Definisi & Contoh Tainted Alpha |

Apa itu:

Alpha tainted adalah porsi pengembalian sekuritas atau portofolio yang tidak disebabkan semata-mata pada keterampilan investor atau manajer portofolio.

Cara kerjanya (Contoh):

Alpha adalah porsi pengembalian sekuritas atau portofolio yang tidak dijelaskan oleh pasar atau hubungan keamanan dengan pasar tetapi oleh keterampilan dari investor atau manajer portofolio. Ketika beta - ukuran risiko aset dalam kaitannya dengan pasar - juga memengaruhi alfa, kami menyebut alpha tainted alpha.

Misalnya, secara matematis, alfa adalah tingkat pengembalian yang melebihi apa yang diharapkan atau diprediksi oleh model seperti model penetapan harga aset modal (CAPM). Untuk memahami cara kerjanya, pertimbangkan rumus CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alfa

di mana:

r = pengembalian sekuritas atau portofolio

R _f = tingkat pengembalian bebas risiko

beta = volatilitas harga portofolio atau keamanan relatif terhadap keseluruhan pasar

R _m = return pasar

Sebagian besar rumus CAPM (semuanya kecuali faktor alpha) menghitung berapa tingkat pengembalian pada keamanan atau portofolio tertentu yang seharusnya berada dalam kondisi pasar tertentu. Jadi, jika bagian model ini memprediksi bahwa portofolio 10 saham Anda seharusnya kembali 12%, tetapi sebenarnya mengembalikan 15%, kami akan menyebut selisih 3% (alfa "kelebihan hasil"). Jika beberapa dari 3% itu karena paparan risiko spesifik dari satu atau lebih dari saham, maka alpha tercemar - itu bukan hanya karena keterampilan manajer.

Mengapa Penting:

Alpha adalah cara yang terukur untuk menentukan apakah seorang manajer memiliki nilai tambah untuk portofolio, karena alpha adalah laba yang dapat diatribusikan pada keahlian manajer portofolio daripada kondisi pasar umum. Tainted alpha, bagaimanapun, meredam citra manajer.

Keberadaan alpha tercemar adalah kontroversial karena mereka yang percaya pada hipotesis pasar yang efisien (yang mengatakan, antara lain, bahwa tidak mungkin untuk mengalahkan pasar) percaya alpha adalah disebabkan oleh keberuntungan daripada keterampilan; mereka mendukung ide ini dengan fakta bahwa banyak manajer portofolio aktif tidak membuat lebih banyak untuk klien mereka daripada para manajer yang hanya mengikuti pasif, strategi pengindeksan. Dengan demikian, investor yang percaya bahwa para manajer menambah nilai yang sesuai mengharapkan pengembalian di atas pasar atau di atas-patokan - yaitu, mereka mengharapkan setidaknya beberapa alfa yang tidak tercemar.