Studi: 49% Peringkat Analis pada Dow 30 Tidak Salah di 2012

Investor yang canggih di seluruh dunia memindahkan miliaran dolar setiap hari berdasarkan saran dari analis riset Wall Street. Tapi apakah para analis ini benar-benar berbakat dalam memilih saham sebagaimana investor ritel ingin percaya?

Angka-angka mengatakan sebaliknya. Investmentmatome menyelidiki spektrum peringkat saham analis dari Dow 30 sepanjang 2012 untuk mengungkap kejutan-kejutan ini ketika datang ke rekomendasi saham analis.

Temuan Kunci:

1. Hanya 51% dari semua peringkat analis pada Dow 30 selama tahun kalender 2012 yang benar.Rekomendasi analis dan laporan penelitian dari tahun 2012 dikategorikan sebagai membeli, menjual, dan memegang peringkat - 49% penuh dari peringkat ini ternyata salah.
2. Portofolio analis rata-rata hanya sedikit mengalahkan pasar: Sementara distribusi peringkat sangat miring, mengalokasikan portofolio sebanding dengan peringkat analis akan mengungguli Dow sebesar 4,1%. Analis riset mungkin tidak berada di atas rata-rata dalam akurasi murni, tetapi para pemenang yang mereka pilih cenderung menang besar.
3. Analis lebih baik dalam mengidentifikasi pemenang: Dengan lebih dari 70% peringkat beli yang benar, pembelian terdiri sekitar 85% dari semua peringkat yang akurat. Penahanan peringkat dilakukan terburuk, dengan hanya 20% dari mereka bermain seperti yang diharapkan.

Studi demi studi menunjukkan bahwa sebagian besar investor asing akan jauh lebih baik membeli dan menahan reksadana biaya rendah dan ETF, daripada mencoba untuk mengambil saham individu yang mereka pikir dapat mengalahkan pasar. Alih-alih mengikuti arahan yang tidak dapat diandalkan dari para ahli yang semestinya ini, investor biasa harus mempertimbangkan untuk melakukan perbandingan penuh dari semua dana yang tersedia sebagai gantinya.

The takeaway? Karena bahkan sebagian besar profesional tidak dapat secara andal memilih saham, kebenarannya adalah bahwa kemungkinan besar Anda juga bukan, investor individu. Berikut ini bagaimana perkiraan analis rusak pada tahun 2012.

Analis Ratings 2012 Dengan Angka

Dengan penelitian yang memainkan peran penting dalam dunia investasi, Investmentmatome mempelajari rekomendasi analis Wall Street tentang 30 saham di Dow Jones Industrial Average selama 2012. Semua rekomendasi adalah yang terbaru yang dikeluarkan sebelum 1 Januari 2012 (data bersumber dari Bloomberg).

Dengan membandingkan rekomendasi untuk kinerja saham selama tahun kalender 2012, kami menemukan itu saja 51% peringkat benar-benar benar dan distribusi peringkat adalah sangat miring, tetapi mengalokasikan portofolio sebanding dengan peringkat analis mengungguli Dow sebesar 4,1%.

Akurasi Rating

Meskipun tentu sulit untuk memprediksi pergerakan saham, orang masih berharap analis riset yang dibayar tinggi dengan pengalaman puluhan tahun dapat mengalahkan rata-rata. Sayangnya bagi investor, ini tidak tampak terjadi pada tahun 2012:

Tidak mempertimbangkan besarnya laba dulu, ini sedikit lebih baik daripada menebak buta ke arah setiap saham yang diberikan selama tahun depan. Temuan awal ini tidak banyak menginspirasi kepercayaan pada peringkat analis.

Memecah rekomendasi ke dalam peringkat beli, jual, dan simpan terpisah, kami menemukan lebih banyak alasan untuk berpikir sebelum mengambil laporan penelitian pada nilai nominal.

Distribusi Rating Tertekan

Meskipun Tembok Cina telah diberlakukan di bank investasi lebih ketat selama dekade terakhir, kami masih mengamati bias yang signifikan terhadap peringkat “beli”:

Rata-rata, Anda akan mengharapkan sekitar setengah dari saham untuk mengungguli indeks dan setengah lainnya untuk berkinerja buruk. Distribusi peringkat analis gagal mencerminkan hal ini, terutama di mana peringkat penjualan terkait.

Namun, apa yang tidak kami ketahui adalah apakah ini adalah pengaburan pengaruh yang tidak patut dari pihak swasta bank investasi atas divisi publik atau hanya bias manusia terhadap optimis.

Perhatikan bahwa peringkat beli berkontribusi bahkan lebih tidak proporsional dengan peringkat yang benar:

Dengan lebih dari 70% peringkat beli yang benar, pembelian terdiri sekitar 85% dari semua peringkat yang akurat. Peringkat memegang, di sisi lain, dilakukan horrendously dengan hanya 20% dari mereka bermain seperti yang diharapkan (didefinisikan sebagai kembali dengan 2% dari indeks pasar). Kinerja peringkat penjualan sulit dinilai mengingat jumlah kecil dari mereka (38 menjual peringkat dari total 883).

Apa artinya ini bagi kami ketika mencoba menafsirkan peringkat analis pada saham?

Analis riset tampaknya jauh lebih baik dalam memilih pemenang. Ini menunjukkan bahwa kita harus lebih menekankan pada saham dengan proporsi peringkat beli yang solid. Namun, memegang dan menjual peringkat kurang lebih tidak berguna dalam hal kekuatan prediktif. Sebuah saham dengan peringkat besar yang dipegang mungkin adalah salah satu yang tidak dapat dipahami atau diramalkan oleh para analis. Ini adalah situasi di mana investor biasa mungkin ingin menghindari, tetapi investor nilai yang berpengalaman mungkin ingin menargetkan.

