FAQ Ahli: Mengapa Perdagangan Orang Dalam Menyakiti Kami, dan Bagaimana Kami Dapat Memperbaiki Ini

oleh Susan Lyon

Apa itu Perdagangan Orang Dalam?

Perdagangan orang dalam terjadi ketika seseorang - 'orang dalam' - menggunakan informasi yang belum dipublikasikan namun untuk memperdagangkan saham perusahaan atau sekuritas lainnya, seperti obligasi dan opsi saham. Orang dalam dapat berupa siapa saja dari pemegang saham utama hingga CEO atau direktur perusahaan. Perdagangan orang dalam adalah ilegal karena orang dalam perusahaan seharusnya mewakili kepentingan pemegang saham yang bertentangan dengan kepentingannya sendiri.

Amerika Serikat memiliki hukuman berat untuk kasus perdagangan orang dalam secara ilegal, tetapi ini tidak berarti semua kasus tertangkap. Seberapa buruk masalahnya, dan apa yang bisa dilakukan untuk memperbaikinya?

Meskipun Biaya untuk Masyarakat, Beberapa Perdagangan Berdasarkan Informasi dari Dalam Dapat Menjadi Legal

Satu hal yang dilakukan insider trading adalah menjaga kekayaan di antara orang dalam di atas, sehingga sangat sulit bagi investor harian untuk mendapatkan keuntungan karena mendapatkan informasi eksklusif sangat mahal, biasanya ilegal, dan bergantung pada individu yang berada dalam posisi yang kuat. Argumen lain yang menentang perdagangan orang dalam adalah bahwa hal itu secara negatif memengaruhi pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan harga sekuritas.

Yang mengatakan, perdagangan orang dalam insider sangat umum dan ini yang membuatnya sangat sulit untuk menghukum mereka yang terlibat dalam perdagangan orang dalam ilegal. Ada garis tipis antara dua jenis perdagangan orang dalam. Sebagian besar waktu, CEO dan pejabat perusahaan lainnya memiliki garis dalam kontrak mereka yang mengatur perdagangan mereka. Bahkan jika mereka menemukan informasi non-publik, mereka masih dapat untung dari perdagangan yang digariskan dalam rencana awal mereka.

Masalahnya adalah bahwa pelacakan perdagangan orang dalam seperti menemukan jarum di tumpukan jerami. Ini seperti kasus NCAA yang menyelidiki manfaat ilegal yang diperoleh seorang atlet selama karir kuliahnya. Seringkali, nama-nama terbesar diteliti secara ekstensif sementara yang lain tidak terlihat dan tidak terdengar.

Sektor Swasta: Hedge fund hilang serba salah & CEO McKinsey Dihukum

Pendiri Galleon Group Raj Rajaratnam sedang menjalani hukuman penjara 11 tahun di Ayer, Massachusetts dan pada 24 Oktober, teman dekatnya Rajat Gupta juga dijatuhi hukuman dua tahun penjara setelah memberikan Rajaratnam dengan tips ilegal saat menjabat di dewan Goldman Sachs. Berikut ini adalah kasus utama perdagangan orang dalam: bigwigs industri hobnobbing dan menghasilkan jutaan dolar dari tip ilegal dalam prosesnya.

Keserakahan adalah yang telah memotivasi kedua orang itu untuk melakukan perdagangan orang dalam; mereka menggulirkan kekayaan. Perdagangan orang dalam seperti kejahatan kerah putih lainnya berasal dari peserta yang memiliki sifat tak terpuaskan. Rajaratnam telah membelanjakan informasi orang dalam sejak awal kariernya di Chase dan kemudian sebagai analis di Needham. Dia sering membual tentang memiliki orang dalam di perusahaan seperti Intel dan kisah sukses Silicon Valley lainnya. Kedua pria itu telah menderita jatuh dari anugerah yang bersekutu dengan beberapa tragedi Yunani.

Sektor Publik: Anggota Kongres juga

Setiap orang dalam perdagangan yang Anggota Kongres lakukan adalah legal dan ini mendorong Anggota Kongres Spencer Bachus untuk mengambil keuntungan dari berita tentang krisis keuangan yang akan segera terjadi. Itu Hank Paulson dan Ben Bernanke yang membuat presentasi kepada anggota Kongres. John Boehner dan Senator Dick Durbin menguangkan informasi non publik juga.

