Sektor Kepailitan Tersembunyi |

Pada 24 Mei, sebuah artikel di Waktu bertanya apakah obligasi daerah bisa menjadi "Tambang Tanah Keuangan Selanjutnya. "

Richard Raphael, direktur pelaksana eksekutif Fitch Ratings mengatakan," Ini adalah kemerosotan terburuk … dan lingkungan yang paling tertekan untuk kota dalam beberapa dekade. "

Kota telah gagal membayar obligasi senilai $ 6 miliar pada tahun 2010, dan 90 % dari ahli restrukturisasi yang disurvei oleh AlixPartners LLP percaya sebuah kotamadya besar AS akan gagal bayar pada tahun 2010.

Pasar tampaknya setuju. Menumbuhkan spread kredit dan harga yang lebih tinggi untuk asuransi terhadap gagal bayar keduanya menunjukkan bahwa investor yang canggih mulai melakukan lindung nilai terhadap krisis pasar kota dengan menjual obligasi pendek dan membeli perlindungan default. Menurut Wall Street Journal, lembaga keuangan dan klien mereka telah membeli credit default swaps (CDS) atau penjualan singkat obligasi lebih dari selusin negara bagian serta kota, kota, jembatan tol, jalan raya dan terowongan. Tapi sementara manajer hedge fund dan ahli strategi Wall Street mampu mencium bau darah di dalam air, Moms and Pops yang secara tradisional menganggap obligasi kota sebagai tempat berlindung yang aman mungkin tidak tahu apa yang bisa berada di tikungan.

Pasar obligasi kotapraja senilai $ 2,8 triliun membantu negara, kota, dan pemerintah lokal mendanai segalanya mulai dari stadion olahraga hingga jalan raya. Peminjam membayar kembali obligasi dengan pajak yang dikumpulkan atas properti, penjualan, dan pendapatan.

The Safe Haven Bersejarah

Tingkat default pada obligasi municipio secara historis kurang dari 1 persen, dibandingkan dengan hampir 13 persen untuk obligasi korporasi. Dengan rekam jejak seperti itu, tak heran kalau obligasi kotapraja dianggap sebagai tempat yang aman bagi investor konservatif.

Dan karena keuntungan pajak obligasi kotapraja, orang kaya, pensiunan, dana pensiun dan investor institusional lainnya telah masuk ke sektor ini di antisipasi kenaikan tarif pajak. Sembilan negara bagian telah menaikkan pajak penghasilan, dan pemerintahan Obama telah menjadikannya prioritas untuk secara efektif menaikkan tarif pajak penghasilan federal dengan membiarkan pemotongan pajak Bush berakhir tahun depan.

Jadi untuk mencari keselamatan, hasil dan tempat penampungan pajak, jutaan investor secara paradoks menumpuk ke dalam kelas obligasi yang hanya mendapatkan pembayaran jika pemerintah daerah dapat mengumpulkan 1) pajak properti untuk menghargai nilai rumah, 2) pajak penjualan atas pembelian barang-barang konsumsi, dan 3) pajak penghasilan atas penduduk yang dipekerjakan.

Jadi jelas masalah ketika Anda mempertimbangkan bahwa hampir semua yurisdiksi telah menurunkan pendapatan dari ketiga sumber tersebut. Menurut Biro Sensus, pada tahun 2009 total penerimaan pajak negara turun -11,3% dari tahun sebelumnya.

Akankah Pemerintah Bail Out Pemerintah?

Kita semua tahu tentang masalah defisit besar di negara bagian California, New York dan Illinois. Tambahkan ke masalah kolosal yang lebih kecil, tetapi semakin banyak kota yang berada di jam standar, beberapa di antaranya mungkin tersisa tanpa pilihan selain untuk file Bab 9 kebangkrutan.

Awal bulan ini, mantan walikota Los Angeles Richard Riordan mengklaim di sebuah editorial di Wall Street Journal bahwa LA kemungkinan akan memiliki sedikit pilihan selain menyatakan kebangkrutan antara sekarang dan 2014. Kota ini bergabung dengan Detroit, Las Vegas, Phoenix, Miami, Orlando, Jacksonville (FL), Harrisburg (PA), Orange County (CA) dan Jefferson County (AL) pada daftar komunitas yang berkembang tekuk di bawah beban kewajiban utang mereka.

