Definisi & Contoh Upaya Terbaik |

Apa itu:

Usaha terbaik adalah perjanjian hukum antara penjamin emisi efek (biasanya bank investasi) dan penerbit surat berharga, dimana penjamin emisi setuju untuk melakukan yang terbaik untuk menjual sebanyak mungkin sekuritas penerbit kepada publik.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Kesepakatan upaya terbaik tidak menjamin bahwa semua sekuritas dalam masalah harus dijual. Emiten dan penjamin menyetujui tingkat penjualan minimum dan setelah jumlah minimum tercapai, penjamin emisi tidak bertanggung jawab atas sekuritas yang tidak laku.

Mari kita asumsikan Perusahaan XYZ berencana untuk go public dan merekrut bank investasi untuk menjadi penanggung dan mengatur penawaran. Pekerjaan bank investasi sebagai penjamin emisi adalah mendapatkan harga terbaik untuk saham yang diterbitkan, dan menjual sebanyak mungkin.

Penjamin emisi menentukan harga dan ukuran terbaik dalam penawaran dengan menawarkan penawaran klien mereka kepada investor institusi - ini disebut road show. Penjamin kemudian mempertimbangkan pernyataan minat ini ketika memberi tahu penerbit tentang ukuran dan harga penawaran yang tepat.

Dalam perjanjian upaya terbaik, penjamin emisi juga menangani penjualan sekuritas yang sebenarnya. Kadang-kadang underwriter membentuk sindikat dan memperbesar bantuan bank lain untuk membantu menjual masalah - meningkatkan upaya penjualan di belakang masalah dan mengurangi tekanan pada setiap bank untuk menjual ke basis kliennya.

Peraturan SEC 10b-9 dan Peraturan S-K mewajibkan penjamin untuk mengungkapkan kesepakatan upaya terbaik dalam prospektus penerbit, dan berapa lama penawaran terbuka. Jika penjamin emisi berkomitmen untuk menjual sekuritas minimum, ini juga harus diungkapkan dalam prospektus. Selain itu, Peraturan 15c2-4 mewajibkan penjamin untuk menyetorkan dana dari penawaran terbaik ke rekening escrow atau rekening bank khusus sampai penerbit dan penjaminnya menentukan bahwa semua persyaratan underwriter telah dipenuhi.

Mengapa Penting:

Dalam perjanjian upaya terbaik, bukan saja penerbit tidak tahu jumlah pasti modal yang dibangkitkan sampai penawaran ditutup, penerbit menanggung risiko tidak menjual sekuritas yang cukup untuk meningkatkan modal yang diinginkan. Ini tidak hanya memboroskan uang untuk biaya underwriting dan pengarsipan, ia meninggalkan penerbit dengan kebutuhan uang tunai yang sama yang mendorong penjualan sekuritas di tempat pertama.

Penawaran upaya terbaik biasanya terbuka lebih lama daripada penawaran komitmen perusahaan - memungkinkan lebih banyak waktu untuk potensi berita negatif atau peristiwa yang akan terjadi yang akan membuat penawaran tampak terlalu mahal - memperburuk risiko ini.

Penawaran upaya terbaik dianggap lebih berisiko dari penawaran komitmen perusahaan oleh sebagian besar analis dan investor - terkadang terlalu berisiko.