Ekonom terkenal membuat kasus untuk insider trading

Peraih Nobel Milton Friedman berpendapat bahwa perdagangan orang dalam sebenarnya menguntungkan investor dan membuat pasar informasi efisien. Investor sering mengikuti orang dalam karena memiliki tingkat keberhasilan yang cukup tinggi. Seharusnya tidak mengherankan bahwa ketika para eksekutif membeli saham, itu mengungguli pasar sebesar 8,9% selama tahun depan. CEO dan CFO memiliki akses ke informasi penting yang hanya bisa diimpikan oleh investor sehari-hari.

Inilah sebabnya mengapa investor cenderung mengikuti orang dalam memimpin. Untungnya, semakin mudah untuk mengumpulkan data perdagangan orang dalam. Yahoo! Keuangan adalah sumber yang bagus dan sangat mudah memiliki bagian ‘Orang dalam’ yang memungkinkan Anda menelusuri daftar perdagangan terbaru. Tempat lain investor dapat mencari data perdagangan adalah Database EDGAR SEC.

Apakah itu akan bekerja untuk menghukum secara kasar?

Pembela dari dalam pedagang seperti pendiri Microsoft Bill Gates dan mantan Sekretaris Jenderal PBB Kofi Annan dalam kasus Rajat Gupta selalu berdebat tentang pergantian yang baik yang dilakukan oleh para pelanggar kepada masyarakat. ‘Semua orang melakukannya’ dan ‘mari terus maju apa pun yang terjadi’ adalah alasan untuk ikut serta dalam perdagangan orang dalam. Sebagai negara demokrasi paling sukses di dunia, Amerika Serikat telah melakukan hal yang benar untuk menghukum kejahatan kerah putih ini dengan keras. CEO dan manajemen puncak di Amerika dibayar kompensasi eksekutif tingkat tinggi bila dibandingkan dengan negara lain dan mereka harus mempertahankan kepentingan pemegang saham.

Meskipun demikian, insider trading tetap menjadi salah satu hal yang paling sadar hukum di Wall Street.

Opini Ahli: Apa Lagi yang Bisa Dilakukan untuk Mengeluarkan Perdagangan Orang Dalam?

Kami beralih ke para ahli profesional dan akademis untuk mendengar reformasi apa yang menurut mereka akan bekerja paling baik.

• Profesor Jin Xu, Asisten Profesor Keuangan dengan Sekolah Manajemen Krannert Purdue, menjelaskan mengapa mengatur perdagangan orang dalam tidak semudah kedengarannya, dan praktik terbaik dalam membentuk insentif tata kelola perusahaan bergerak maju:

“Masih belum ada kepastian yang cukup apakah insider trading perlu dibatasi. Di satu sisi, perdagangan informasi oleh orang dalam membuat keuntungan terhadap investor luar yang tidak tahu apa-apa.Di sisi lain, transfer informasi dari orang dalam ke orang luar melalui insider trading meningkatkan likuiditas pasar. Lebih jauh lagi, membiarkan perdagangan orang dalam mungkin memiliki implikasi pada insentif orang dalam perusahaan (termasuk pejabat eksekutif). Sebagai contoh, kertas kerja saya bersama David Denis di University of Pittsburg menemukan bahwa, lintas negara, peraturan perdagangan orang dalam yang lebih ketat terkait dengan insentif ekuitas yang lebih tinggi yang diberikan kepada eksekutif puncak perusahaan. Hasil ini menunjukkan bahwa insider trading memiliki efek insentif penting pada eksekutif.

Sekarang asumsikan bahwa insider trading benar-benar jahat dan kita harus menyingkirkannya. Peraturan yang berlaku termasuk Securities Exchange Act asli tahun 1934 (khususnya Bagian 16) dan serangkaian amandemen yang berusaha memperkuat aturan insider trading. Saat ini ada aturan keuntungan ayunan-pendek, aturan pengarsipan orang dalam, dan pembatasan perdagangan selama periode pemadaman pensiun dan seterusnya, di mana pelanggar dapat menghadapi hukuman kriminal. Regulator mengawasi kegiatan tersebut lebih dekat dari dua puluh tahun yang lalu sebagai bukti dari meningkatnya jumlah kasus perdagangan orang dalam yang dibesarkan dan dihukum menurut media berita.

Sudahkah kita melakukan cukup untuk mengekang insider trading? Tidak ada yang tahu. Tetapi orang dalam tentu jauh lebih berhati-hati hari ini karena keuntungan harus benar-benar besar bagi orang-orang dalam agar bersedia melanggar batas dan bahwa mereka harus melakukan ini dengan cara yang jauh lebih rahasia. Jadi bagaimana cara kita memperbaiki sistem? Melarang semua perdagangan oleh orang dalam perusahaan tidak optimal. Mungkin kita harus mencoba yang terbaik untuk membatasi menginformasikan perdagangan orang dalam, yaitu apa yang didasarkan pada informasi pribadi. Kemudian mengidentifikasi dan membuktikan transaksi tertentu adalah "informasi" adalah tugas yang menakutkan dan kita hampir harus bergantung pada ketekunan regulator dalam penuntutan dan mungkin, sistem pelacakan digital canggih untuk mendeteksi pola perdagangan "tidak normal"."