Pengembalian berdasarkan Peringkat Analis

Sementara akurasi pengambilan saham adalah penting, banyak investor yang berhasil mencapai rasio akurasi kurang dari 50% tetapi memiliki banyak pemenang yang lebih besar daripada yang kalah. Hal ini memungkinkan akurasi di bawah rata-rata untuk menghasilkan pengembalian di atas rata-rata.

Untuk menguji apakah ini adalah kasus dengan penelitian analis, Investmentmatome membangun portofolio hipotetis yang dialokasikan secara merata di 30 saham di Dow tetapi sebanding dengan split dari beli, tahan, dan jual peringkat untuk masing-masing.

Selama 2012, portofolio ini mengungguli Dow sebesar 4,1%. Kenaikan yang menggembirakan ini menunjukkan bahwa analis riset mungkin tidak berada di atas rata-rata dalam akurasi murni, tetapi pemenang yang mereka pilih cenderung menang besar.

Primer Penelitian Ekuitas: Siapa Analis Ini?

Analis riset dipekerjakan terutama oleh bank investasi besar untuk mencakup sekumpulan perusahaan dan mengeluarkan rekomendasi beli, jual, atau simpan secara berkala. Peringkat beli menunjukkan bahwa saham akan mengungguli indeks pasar yang relevan, sedangkan peringkat jual akan menunjukkan potensi kinerja yang kurang baik. Peringkat yang dipegang kemudian menyiratkan kinerja yang serupa dengan pasar (didefinisikan sebagai dalam jendela kembali 2% di kedua arah untuk penelitian ini). Setiap rekomendasi biasanya dikeluarkan dengan target harga yang memiliki jangka waktu satu tahun. Laporan analis dibeli oleh sebagian besar oleh manajer investasi dan hedge fund.

Pada awal tahun 2000-an, sepuluh bank investasi terbesar pada saat itu ditemukan telah mendorong analis untuk mempublikasikan laporan yang tidak jujur ​​demi keuntungan bank. Secara khusus, seorang analis riset mungkin didorong atau dipaksa untuk mempublikasikan peringkat “beli” palsu untuk perusahaan yang pihak penasehat bank sedang berusaha berbisnis dengannya. Seperti yang dapat Anda bayangkan, praktik ini menghasilkan ratusan bahkan ribuan peringkat salah yang menyesatkan para investor.

SEC mencapai penyelesaian $ 1,4 miliar dengan bank-bank pada tahun 2003 dan Sarbanes-Oxley Act memberlakukan penempatan "Tembok Cina" antara pihak penasehat swasta (divisi perbankan investasi) dan sisi publik (penjualan, perdagangan, dan penelitian).). Sejak itu, laporan penelitian telah dianggap kurang bias, meskipun banyak pihak ketiga yakin bahwa masih ada pemahaman implisit antara analis riset dan bankir investasi di bank-bank besar. Meskipun demikian, investor saat ini masih menggunakan laporan penelitian untuk mendukung analisis investasi mereka.

Takeaways untuk Investor

Sebagai investor perorangan, Anda memiliki beberapa alasan untuk merasa terdorong.

• Pertama, bahkan para profesional yang mendedikasikan karir mereka untuk mengetahui segala sesuatu tentang pasar dan saham mereka pada umumnya tidak dapat mengalahkan peluang untuk memilih saham. Selama Anda tidak berperilaku irasional, akurasi Anda tidak perlu nyasar dari 51%.
• Kedua, bahkan dengan akurasi yang relatif biasa-biasa saja, Anda dapat mengungguli pasar. Studi ini membuktikan bahwa Anda tidak perlu memanggil setiap saham dengan benar untuk mengalahkan pasar - Anda harus mencapai beberapa pemenang besar sekalipun. Mengingat bahwa 88% dari hedge fund berkinerja buruk di pasar pada tahun 2012, kinerja 4,1% terdengar cukup bagus.
• Ketiga, sementara kebanyakan orang bukan investor institusional dengan akses ke laporan penelitian yang mahal, itu tidak membutuhkan biaya untuk mempelajari pelajaran berharga tentang investasi beli dan beli dari contoh analis riset. Intinya - Anda tidak perlu penilaian sempurna untuk mendapatkan pengembalian yang solid.

Metodologi

Investmentmatome mempelajari rekomendasi analis Wall Street tentang 30 saham di Dow Jones Industrial Average selama 2012. Semua rekomendasi adalah yang terbaru dikeluarkan sebelum 1 Januari 2012. Semua data bersumber dari Bloomberg. Untuk bagian kedua dari studi, Investmentmatome membangun portofolio hipotetis yang dialokasikan secara merata di 30 saham di Dow, tetapi sebanding dengan pembagian peringkat beli, tahan, dan jual untuk masing-masing. Portofolio dialokasikan sebanding dengan peringkat. Misalnya, jika suatu saham memiliki 50% pembelian, 40% memegang, dan 10% dijual, 1/30 dari portofolio akan dialokasikan secara proporsional (50% panjang, 40% tunai, dan 10% pendek) untuk posisi panjang bersih 40%.

Baca Lebih Lanjut Dari Investmentmatome:

Best 529 College Savings Plans 2013: Bandingkan & Pilih Akun Top oleh Negara

Bandingkan Broker & Broker Saham Terbaik

401 (k) Rollover: Bagaimana cara menggulingkan 401 (k) ke IRA Tanpa Biaya

Analisis oleh Jonathan Hwa, Kontributor Tamu.

Gambar pasar saham milik Songquan Deng, Shutterstock.com.