berinvestasi : Sedihnya, sedikit yang berubah untuk menjinakkan salah satu aspek paling berbahaya dari pasar saham, dan Anda harus bertanya-tanya mengapa praktik ini terus berlanjut. Meskipun upaya telah dilakukan untuk mengatur turunan dengan lebih baik - misalnya, kontrak derivatif, yang dikenal sebagai swap, sekarang berdagang di platform pusat yang dapat dimonitor oleh regulator - tetapi sebagian besar inisiatif lain untuk menggerakkan pasar derivatif telah tergencet karena Wall Street pelobi telah mengecoh legislator di setiap kesempatan.

Di era saat ini, dengan keinginan Presiden untuk melakukan reformasi, banyak yang percaya kita mungkin telah kehilangan kesempatan terbaik untuk membantu menjinakkan bagian pasar yang berisiko ini. Presiden masa depan mungkin bahkan kurang cenderung untuk melawan Wall Street.

Sekarang yang bisa kita lakukan adalah duduk dan menunggu krisis keuangan besar berikutnya untuk mengingatkan kita tentang peran berbahaya yang dapat dimainkan derivatif dalam perekonomian kita.