• Profesor Robert Prentice, Ketua Departemen Bisnis, Pemerintah, dan Masyarakat di Sekolah Bisnis McCombs UT Austin, berpendapat bahwa sumber daya pemerintah yang terbatas perlu dimanfaatkan untuk menerapkan Dodd-Frank dan menyelidiki krisis subprime mortgage:

“Karena perdagangan orang dalam adalah masalah yang meresap yang merusak integritas pasar modal AS, menyakiti kepercayaan orang di pasar tersebut, dan dengan demikian meningkatkan biaya modal dan menghambat pertumbuhan ekonomi, orang dapat dengan yakin menyimpulkan bahwa kita tidak melakukan cukup untuk mengekang insider perdagangan. Namun, DOJ dan SEC, yang baru-baru ini lebih aktif dalam menghukum insider trading daripada sebelumnya, juga menghadapi banyak prioritas yang sangat penting lainnya yang harus mereka tangani dengan sumber daya terbatas.

Secara pribadi, jika saya menjalankan SEC saya akan memilih tingkat penegakan hukum saat ini untuk perdagangan orang dalam dan mencurahkan sumber daya tambahan untuk prioritas lain, seperti menerapkan ketentuan Dodd-Frank yang menuntut tetapi berpotensi bermanfaat dan membawa ke pengadilan lebih banyak penjahat (terutama yang tingkat lebih tinggi) di balik bencana subprime mortgage. ”

• Thomas Balcom, Pendiri 1650 Manajemen Kekayaan, menyajikan satu perbaikan yang sangat sederhana untuk masalah yang sangat rumit:

“Solusi untuk membatasi perdagangan orang dalam adalah sederhana: Cegah orang dalam menjual atau membeli saham di perusahaan mereka menjadi sekali seperempat atau 4 kali setahun. Ini akan menyebabkan para eksekutif untuk mengisyaratkan kekasaran atau kemunduran mereka pada perusahaan mereka dengan sangat jelas bagi investor. ”

• Andrew Schrage, Co-Owner dari Money Crashers Personal Finance, mengakui perlunya tindakan politik tambahan untuk mengamankan keamanan keuangan:

“Salah satu langkah yang baru-baru ini diambil untuk mengekang insider trading adalah Stop Trading on Congressional Knowledge (STOCK) Act, yang disahkan oleh Kongres dan disetujui oleh Presiden Obama pada April 2012. Ini membatasi anggota Kongres dari menggunakan "informasi non publik apa pun yang berasal dari posisi individu … Atau diperoleh dari kinerja tugas individu, untuk keuntungan pribadi. ”Politisi juga diminta untuk melaporkan setiap pembelian atau penjualan sekuritas lebih dari $ 1.000 dalam waktu 45 hari. Ini termasuk berbagai pembatasan lain yang ditujukan dan membatasi perdagangan orang dalam di Washington, D.C. Pemerintah Federal juga menjadi jauh lebih mahir dalam masa lalu baru-baru ini dalam menuntut kasus perdagangan orang dalam. Kantor pengacara AS untuk distrik selatan New York telah mencapai putusan bersalah dalam delapan kasus terakhir.

Konon, lebih banyak yang harus dilakukan. Perusahaan publik perlu mengurangi jumlah karyawan yang mengetahui informasi "material". Mereka juga harus memastikan bahwa orang-orang yang memiliki akses ke informasi ini dengan jelas memahami apa yang dimaksud dengan perdagangan orang dalam. Ide lain yang baru-baru ini diajukan untuk membatasi perdagangan orang dalam adalah dengan mengurangi ukuran Pemerintah Federal kita. Semakin sedikit orang yang memiliki akses ke informasi ini, semakin sedikit risiko yang ada dalam perdagangan orang dalam. Pemerintah AS juga perlu mengatasi masalah ini dalam skala global. Faktanya adalah bahwa perdagangan orang dalam ditoleransi di banyak negara di seluruh dunia.

Meningkatkan pedoman hukuman federal juga kemungkinan, tetapi ini hanya akan efektif jika hakim menggunakannya secara maksimal. Banyak hakim di masa lalu telah mengeluarkan denda keuangan yang kaku untuk perdagangan orang dalam, tetapi istilah penjara terkait relatif lemah. ”