Apa itu Opsi Put?

Pilihan put adalah sepupu yang kurang dikenal dari opsi panggilan, tetapi mereka dapat menjadi sedikit menguntungkan dan menggairahkan sebagai kerabatnya yang lebih populer. Opsi put memungkinkan pembeli untuk memperbesar pergerakan saham ke bawah, mengubah sedikit penurunan harga menjadi keuntungan besar bagi pembeli. Put adalah salah satu dari dua jenis dasar kendaraan dalam perdagangan opsi, bersama dengan panggilan.

Artikel ini memberikan contoh keuntungan dan kerugian dari jual beli, dan bagaimana yang membandingkan dengan penjualan saham pendek.

Masukan opsi

Pertanyaan dasar dalam perdagangan opsi adalah ini: Apa yang akan menjadi nilai suatu saham di masa depan? Hanya ada dua jawaban: kurang lebih.

Membeli put option adalah bertaruh pada “less.” Menjual put option adalah bertaruh pada “more.”

Opsi put adalah kontrak yang memberi pemilik hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham dengan harga yang ditentukan sebelumnya (dikenal sebagai "strike price") dalam jangka waktu tertentu (atau "kedaluwarsa"). Pembeli menempatkan membayar premium per saham kepada penjual put untuk hak istimewa itu.

Setiap kontrak mewakili 100 saham dari saham "yang mendasari", atau saham yang menjadi dasar opsi. Investor tidak harus memiliki saham yang mendasarinya untuk membeli atau menjual tempat.

Pada saat kedaluwarsa, jika harga saham lebih rendah dari harga strike, put itu bernilai uang. Dalam situasi ini, nilai put sama dengan harga strike dikurangi harga saham kali 100, karena setiap kontrak mewakili 100 saham.

Jika harga saham lebih tinggi dari pemogokan, tempat itu tidak berharga.

Membeli opsi put

Menempatkan opsi berfungsi seperti sejenis asuransi, meskipun investor tidak harus memiliki apa yang diasuransikan - stok - untuk membeli put. Secara umum, pembeli berharap stok menurun, dan harga jual memberikan keuntungan potensial yang lebih tinggi daripada menjual saham.

Jika saham menurun di bawah harga pemogokan sebelum kedaluwarsa, opsi tersebut dianggap "dalam uang." Kemudian pembeli memiliki dua pilihan. Pertama, jika dia memiliki saham, dia bisa menjalankan kontrak, menempatkan stok ke penjual yang ditaruh pada harga strike, efektif menjual saham pada harga di atas pasar dan merealisasikan laba. Kedua, pembeli dapat menjual put sebelum kadaluarsa untuk menangkap nilai, tanpa harus menjual saham yang mendasarinya.

Jika saham tetap pada harga strike atau di atasnya, put adalah "keluar dari uang" dan pembeli kehilangan seluruh investasinya.

Ini contohnya. XYZ adalah perdagangan seharga $ 50 per saham. Ditempatkan dengan harga strike $ 50 tersedia untuk $ 5 per kontrak dan berakhir dalam enam bulan. Secara total, satu pasang biaya $ 500 (1 pasang x $ 5 x 100 lembar).

Grafik di bawah ini menunjukkan profit pembeli pada penempatan saat kedaluwarsa saat stok berada pada harga yang berbeda.

Karena satu kontrak mewakili 100 saham, untuk setiap penurunan $ 1 pada saham di bawah harga strike, nilai total opsi meningkat $ 100.

Titik impas - di bawah ini opsi mulai mendapatkan untung - terjadi pada $ 45. Itu adalah harga strike dikurangi biaya dari put ($ 5 per saham). Jika stok berada di antara $ 45 dan $ 50 saat kedaluwarsa, opsi akan mempertahankan beberapa nilai, tetapi tidak akan menunjukkan keuntungan. Sebaliknya, jika saham tetap di atas harga strike $ 50, opsi menjadi tidak berharga. Jadi nilai opsi flatlines, membatasi kerugian investor dengan harga yang dibayarkan untuk put, dari $ 5 per saham atau total $ 500.

