Definisi & Contoh Harry Markowitz |

Apa itu:

Harry Markowitz adalah ekonom terkenal yang memenangkan Hadiah Nobel Ekonomi pada tahun 1990.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Lahir di Chicago pada tahun 1927, Markowitz memperoleh gelar sarjana dalam bidang ekonomi di Universitas Chicago dan kemudian bergabung dengan RAND Corporation pada tahun 1952, di mana dia bekerja pada teknik dan algoritma optimasi yang akan memimpin untuk teorinya yang terkenal: perbatasan yang efisien.

Perbatasan yang efisien adalah konsep matematika yang mengevaluasi pengembalian yang diharapkan, deviasi standar dan kovarian sekuritas untuk menentukan kombinasi, atau portofolio, menghasilkan pengembalian maksimum yang diharapkan. untuk berbagai tingkat risiko.

Pada tahun 1952, Markowitz menetapkan ide frontier efisien ketika ia menerbitkan model pemilihan portofolio formal di The Journal of Finance. Markowitz terus mengembangkan dan mempublikasikan penelitian tentang masalah ini selama 20 tahun ke depan, dan ahli teori keuangan lainnya berkontribusi pada pekerjaan tersebut. Markowitz memenangkan Hadiah Nobel 1990 di bidang Ekonomi untuk karyanya di perbatasan yang efisien dan untuk kontribusi yang terkait dengan teori portofolio modern.

Meskipun karyanya rumit, ide prinsip Markowitz sederhana: Kombinasi yang berbeda dari sekuritas menghasilkan tingkat pengembalian yang berbeda. Perbatasan yang efisien mewakili yang terbaik dari kombinasi-kombinasi ini - yang menghasilkan pengembalian maksimum yang diharapkan untuk tingkat risiko tertentu.

Untuk setiap titik di perbatasan yang efisien, setidaknya ada satu portofolio yang dapat dikonstruksi dari investasi di alam semesta yang memiliki risiko dan kembali sesuai dengan titik itu.

Sebuah contoh muncul di bawah ini. Perhatikan bagaimana perbatasan efisien memungkinkan investor untuk memahami bagaimana pengembalian yang diharapkan portofolio bervariasi dengan jumlah risiko (standar deviasi) diambil.

Hubungan sekuritas memiliki satu sama lain merupakan bagian penting dari perbatasan efisien. Beberapa harga sekuritas mengarah ke arah yang sama dalam situasi yang sama, tetapi banyak sekuritas yang berzig ketika yang lain zag. Semakin tidak sinkron sekuritas dalam portofolio adalah (yaitu, semakin rendah kovarian mereka), semakin kecil risiko (standar deviasi) dari portofolio yang menggabungkan mereka. Inilah sebabnya mengapa perbatasan efisien melengkung daripada diversifikasi linier membuat risiko (standar deviasi) dari portofolio lebih rendah dari risiko (standar deviasi) dari setiap keamanan individu.

Mengapa Penting:

Ketika Markowitz memperkenalkan perbatasan yang efisien, itu adalah terobosan dalam banyak hal. Salah satu kontribusi terbesarnya adalah demonstrasi yang jelas dari kekuatan diversifikasi.

Investor cenderung memilih, secara langsung atau tidak langsung, portofolio yang menghasilkan pengembalian sebesar mungkin dengan jumlah risiko terkecil - dengan kata lain, mereka cenderung mencari portofolio di perbatasan yang efisien. Namun, tidak ada satu perbatasan yang efisien, karena manajer portofolio dan investor dapat mengedit jumlah dan karakteristik dari efek dalam dunia investasi untuk menyesuaikan dengan kebutuhan spesifik. Sebagai contoh, klien mungkin memerlukan portofolio untuk memiliki hasil dividen minimum, atau klien dapat mengesampingkan investasi dalam industri yang secara etis atau politis tidak diinginkan. Hanya sisa sekuritas yang termasuk dalam perhitungan garis depan yang efisien.

Ketika dia menerima Hadiah Nobel, Markowitz berkata, "Keberadaan ketidakpastian sangat penting untuk analisis perilaku investasi rasional." Ironisnya, upaya Markowitz untuk benar-benar menghitung portofolio optimal investor terbukti menjadi salah satu aspek paling kontroversial dari perbatasan yang efisien. Banyak yang berpendapat bahwa itu mengurangi manajemen investasi ke algoritma yang melibatkan tidak lebih dari hubungan statistik antara sekuritas daripada analisis karakteristik fundamental dan keuangan perusahaan yang mendasar.