Jika sebuah kota besar seperti LA atau Detroit file untuk kebangkrutan, panik bisa riak melalui seluruh pasar obligasi kota. Ketakutan investor dapat menyebabkan seluruh pasar kota merampas, mirip dengan krisis kredit yang baru-baru ini dialami oleh lembaga keuangan.

# - ad_banner_2- # Tapi opsi yang lazim, dan yang memberikan reputasi reputasi baik bagi kota, adalah pemerintah akan selalu dapat menaikkan pajak untuk memenuhi kewajibannya. Munculnya Partai Teh tampaknya bertentangan dengan gagasan itu.

Kepercayaan lain yang umum dipegang tentang pasar obligasi daerah, dan yang disuarakan oleh Mr. Warren Buffett sendiri, adalah bahwa pemerintah federal tidak akan membiarkan default utama. Pada pertemuan tahunan terbaru Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A), Buffett mengatakan, "Pada akhirnya akan sulit bagi pemerintah federal untuk membuang negara yang mengalami kesulitan keuangan ekstrem ketika mereka pergi ke General Motors dan entitas lain. dan menyelamatkan mereka. "

Jadi, siapa yang akan cukup besar untuk bailout? Negara Bagian California pasti akan menjadi, tetapi mungkin bukan Kota Los Angeles. Jadi bahkan jika negara terlalu besar untuk gagal, sejumlah kota dan pemerintah lokal lainnya tertatih-tatih di tepi solvabilitas pasti tidak akan memenuhi syarat.

Memeriksa Kembali Pikiran Tradisional Anda tentang Keamanan

Wall Street selalu mencari cara untuk menghukum kandidat terlemah melalui penjualan pendek tanpa henti atau dengan bertaruh pada default. Saat ini, perusahaan dapat dihancurkan dalam sekejap mata jika pedagang mencium kelemahan. Ini tidak dimaksudkan untuk menakut-nakuti Anda - ini dimaksudkan untuk menantang gagasan tradisional tentang investasi mana yang aman.

Ketakutan adalah bahwa mereka yang paling rentan terhadap krisis di pasar obligasi municipio adalah mereka yang paling tidak mampu menahan kehancuran. Sekelompok pensiunan dan pensiunan kehilangan tabungan mereka tidak mengancam seluruh sistem keuangan global, sehingga mungkin tidak menjamin bailout Washington. Tapi bisa menjadi bencana bagi mereka yang berpikir mereka melakukan hal yang benar dan mencari investasi yang aman.

Jadi setelah semua ini, pertanyaannya tetap: jika Anda khawatir tentang kemungkinan kekalahan ikatan kotamadya, bagaimana Anda bisa melindungi diri sendiri?

Pertama, periksa bahwa Anda tidak terlalu terpapar dengan obligasi daerah. Memahami bahwa 1 persen tingkat default historis tidak berarti ada 1 persen peluang gagal bayar di pasar yang bergejolak saat ini. Jika Anda berinvestasi dalam dana atau ETF, bacalah prospektus untuk melihat jenis obligasi apa yang mereka pegang. Jika tampak terlalu berisiko, cari dana lain.

Selanjutnya, pastikan investasi Anda memenuhi batas waktu yang Anda investasikan. Jika Anda membutuhkan uang dalam 10 tahun, Anda dapat mengendarai choppiness bulan atau tahun mendatang dan keluar utuh di sisi lain. Jika Anda membutuhkan uang sekarang, pindahkan ke sesuatu tanpa risiko kredit sebanyak itu.

Sebelum Anda berinvestasi dalam apa pun, lakukan riset untuk menemukan ikatan spesifik yang terbaik di kelasnya. Dan jangan mengandalkan lembaga pemeringkat untuk melakukan riset untuk Anda. Hanya beli obligasi tingkat investasi yang diterbitkan oleh kota dan negara bagian yang bertanggung jawab secara fiskal. Jangan mengejar hasil - ada alasan bahwa beberapa kota dan negara bagian perlu untuk menarik investor dengan hasil yang lebih tinggi.

Dan akhirnya, jika dalam penelitian Anda, Anda menemukan yang terburuk di kelasnya, Anda dapat untung dengan singkat menjual masalah terlemah atau Anda dapat membeli opsi put sebagai asuransi terhadap penurunan harga.