Menjual opsi put

Berbeda dengan pembeli, penjual harus memiliki kewajiban untuk membeli saham pokok pada harga pemogokan hingga kadaluarsa. Penjual harus memiliki cukup uang tunai di rekening atau kapasitas margin untuk membeli saham dari pembeli. Namun, opsi put biasanya tidak akan dilakukan kecuali harga saham di bawah harga strike; yaitu, kecuali opsi ada dalam uang. Pasang penjual umumnya mengharapkan saham yang mendasarinya tetap rata atau bergerak lebih tinggi.

Jika stok menurun di bawah harga pemogokan sebelum kedaluwarsa, opsi ada dalam uang. Si penjual akan dimasukkan stok dan harus membelinya dengan harga strike.

Jika saham tetap pada harga strike atau di atasnya, put itu keluar dari uang, dan penjual put menyimpan premium dan dapat menjual menempatkan lagi.

Ini contohnya. XYZ adalah perdagangan seharga $ 50 per saham. Ditempatkan dengan harga strike $ 50 dapat dijual seharga $ 5 per kontrak dan berakhir dalam enam bulan. Secara total, satu pasang dijual seharga $ 500 (1 pasang x $ 5 x 100 lembar).

Grafik di bawah ini menunjukkan keuntungan penjual pada penempatan saat kedaluwarsa saat stok berada pada harga yang berbeda.

Setiap kontrak mewakili 100 bagian, jadi untuk setiap penurunan $ 1 pada saham di bawah harga teguran, biaya opsi untuk penjual meningkat sebesar $ 100. Titik impas terjadi pada $ 45 per saham, atau harga strike dikurangi premium yang diterima. Keuntungan maksimum pembeli put dibatasi hingga $ 5 per saham, atau total $ 500. Jika saham tetap di atas $ 50 per saham, penjual put menyimpan seluruh premi. Pilihan terus biaya uang put penjual sebagai saham menurun nilainya.

»Ingin memulai? Temukan broker terbaik untuk perdagangan opsi

Menempatkan vs. penjualan singkat

Membeli opsi put dapat menjadi menarik jika Anda berpikir bahwa sebuah saham siap untuk menurun, dan ini adalah salah satu dari dua cara utama untuk bertaruh melawan saham. Yang lainnya adalah short selling.Untuk “short” suatu saham, investor meminjam saham dari broker mereka, menjualnya di pasar, dan kemudian membelinya kembali jika dan ketika harga saham menurun. Perbedaan harga jual dan beli adalah keuntungan mereka. Menempatkan dapat membayar lebih dari sekadar menyingkat stok, dan itu adalah daya tarik untuk menempatkan pembeli.

Berikut ini contoh untuk membandingkan ketiga strategi tersebut. Saham XYZ diperdagangkan pada $ 50 per saham, dan untuk $ 5 per kontrak, investor dapat membeli tempat dengan harga strike $ 50 yang berakhir dalam enam bulan. Investor memiliki $ 500, memungkinkan dia untuk 10 saham XYZ atau membeli satu kontrak kontrak. Setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, jadi 1 kontrak x $ 5 x 100 = $ 500.

Berikut profil pembayaran saat kedaluwarsa bagi penjual pendek, taruh pembeli, dan letakkan penjual.

Harga saham pada kedaluwarsa	Pergerakan harga	Keuntungan / kerugian short-seller	Masukan profit / loss pembeli	Masukkan untung / rugi penjual
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
kecil; font-weight: normal; "> Asumsikan tidak ada biaya transaksi

Ada alasan mengapa pembeli merasa senang. Jika saham bergerak turun 40% dan menghasilkan $ 200, maka opsi memperbesarnya menjadi $ 1.500 untuk pemilik put. Membeli menempatkan menawarkan potensi keuntungan yang lebih baik daripada short selling jika saham menurun secara substansial. Seluruh investasi pembeli put dapat hilang jika stok tidak menurun di bawah teguran sebelum kedaluwarsa, tetapi kerugian dibatasi pada investasi awal. Dalam contoh ini, pembeli tidak pernah kehilangan lebih dari $ 500.

