Definisi & Contoh yang Tidak Berlangganan |

Apa itu:

Di industri sekuritas, yang tidak berlangganan berarti bahwa penawaran tidak memiliki cukup pembeli.

Bagaimana cara kerjanya (Contoh):

Ketika sebuah perusahaan memutuskan ingin menerbitkan saham, obligasi atau sekuritas yang diperdagangkan secara publik, ia menyewa seorang underwriter untuk mengelola proses yang panjang dan terkadang rumit.

Untuk memulai menawarkan proses, penjamin emisi dan penerbit pertama menentukan jenis penawaran kebutuhan penerbit. Setelah menentukan struktur penawaran, penjamin biasanya merangkai apa yang disebut sindikat untuk mendapatkan bantuan mengelola minutiae (dan risiko) dari penawaran yang sangat besar. Sindikat adalah kelompok bank investasi dan perusahaan pialang lain yang berkomitmen untuk menjual persentase tertentu dari penawaran (ini disebut jaminan penawaran karena penjamin setuju untuk membayar penerbit untuk 100% saham, bahkan jika mereka tidak bisa jual semuanya). Dengan masalah yang berisiko, kadang-kadang underwriter bertindak atas dasar “upaya terbaik”, di mana mereka menjual apa yang mereka dapat dan mengembalikan saham yang tidak terjual.

Setelah sindikat ini dirakit, penerbit mengajukan SEC Form S-1, yang juga disebut sebuah prospektus. Prospektus mengungkapkan semua informasi material tentang penerbit, termasuk uraian tentang bisnis emiten, nama dan alamat perwira perusahaan utama, gaji dan sejarah bisnis setiap pejabat, posisi kepemilikan masing-masing petugas, kapitalisasi perusahaan, penjelasan tentang bagaimana ia akan menggunakan hasil dari penawaran, dan deskripsi dari setiap proses hukum yang melibatkan perusahaan.

Prospektus di tangan, penjamin kemudian menetapkan untuk menjual sekuritas. Ini biasanya melibatkan road show, yang merupakan serangkaian presentasi yang dibuat oleh underwriter dan CEO dan CFO emiten kepada institusi (rencana pensiun, manajer reksa dana, dll.) Di seluruh negeri. Presentasi memberikan kesempatan kepada pembeli potensial untuk mengajukan pertanyaan kepada tim manajemen. Jika pembeli menyukai penawaran, mereka membuat komitmen yang tidak mengikat untuk membeli, yang disebut langganan. Karena mungkin tidak ada harga penawaran perusahaan pada saat itu, pembeli biasanya berlangganan untuk sejumlah saham tertentu. Proses ini memungkinkan penjamin mengukur permintaan untuk penawaran (disebut "indikasi minat") dan menentukan apakah harga yang dimaksud adil. Jika penjamin emisi tidak dapat memperoleh cukup bunga atas jumlah saham yang akan dijual, penawaran tersebut akan dihentikan.

Mengapa Penting:

Penawaran yang tidak berlangganan seringkali merupakan masalah kelebihan dari sekuritas yang dijual. Jika permintaan terlalu rendah, maka underwriter dan penerbit dapat menurunkan harga untuk menarik lebih banyak pelanggan. Setelah penjamin yakin akan menjual semua saham dalam penawaran, itu akan menutup penawaran. Kemudian membeli semua saham dari perusahaan (jika penawarannya adalah jaminan penawaran), dan penerbit menerima hasil dikurangi biaya underwriting. Penjamin emisi kemudian menjual saham kepada pelanggan dengan harga penawaran.

Penting untuk dicatat bahwa meskipun underwriter mempengaruhi harga awal sekuritas, setelah pelanggan mulai menjual, kekuatan pasar bebas pasokan dan permintaan menentukan harga. Penjamin emisi biasanya mempertahankan pasar sekunder dalam sekuritas yang mereka keluarkan, yang berarti mereka setuju untuk membeli atau menjual sekuritas dari persediaan mereka sendiri untuk menjaga agar harga sekuritas tidak berayun liar.