Contoh Kebijakan & Distribusi Terkelola |

Apa itu:

Kebijakan distribusi terkelolaadalah komitmen emiten untuk membuat periodik tetap pembayaran dividen. Ini berarti investor dapat membeli saham sekuritas dengan keyakinan bahwa mereka akan menerima distribusi yang dapat diandalkan daripada pembayaran yang terus berubah.

Cara kerjanya (Contoh):

Anggaplah Perusahaan XYZ membayar dividen kuartalan pada umumnya persediaan. Meskipun dewan direksi dapat memilih untuk membayar dividen secara proporsional dengan laba untuk kuartal tersebut, dewan mungkin mengadopsi kebijakan distribusi yang dikelola. Dengan cara ini perusahaan membayar $ 1,00 (atau jumlah apa pun yang dipilihnya) per kuartal, per saham tidak peduli jumlah laba XYZ Perusahaan.

Dengan demikian, jika Perusahaan XYZ menghasilkan laba rekor dalam kuartal, pemegang saham akan tetap menerima hanya $ 1,00 per berbagi dalam dividen. Demikian pula, jika keuntungan tidak memenuhi harapan, pemegang saham tidak menghadapi prospek menerima dividen yang lebih rendah dari perkiraan.

Banyak reksadana tertutup, yang mendistribusikan sebagian besar pendapatan mereka kepada pemegang saham untuk menghindari perpajakan, adopsi dikelola kebijakan distribusi. Hal ini sering membuat harga saham mereka lebih stabil.

Salah satu kelemahan utama untuk kebijakan distribusi yang dikelola - jika penerbit menghasilkan keuntungan yang lamban, maka mungkin tidak memiliki uang tunai untuk membuat distribusi atau dividen. Untuk reksa dana, ini sering dikurangi dengan menjual sebagian dari modal investasi untuk mengumpulkan dana. Ini memiliki dua efek: 1) bagian dari distribusi sebenarnya diberi label pengembalian modal (dan dengan demikian umumnya tidak kena pajak) dan 2) dana tersisa dengan aset yang dapat diinvestasikan lebih sedikit untuk menghasilkan laba di masa mendatang.

Gagasan yang sama ini berlaku untuk pembayar dividen perusahaan juga. Bagi mereka, mengikuti kebijakan distribusi terkelola ketika arus kas tidak seperti yang diharapkan mungkin memerlukan mempertahankan posisi kas yang meningkat (dan dengan demikian berinvestasi lebih sedikit dalam kegiatan yang menghasilkan laba), meminjam uang untuk membayar dividen, atau menjual aset untuk melakukannya. Dalam ketiga skenario, ini meninggalkan basis aset yang lebih kecil bagi emiten untuk menghasilkan pendapatan di masa depan.

Mengapa Penting:

Kebijakan distribusi yang dikelola mengurangi risiko bagi emiten dan investor dengan mengurangi ketidakpastian. Emiten mendapatkan biaya tetap, yang telah ditentukan, dan harga saham mereka sering lebih stabil. Para investor mendapatkan pendapatan yang dapat diandalkan yang tidak begitu bergantung pada kinerja triwulanan yang berubah-ubah. Pengaturan ini sangat menarik bagi para investor pendapatan yang bergantung pada dividen untuk memenuhi biaya hidup mereka atau kebutuhan arus kas lainnya.

Penting untuk dicatat bahwa manajemen reksa dana atau dewan direksi perusahaan selalu dapat memutuskan untuk mengubah atau menghilangkan kebijakan distribusi yang dikelola, terutama selama masa-masa sulit. Namun, beberapa dewan ragu-ragu untuk melakukan hal ini, karena keberadaan kebijakan sering memberikan dukungan terhadap harga saham.

Beberapa penelitian menunjukkan bahwa reksadana tertutup dengan kebijakan distribusi terkelola berdagang dengan potongan harga yang lebih kecil ke nilai aset bersihnya, dan terkadang mereka bahkan berdagang dengan premi karena kebijakan ini. Yang penting untuk diingat adalah bahwa meskipun kebijakan distribusi yang dikelola dapat menyebabkan arus kas yang dapat diprediksi, mereka tidak berarti arus kas yang terjamin.