Sebaliknya, short selling menawarkan profitabilitas yang lebih rendah jika saham menurun, tetapi perdagangan menjadi menguntungkan segera setelah saham bergerak lebih rendah. Pada $ 45, perdagangan telah menghasilkan untung, sementara pembeli put baru saja mencapai titik impas. Namun, keuntungan terbesar bagi penjual pendek adalah mereka memiliki horizon waktu yang lebih panjang untuk stok menurun. Sementara opsi akhirnya kedaluwarsa, short-seller tidak perlu menutup posisi short-sell, asalkan akun broker memiliki modal yang cukup untuk mempertahankannya.

Kelemahan paling signifikan untuk penjualan singkat adalah kerugian dapat secara teoritis tidak terbatas jika saham terus naik. Meskipun belum ada stok yang melambung hingga tak terbatas, short-seller bisa kehilangan lebih banyak uang daripada yang mereka masukkan ke posisi awal mereka. Jika harga saham terus naik, short-seller mungkin harus menambah modal untuk mempertahankan posisinya.

Sementara itu, penjual yang dipasangi memiliki kelebihan terbalik dan penurunan yang signifikan. Maksimum yang dapat diterima penjual adalah premium - $ 500 - tetapi ia harus dapat membeli 100 saham pada harga strike jika saham itu diserahkan kepadanya. Potensi kerugian dapat melebihi investasi awal dan dapat berjumlah sebanyak seluruh nilai saham, jika harga saham yang mendasarinya mencapai $ 0. Dalam contoh ini, penjual put bisa kehilangan sebanyak $ 5.000 jika saham yang mendasari pergi ke $ 0 (seperti yang terlihat dalam grafik).

»LEBIH BANYAK: Bagaimana cara membeli saham

Lebih banyak strategi opsi put

Opsi put tetap populer karena mereka menawarkan lebih banyak pilihan dalam cara berinvestasi. Mereka memungkinkan investor untuk:

Batasi pengambilan risiko sambil menghasilkan keuntungan modal.Opsi put dapat digunakan untuk membatasi risiko. Sebagai contoh, seorang investor yang mencari untung dari penurunan saham XYZ dapat membeli hanya satu kontrak dan membatasi total downside menjadi $ 500, sedangkan short-seller menghadapi penurunan yang tidak terbatas jika saham bergerak lebih tinggi. Kedua strategi memiliki hasil yang serupa, tetapi posisi put membatasi potensi kerugian.

Hasilkan pendapatan dari premium. Investor dapat menjual opsi untuk menghasilkan pendapatan, dan itu adalah strategi yang wajar dalam jumlah sedang. Bahkan pada volatilitas rendah, saham berkualitas tinggi, investor bisa melihat keuntungan tahunan pada remaja rendah. Itu menggiurkan, terutama di pasar yang sedang naik, di mana stok tidak mungkin untuk dijual ke penjual.

Sadarilah harga beli yang lebih menarik. Investor menggunakan opsi put untuk mencapai harga beli yang lebih baik pada saham mereka. Mereka dapat menjual menggunakan saham yang ingin mereka miliki tetapi itu terlalu mahal saat ini. Jika harga turun di bawah teguran put, maka mereka dapat membeli saham dan mengambil premi sebagai diskon pada pembelian mereka. Jika saham tetap di atas pemogokan, mereka dapat mempertahankan premium dan mencoba strategi lagi.

James F. Royal, Ph.D., adalah penulis staf di Investmentmatome, situs web keuangan pribadi. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.