Gelombang pasang menaikkan semua kapal, tetapi itu hanya bisa naik sangat tinggi

Oleh Michael Mezheritskiy

Pelajari lebih lanjut tentang Michael di Situs kami, Tanya Penasihat

Mari kita bicara sedikit tentang penilaian ekuitas. Investor senang ketika akun mereka naik nilainya. Ketika nilai-nilai akun mereka tumbuh, mereka terus berharap lebih banyak lagi - dan kemudian mereka merasa puas. Mereka kehilangan pemahaman tentang apa itu stok. Ini lebih dari sekadar bagian kepemilikan dari perusahaan yang mendasarinya. Kepemilikan dalam saham adalah hak atas sebagian dari penghasilan perusahaan itu selama jangka waktu yang panjang.

Investor sangat menyadari durasi ketika mereka berinvestasi dalam pendapatan tetap, tetapi mereka cenderung lupa bahwa aturan serupa berlaku untuk pasar ekuitas juga. Durasi ekuitas jauh lebih lama dan karena itu jauh lebih stabil. Dalam bentuk dasarnya, ini disimpulkan dalam rasio harga terhadap pendapatan perusahaan (P / E). Dikatakan demikian, ada potongan makro di tempat yang akan memengaruhi penghasilan perusahaan baik untuk jangka panjang maupun jangka pendek.

Untuk menghitung secara efektif durasi di pasar secara keseluruhan, lihatlah harga yang disesuaikan secara siklikal terhadap rasio laba dikurangi inflasi (juga dikenal sebagai rasio CAPE atau indeks Shiller). Di sinilah orang dapat lebih akurat menentukan apakah pasar secara keseluruhan dinilai terlalu tinggi atau undervalued, karena rata-rata dari 10 tahun sebelumnya digunakan.

Jika Anda hanya melihat penghasilan tahun lalu, saham terlihat sedikit dinilai terlalu tinggi. Tetapi ketika Anda melihat rata-rata 10 tahun, saham sekitar dua kali lipat valuasi yang investor harapkan untuk tingkat pengembalian normal berdasarkan pada 7 November 2014, dekat S & P 500.

Pasar saham secara historis dinilai terlalu tinggi atau undervalued, tetapi selalu kembali ke mean. Valuasi saat ini memberi tahu kita bahwa saham harus jatuh hampir separuh agar dihargai atau dinilai rendah. Ketika Anda melihat penurunan di pasar selama krisis keuangan, saham hanya sedikit dinilai rendah menggunakan metode penilaian ini.

Hari ini, penilaian terbaru memberi tahu kita bahwa investor harus bersiap untuk keuntungan suram maju di pasar saham secara keseluruhan, karena valuasi terus meningkat dan, oleh karena itu, terus menjadi jauh lebih baik. Inilah mengapa kami percaya bahwa, untuk menjadi sukses di masa mendatang, investor harus jauh lebih aktif dan selektif dari perusahaan dan sektor di mana mereka berinvestasi.