Definisi & Contoh Risiko Ekor |

Apa itu:

Risiko ekor adalah risiko bahwa investasi akan berubah lebih dari tiga deviasi standar dari mean.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Penyimpangan standar adalah ukuran seberapa besar pengembalian investasi dapat bervariasi dari hasil rata-ratanya. Ini adalah ukuran volatilitas dan pada gilirannya, risiko. Untuk pembaca yang berorientasi matematika, standar deviasi adalah akar kuadrat dari varians.

Mari kita asumsikan bahwa Anda berinvestasi dalam saham Perusahaan XYZ, yang telah mengembalikan rata-rata 10% per tahun selama 10 tahun terakhir. Seberapa berisiko saham ini dibandingkan dengan, katakanlah, saham Perusahaan ABC? Untuk menjawab ini, pertama-tama mari kita lihat lebih dekat pengembalian tahun-demi-tahun yang menyusun rata-rata itu:

Pada pandangan pertama, kita dapat melihat bahwa pengembalian rata-rata untuk kedua saham selama 10 tahun terakhir memang 10%. Tapi mari kita lihat dengan cara yang berbeda pada seberapa dekat pengembalian XYZ pada suatu tahun tertentu hingga rata-rata 10%:

Seperti yang Anda lihat, hanya selama tahun 9 XYZ mengembalikan rata-rata 10%. Di tahun-tahun lain, laba itu lebih tinggi atau lebih rendah - kadang-kadang jauh lebih tinggi (seperti di tahun 7) atau jauh lebih rendah (seperti di tahun 2). Sekarang lihat laba tahunan saham Perusahaan ABC, yang juga memiliki pengembalian rata-rata 10% selama 10 tahun terakhir:

Seperti yang Anda lihat, Perusahaan ABC juga rata-rata mengembalikan 10% selama 10 tahun tetapi melakukannya dengan varians jauh lebih sedikit dari Perusahaan XYZ. Pengembaliannya lebih terkekang sekitar 10% rata-rata. Dengan demikian, kita dapat mengatakan bahwa Perusahaan XYZ lebih tidak stabil daripada saham Perusahaan ABC. Standar deviasi berusaha untuk mengukur volatilitas ini dengan menghitung seberapa "jauh" pengembalian cenderung dari rata-rata dari waktu ke waktu.

Sebagai contoh, mari menghitung standar deviasi untuk saham Perusahaan XYZ. Dengan menggunakan rumus di atas, pertama-tama kita kurangi hasil aktual setiap tahun dari hasil rata-rata, lalu gali perbedaan tersebut (yaitu, kalikan setiap perbedaan dengan sendirinya):

Selanjutnya, kita tambahkan kolom D (totalnya adalah 3.850). Kami membagi angka tersebut dengan jumlah periode waktu dikurangi satu (10-1 = 9; ini disebut pendekatan "non-formal" dan penting untuk diingat bahwa beberapa menghitung deviasi standar menggunakan semua periode waktu - 10 dalam hal ini daripada 9). Kemudian kita ambil akar kuadrat dari hasilnya. Terlihat seperti ini:

Standar deviasi = √ (3,850 / 9) = √427.7778 = 0,2068

Ini berarti bahwa ketika saham XYZ Perusahaan bergerak menjauh dari pengembalian rata-rata 5%, biasanya melakukannya sebesar 20 poin persentase. Dengan menggunakan proses yang sama, kita dapat menghitung bahwa standar deviasi untuk saham Perusahaan ABC yang kurang stabil adalah 0,0129 jauh lebih rendah - biasanya menyimpang dari rata-rata hanya sebesar 1,29 poin persentase.

Risiko ekor adalah risiko bahwa saham akan menyimpang oleh lebih dari tiga standar deviasi dari artinya. Untuk Perusahaan XYZ, risiko ekor adalah bahwa pengembalian saham berubah lebih dari 60 poin persentase; untuk Perusahaan XYZ, risiko ekor adalah bahwa pengembalian saham berubah sekitar 4 poin persentase.

Mengapa Penting:

Probabilitas bahwa pengembalian akan berubah dengan tiga standar deviasi sangat, sangat rendah; Risiko ekor adalah risiko yang lebih tinggi dari perkiraan yang akan terjadi.

Dalam situasi yang jarang terjadi di mana pengembalian saham bergerak sebanyak itu, seperti yang ditunjukkan contoh kami, konsekuensinya bisa sangat dramatis bagi saham dengan standar tinggi. penyimpangan dan tidak banyak khawatir tentang stok dengan deviasi standar rendah. Ini buruk ketika kembali turun, tetapi bisa menciptakan kekayaan dalam semalam jika kembali naik pada saham deviasi standar tinggi. Untuk alasan ini, beberapa hedge fund telah membuat indeks dan produk lain yang dirancang untuk menghasilkan keuntungan besar ketika volatilitas pasar meningkat.